親密接觸6年，世界烈性酒巨頭帝亞吉?dú)W終將水井坊攬入懷中。此次雙方聯(lián)姻，信達(dá)證券研究員康敬東稱：“國(guó)際品牌烈性酒與中國(guó)白酒的競(jìng)爭(zhēng)性共存局面，已為期不遠(yuǎn)。”

　　6年“苦戀”水井坊

　　水井坊昨日披露，公司3月20日接大股東全興集團(tuán)之外方股東帝亞吉?dú)W書面通知，帝亞吉?dú)W已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日出具的《關(guān)于核準(zhǔn)Diageo Highlands Holding B.V。公告四川水井坊股份有限公司要約收購(gòu)報(bào)告書的批復(fù)》，且對(duì)帝亞吉?dú)W要約收購(gòu)報(bào)告書無(wú)異議。水井坊表示，目前相關(guān)要約收購(gòu)事項(xiàng)正在準(zhǔn)備中，為避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司特申請(qǐng)股票繼續(xù)停牌，待披露要約收購(gòu)報(bào)告書等相關(guān)信息后復(fù)牌。

　　自2006年起，世界烈性酒巨頭帝亞吉?dú)W就對(duì)水井坊一見(jiàn)鐘情，首次出手就以5億元收購(gòu)了水井坊大股東全興集團(tuán)43%的股權(quán)，此后又以1.4億元增持股權(quán)至49%。2010年3月，帝亞吉?dú)W簽訂協(xié)議擬增持全興集團(tuán)股權(quán)至53%，由此間接持有水井坊39.71%的股份而觸發(fā)要約收購(gòu)。繼2011年6月27日該方案獲得國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)后，如今帝亞吉?dú)W終獲證監(jiān)會(huì)“放行”，這也是中國(guó)白酒行業(yè)的首例外資控股。值得一提的是，帝亞吉?dú)W所開(kāi)出的要約收購(gòu)價(jià)為每股21.45元，要約收購(gòu)股份數(shù)量為2.9億股，占總股本比例60.29%，要約收購(gòu)期限為30個(gè)自然日。如果此次要約收購(gòu)期限屆滿，社會(huì)公眾股東持有的公司股份總數(shù)低于4885萬(wàn)股（即低于公司股本總額的10%），公司將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　“盡管此次要約收購(gòu)不以終止公司上市地位為目的，但公司在要約收購(gòu)期限內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)極為重要。”東方證券研究員施劍剛稱。不過(guò)，近期水井坊漲勢(shì)喜人，停牌前市價(jià)較收購(gòu)價(jià)溢價(jià)17%，二級(jí)市場(chǎng)股東轉(zhuǎn)賣意愿不強(qiáng)，帝亞吉?dú)W或?qū)⒚飧墩娼鸢足y。

　　白酒企業(yè)“借船出海”

　　不過(guò)，牽手帝亞吉?dú)W，并不代表水井坊就此前景光明。

　　事實(shí)上，帝亞吉?dú)W參與到上市公司的管理之后，水井坊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直差強(qiáng)人意。2010年水井坊的凈利潤(rùn)同比下滑26.57%，2011年產(chǎn)品銷量和業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，前三季度凈利增幅達(dá)到82%。

　　信達(dá)證券研究員康敬東直言，“水井坊品牌推出10余年，由于各種原因，在高端白酒市場(chǎng)的影響力始終與公司規(guī)劃的目標(biāo)有較大差距。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，高端產(chǎn)品銷售不暢，長(zhǎng)期的弱品牌效應(yīng)也很難在短期內(nèi)得到改善。”

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“隨著公司實(shí)際控制人的塵埃落定，公司將在投入方面有明顯改進(jìn)，水井坊有望發(fā)力追趕其他高檔酒。”更重要的是，帝亞吉?dú)W入主之初承諾，將積極推動(dòng)水井坊進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這將打破中國(guó)白酒巨頭“走出去”舉步維艱的現(xiàn)狀。

　　由于中國(guó)白酒獨(dú)特的工藝技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)要求有較大的差別，加上海外市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本巨大，中國(guó)白酒巨頭出口盈利微乎其微。近年來(lái)，通過(guò)“借船出海”，水井坊積極加大海外市場(chǎng)營(yíng)銷，實(shí)施“國(guó)內(nèi)外雙重檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)”。水井坊2010年年報(bào)顯示，水井坊出口額達(dá)到約4500萬(wàn)元，同比激增389.45%。

　　這場(chǎng)唱了多年方落下帷幕的控股大戲，也展現(xiàn)出國(guó)際資本對(duì)中國(guó)酒業(yè)雄心勃勃的冰山一角。

　　康敬東分析，“控股水井坊只是帝亞吉?dú)W在中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的起始，帝亞吉?dú)W看中的是中國(guó)巨大的市場(chǎng)、中國(guó)白酒的超高贏利能力及廣闊的發(fā)展空間。我們一直希望中國(guó)能誕生世界級(jí)的酒類龍頭，現(xiàn)在世界巨頭主動(dòng)來(lái)到我們身邊了，國(guó)際品牌烈性酒與中國(guó)白酒的競(jìng)爭(zhēng)性共存局面已為期不遠(yuǎn)。”