國(guó)壽參與IPO 網(wǎng)下申購(gòu)和定向增發(fā)浮盈為22.6 億元
根據(jù)中金公司初步統(tǒng)計(jì)，截至到8月4日，中國(guó)人壽參與IPO 網(wǎng)下申購(gòu)和定向增發(fā)的浮盈合計(jì)為22.6 億元、中國(guó)平安和中國(guó)太保參與IPO 網(wǎng)下申購(gòu)的浮盈規(guī)模也各在10 億元以上。
從參與打新隊(duì)伍可以看出，中國(guó)人壽不僅參與了大盤(pán)股中國(guó)建筑和四川成渝大盤(pán)股的IPO，分別獲得浮盈9.177億元和740萬(wàn)元，也參與了家潤(rùn)多的申購(gòu)，打新浮盈為232萬(wàn)元。因此，積極參與大盤(pán)乃至超大盤(pán)的發(fā)行，對(duì)于中國(guó)人壽是福音。
而首開(kāi)股份和云南城投的定向增發(fā)更是讓保險(xiǎn)業(yè)唯一參與者中國(guó)人壽賺的笑逐顏開(kāi)，分別獲得12.31億元和1.023億元。
盡管新股3 個(gè)月鎖定期和定向增發(fā)12 個(gè)月鎖定期，使得潛在獲利規(guī)模存在一定的不確定性，但只要股市不出現(xiàn)深幅下挫，這部分投資對(duì)于各保險(xiǎn)公司全年業(yè)績(jī)形成積極貢獻(xiàn)的可能性依然很高。
目前市場(chǎng)行情看，定向增發(fā)的利潤(rùn)顯然高于打新。但動(dòng)用更多帳戶積極參與新股申購(gòu)，使得三家公司在打新獲利水平上不相上下。
而中國(guó)平安則基本采取大小通吃的方式，除了萬(wàn)馬電纜外，積極參與中國(guó)建筑、四川成渝、家潤(rùn)多、桂林三金的申購(gòu)，獲配帳戶達(dá)到62個(gè)，共計(jì)浮盈為10.4663億元。
而中國(guó)太保攜旗下的太平人壽和太平保險(xiǎn)，參加了全部的打新，浮盈13.28億元，不遜色中國(guó)人壽和中國(guó)平安。
中金公司認(rèn)為，保險(xiǎn)資金參與IPO 和增發(fā)，將進(jìn)一步打開(kāi)獲益空間。而6 月末以來(lái)，IPO 的重啟對(duì)保險(xiǎn)公司的投資收益和資產(chǎn)配置空間構(gòu)成了雙重的正面影響。小盤(pán)股尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股的重新出現(xiàn)，結(jié)束了保險(xiǎn)資金9 個(gè)月來(lái)“無(wú)新可打”的局面，為保險(xiǎn)公司提供了可能比在二級(jí)市場(chǎng)投資確定性更強(qiáng)的獲利機(jī)會(huì)；另外，新股發(fā)行顯著影響了債券市場(chǎng)的供求關(guān)系格局，成為驅(qū)動(dòng)7 月債券收益率大幅提升的因素之一。
拿著中長(zhǎng)期債券壽險(xiǎn)行業(yè)賺錢(qián)
中長(zhǎng)期債券收益率已開(kāi)始能夠提供合理利差水平。
中金公司在下半年策略報(bào)告中認(rèn)為，形勢(shì)的發(fā)展甚至超出了預(yù)期。7 月，多重因素的集中出現(xiàn)使得債券收益率出現(xiàn)大幅飆升，中長(zhǎng)期債券收益率已開(kāi)始能夠?yàn)閴垭U(xiǎn)公司提供合理的利差水平，這將為保險(xiǎn)公司獲得合理的投資收益水平提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
目前，中長(zhǎng)期信用債能夠提供的利差空間進(jìn)一步擴(kuò)大，10 年期企業(yè)債收益率已超出壽險(xiǎn)公司的主流資金成本水平3.5-4%的130 個(gè)基點(diǎn)以上；而中長(zhǎng)期政策性銀行債和中長(zhǎng)期國(guó)債也開(kāi)始顯現(xiàn)出一定的配置價(jià)值。
展望未來(lái)，中長(zhǎng)期債券收益率震蕩上行的趨勢(shì)仍將進(jìn)一步鞏固，總體將呈現(xiàn)上升和啟穩(wěn)交替運(yùn)行的特征。反彈的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)力將來(lái)自經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)、CPI 由負(fù)轉(zhuǎn)正、貨幣政策收緊以及資金面預(yù)期改變導(dǎo)致的銀行需求減弱等因素。在升息周期來(lái)臨之前，由于壽險(xiǎn)公司資金成本將基本保持穩(wěn)定，隨著中長(zhǎng)期債券收益率的進(jìn)一步反彈，利差水平仍有繼續(xù)提升的空間。
中金對(duì)保險(xiǎn)股繼續(xù)走高持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司投資環(huán)境的顯著改善帶來(lái)投資收益水平提高和業(yè)績(jī)提升的反映仍未充分，保險(xiǎn)公司估值水平仍具有進(jìn)一步提升的空間。
中長(zhǎng)期債券收益率已開(kāi)始能夠提供合理利差水平。
中金公司在下半年策略報(bào)告中認(rèn)為，形勢(shì)的發(fā)展甚至超出了預(yù)期。7 月，多重因素的集中出現(xiàn)使得債券收益率出現(xiàn)大幅飆升，中長(zhǎng)期債券收益率已開(kāi)始能夠?yàn)閴垭U(xiǎn)公司提供合理的利差水平，這將為保險(xiǎn)公司獲得合理的投資收益水平提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
目前，中長(zhǎng)期信用債能夠提供的利差空間進(jìn)一步擴(kuò)大，10 年期企業(yè)債收益率已超出壽險(xiǎn)公司的主流資金成本水平3.5-4%的130 個(gè)基點(diǎn)以上；而中長(zhǎng)期政策性銀行債和中長(zhǎng)期國(guó)債也開(kāi)始顯現(xiàn)出一定的配置價(jià)值。
展望未來(lái)，中長(zhǎng)期債券收益率震蕩上行的趨勢(shì)仍將進(jìn)一步鞏固，總體將呈現(xiàn)上升和啟穩(wěn)交替運(yùn)行的特征。反彈的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)力將來(lái)自經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)、CPI 由負(fù)轉(zhuǎn)正、貨幣政策收緊以及資金面預(yù)期改變導(dǎo)致的銀行需求減弱等因素。在升息周期來(lái)臨之前，由于壽險(xiǎn)公司資金成本將基本保持穩(wěn)定，隨著中長(zhǎng)期債券收益率的進(jìn)一步反彈，利差水平仍有繼續(xù)提升的空間。
中金對(duì)保險(xiǎn)股繼續(xù)走高持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司投資環(huán)境的顯著改善帶來(lái)投資收益水平提高和業(yè)績(jī)提升的反映仍未充分，保險(xiǎn)公司估值水平仍具有進(jìn)一步提升的空間。
