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投資渠道拓展利于提升保險(xiǎn)股估值空間

來源:中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)    作者:秦洪    發(fā)布時(shí)間:2009年07月27日

  近期保險(xiǎn)股的走勢(shì)較為強(qiáng)勁,紛紛創(chuàng)出彈升行情以來的新高。而且今年以來保險(xiǎn)板塊的漲幅也較為樂觀,跑贏了大盤,特別是6月以來加速上漲,機(jī)構(gòu)紛紛唱好,那么,為何有如此的強(qiáng)勁走勢(shì)呢?

  投資收益樂觀推升股價(jià)

  對(duì)于保險(xiǎn)股在近期的漲升,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金對(duì)保險(xiǎn)股的未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持有相對(duì)樂觀的預(yù)期,這一樂觀預(yù)期的動(dòng)力主要來源于兩點(diǎn),一是通脹壓力預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)預(yù)期下的業(yè)績(jī)釋放能量。因?yàn)橐酝?jīng)驗(yàn)顯示出,在低利率以及經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期的前夕,保險(xiǎn)公司的盈利能力有望加速釋放,從而提升其估值溢價(jià)預(yù)期。反觀我國(guó)利率經(jīng)過2008年的持續(xù)降息,目前已處于相對(duì)歷史低水平區(qū)域。與此同時(shí),在經(jīng)濟(jì)刺激政策下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期明顯強(qiáng)烈,所以,保險(xiǎn)股未來的保險(xiǎn)資金運(yùn)作的收益率預(yù)期也隨之提升,既如此,在目前經(jīng)濟(jì)背景下,保險(xiǎn)股的成長(zhǎng)性引起了長(zhǎng)線買家的注意,也就有了保險(xiǎn)股在近期的持續(xù)大漲態(tài)勢(shì)。

  二是現(xiàn)實(shí)的保險(xiǎn)資金運(yùn)作的投資信息數(shù)據(jù)夯實(shí)了漲升基礎(chǔ)。根據(jù)保監(jiān)會(huì)日前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益達(dá)433億元,同比增長(zhǎng)40.55%;實(shí)現(xiàn)了1.4%的平均收益率,同比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出隨著資本市場(chǎng)的回暖,險(xiǎn)資的投資收益較去年年末已有增長(zhǎng)。而且,4月及5月,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置中銀行存款規(guī)模增加525億元,較一季度1917億元的凈增量明顯收窄;而二季度保險(xiǎn)公司債券投資規(guī)模則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。行業(yè)分析師周光認(rèn)為,保險(xiǎn)公司二季度股票投資規(guī)模明顯增加,原因是投資浮盈持續(xù)增加和各公司主動(dòng)加倉(cāng)的雙重驅(qū)動(dòng),使險(xiǎn)資運(yùn)作效益進(jìn)一步提升,故保險(xiǎn)股也有了半年報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力,也就有了近期的活躍預(yù)期。上周在保監(jiān)會(huì)公布了保險(xiǎn)資金上半年運(yùn)作信息后,中國(guó)人壽和中國(guó)平安再續(xù)升勢(shì)。

  投資渠道拓展延續(xù)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)

  現(xiàn)在的問題是,經(jīng)過持續(xù)漲升之后的保險(xiǎn)股,能有進(jìn)一步的漲升空間嗎?就目前來看,
無疑是相對(duì)樂觀的,為何?一是因?yàn)槟壳癆股市場(chǎng)的漲升趨勢(shì)相對(duì)樂觀。畢竟目前適度寬松的貨幣政策是我國(guó)政府目前的既定政策,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚面臨著諸多考驗(yàn)的背景下,適度寬松的貨幣政策難以發(fā)生微調(diào),既如此,寬松的資金面仍然樂觀存在,也意味著媒體報(bào)道的相關(guān)信息尚難以落實(shí)到?jīng)Q策層面。既如此,IPO速度對(duì)資金面分流的壓力并不大,也就意味著保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場(chǎng)的投資收益率有進(jìn)一步提升的趨勢(shì),尤其是保險(xiǎn)資金在有色金屬股等方面的加倉(cāng)更有望獲得樂觀的預(yù)期。

  二是因?yàn)楸kU(xiǎn)資金的運(yùn)用似乎有進(jìn)一步拓展的趨勢(shì)。不僅體現(xiàn)在IPO重啟后的保險(xiǎn)資金將新增一個(gè)打新收益,中國(guó)保監(jiān)會(huì)在7月初適時(shí)批準(zhǔn)4家保險(xiǎn)公司新增8個(gè)投連險(xiǎn)賬戶,其中,信誠(chéng)人壽獲批的賬戶中有一個(gè)是專打新股的投資賬戶,故大盤藍(lán)籌股IPO重啟將為保險(xiǎn)公司股權(quán)投資收益提供進(jìn)一步的提升空間,而且還體現(xiàn)在十月將實(shí)施的新保險(xiǎn)法拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道,可用于買賣債券、股票、證券投資基金等有價(jià)證券和投資不動(dòng)產(chǎn)。目前投資不動(dòng)產(chǎn)尚是限制的,故隨著業(yè)內(nèi)人士關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)投資細(xì)則將于十月公布的信息漸趨明朗之后,保險(xiǎn)股的估值也有望迅速提升,畢竟不動(dòng)產(chǎn)投資的逐步放開將為保險(xiǎn)公司帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入,符合壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債匹配原則,有助于持續(xù)改善投資收益率,前景較為樂觀,如此來看,近期保險(xiǎn)股仍有進(jìn)一步漲升的趨勢(shì)。

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來源:中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)

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