“股神”巴菲特（資料圖）
 

    每年，股神巴菲特都會在伯克希爾年報(bào)中給股東寫一封信，免費(fèi)讓全球投資者閱讀。這一習(xí)慣，從1970年開始延續(xù)至今。

    近日，“老股神”巴菲特又在伯克希爾公司網(wǎng)站上公布了致股東的信，總結(jié)了公司2011年度的業(yè)績表現(xiàn)和成敗得失，全文為巴菲特本人撰寫，長達(dá)21頁。精選內(nèi)容在網(wǎng)上被廣泛轉(zhuǎn)載。

    為人稱道的是，他在信中坦承自己的投資失誤；為人所不解的是，究竟誰來繼承巴菲特的“衣缽”？

    繼續(xù)唱多股市  

    分析：說中國A股市場已反轉(zhuǎn)，還為時尚早

    巴菲特先在信中為股東帶來了利好消息，2011年公司A類股和B類股每股賬面價值增長4.6%。過去47年中，即目前管理層掌管公司以來，賬面價值從每股19美元增至99860美元，年復(fù)合增長率為19.8%。

    除堅(jiān)持價值投資，巴菲特在信里繼續(xù)傳授投資股票類資產(chǎn)的好處，繼續(xù)唱多權(quán)益類資產(chǎn)，稱投資股票遠(yuǎn)比債券、黃金及其他產(chǎn)品更好。這多少反映了巴菲特偏好熊市買入的風(fēng)格特色。

    巴菲特認(rèn)為，波動性不是風(fēng)險(xiǎn)的最大衡量標(biāo)準(zhǔn)，投資的目的是保證安全資產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定高于通脹水平的回報(bào)。持有貨幣國債、銀行存款，看似安全，都不免要承擔(dān)通脹和貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣貶值其實(shí)就是一種無形的稅收。

    盡管巴菲特多次強(qiáng)調(diào)投資股票類資產(chǎn)的優(yōu)勢，再次唱多股市，近日我國滬深兩市也已經(jīng)連續(xù)上漲多日，但申銀萬國證券杭州密渡橋路營業(yè)部投資顧問孫海貝認(rèn)為，橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳。美股市場和A股市場，上到監(jiān)管制度，下到交易規(guī)則，都是不一樣的，股神的投資理念并不能生搬硬套到國內(nèi)。

    方正證券華東財(cái)富管理中心投資顧問王忭也指出，A股這波反彈，主要還是由于市場對流動性預(yù)期有所改善而帶來的，另外，管理層多次表態(tài)通過組合性制度改革來改善市場環(huán)境也使市場信心得到了一定程度的恢復(fù)。盡管流動性過了最最危險(xiǎn)的時期，但目前說A股市場反轉(zhuǎn)還為時尚早，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)程度現(xiàn)在還不明朗。

    承認(rèn)“看走眼”  

    分析：他的好幾次判斷，短期看是失誤，長期看有道理

    除分享成功的投資經(jīng)驗(yàn)，巴菲特也坦承了自己犯下的錯誤，其中一個是關(guān)于房地產(chǎn)的。

    記得在去年發(fā)布的致股東信中，巴菲特曾預(yù)言美國樓市將在一年內(nèi)復(fù)蘇。而在最新的這封致股東信中，“股神”坦承自己對房地產(chǎn)市場復(fù)蘇時間的判斷“大錯特錯”，但他仍稱，房地產(chǎn)市場“仍然身處洼地”，最終會走向復(fù)蘇。至于復(fù)蘇時間，他不再預(yù)計(jì)。

    在隨后接受美國CNBC電視臺采訪時，他強(qiáng)力推薦美國房地產(chǎn)市場的投資價值。他表示，美國樓市與股市一樣，都是眼下非常具有吸引力的投資標(biāo)的，“如果可行的話，我愿意買光所有獨(dú)棟住宅”。

    巴菲特稱，如果以低利率水平購買并長期持有，樓市投資的回報(bào)將高于股票。他建議購房者進(jìn)行30年期的抵押貸款，并且在利率下降時進(jìn)行再融資。

    “其實(shí)類似的案例，巴菲特過去還出過很多。”王忭說，投資者比較熟悉的如拋售中石油H股后，股價出現(xiàn)暴漲，但是把時間周期拉長，我們會看到中石油后面的走勢出現(xiàn)了暴跌。又比如美國金融危機(jī)期間，巴菲特率先入市，也并不是直接買在地板價上，而是承受了不小的虧損，但是當(dāng)風(fēng)雨過去后，會發(fā)現(xiàn)他的投資大多能收獲不菲。

    “因?yàn)榘头铺仃P(guān)注公司的實(shí)質(zhì)價值，堅(jiān)持投資價格合理、能對競爭者構(gòu)成巨大‘屏障’的公司，且有耐心等待。他主要秉持的是中長期思路，短期思路并不是他所看重的，出現(xiàn)一些錯誤是很正常的。巴菲特本身并不是很看重短期效益。”

    新入股媒體 

    分析：確實(shí)可參考，但要找一家好公司，而非炒行業(yè)

    以往，“股神”在大洋彼岸的每一個動作，都能引起中國A股市場的躁動。

    如去年11月，巴菲特成為IBM最大股東的消息一出，A股中與IBM成立聯(lián)合通信解決方案中心的億陽信通第一時間漲停，并在弱勢格局下出現(xiàn)兩個漲停，而與億陽信通合稱“巴比三劍客”的另外兩只股票中電廣通、長城電腦也表現(xiàn)不俗。

    如今，價值投資者在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下再次成為樂觀主義者，他曬的股票池再次引起全球投資者、包括中國投資者關(guān)注，希望能從中讀出什么。

    此次巴菲特投資組合顯示，去年大量增持科技股IBM和英特爾，以及富國銀行股票和美國銀行優(yōu)先股，同時出售了所持埃克森美孚的股票，減持強(qiáng)生和卡夫食品等消費(fèi)類股票。

    另外，伯克希爾哈撒韋在提交的監(jiān)管文件中還披露，該公司新買入了媒體公司Liberty Media Corp和舊金山腎臟透析治療設(shè)備提供商DaVita的股票。此外，還增持了美國最大的藥品零售商CVS Caremark、衛(wèi)星電視公司Directv Group、數(shù)據(jù)分析公司Verisk Analytics和維薩的股票。

    一時間，吸引了眾多投資者對傳媒、科技、金融、醫(yī)藥等板塊的關(guān)注，有關(guān)巴菲特概念股或板塊的消息開始在網(wǎng)上盛行。

    對此，王忭認(rèn)為，如果有新的明確的“巴菲特概念”股，投資者仍可積極參與。要提醒的是，巴菲特看好的往往是某一家公司，未必是某個行業(yè)。對他來說，獨(dú)特的、具有不可代替性的公司本身，或在業(yè)內(nèi)具有明顯競爭優(yōu)勢的公司比行業(yè)更具關(guān)注價值。此外，巴菲特的思路是很豐富的，也有不少投資動作另設(shè)有保護(hù)條款，股價波動并不影響他投資的安全邊際，如果只是從股價漲跌方面去理解，難免會有失偏頗。

    中銀國際杭州營銷發(fā)展部首席理財(cái)顧問項(xiàng)堅(jiān)也提醒廣大股民，對“巴菲特概念股”不要太神話，他往往在自己已經(jīng)進(jìn)去之后，再公布持股情況。如果跟風(fēng)者眾多，勢必會造成股價在短期內(nèi)上漲，這樣他可能會全身而退。同時，游資也可能利用巴菲特的影響力進(jìn)行操作。