誰(shuí)是A股上市公司年薪最高的人？2011年上市公司股權(quán)激勵(lì)“牛年”是否繼續(xù)？

　　昨日，上海榮正投資咨詢有限公司（下稱“榮正咨詢”）發(fā)布《中國(guó)企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》，即《中國(guó)上市公司高管薪酬與持股狀況綜合研究報(bào)告》，揭曉了2011年上市公司高管身價(jià)排行榜，并對(duì)去年股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行梳理分析。這是該機(jī)構(gòu)連續(xù)第十三年發(fā)布該項(xiàng)研究成果。

　　數(shù)據(jù)顯示，金融業(yè)的高管不僅在薪酬排行榜前二十名中占據(jù)半壁江山，該行業(yè)各崗位薪酬的平均值也都穩(wěn)坐頭把交椅。但高薪的背后也折射出當(dāng)期貨幣薪酬過(guò)高、報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理和長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)不足現(xiàn)狀沒(méi)有任何改善的問(wèn)題。

　　金融地產(chǎn)薪酬最豐厚

　　根據(jù)榮正咨詢統(tǒng)計(jì)，在2300家可統(tǒng)計(jì)的A股上市公司中，中信證券的副董事長(zhǎng)殷可以1600萬(wàn)元的稅前年薪位居榜首，榮膺A股“打工皇帝”。萬(wàn)科董事會(huì)主席王石以1504萬(wàn)元屈居第二，去年身價(jià)最高的中國(guó)平安總經(jīng)理張子欣已消失在榜單中，職工監(jiān)事丁新民取而代之，以992萬(wàn)年薪位居第三。

　　根據(jù)榜單，排在前二十位的金融業(yè)高管還有深發(fā)展A的執(zhí)行董事理查德·杰克遜（869萬(wàn)元）、廣發(fā)證券副董事長(zhǎng)李建勇（729萬(wàn)元）、中國(guó)太保副總裁顧越（659萬(wàn)元）、招商證券執(zhí)行董事馬蔚華（535萬(wàn)元）、太平洋證券總經(jīng)理王超（530萬(wàn)元）、民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)（516萬(wàn)元）、中信銀行執(zhí)行董事陳小憲（496萬(wàn)元）等七位。房地產(chǎn)行業(yè)則有華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)（692萬(wàn)元）和金地集團(tuán)董事長(zhǎng)凌克（507萬(wàn)元）。另外，金融和地產(chǎn)兩大板塊在分行業(yè)各公司薪酬平均值中也位居前兩位。

　　“考慮到中國(guó)超大規(guī)模的IPO以及王石在房地產(chǎn)調(diào)控中給萬(wàn)科帶來(lái)的利潤(rùn)，金融證券和房地產(chǎn)兩大行業(yè)包攬高薪前三位就不足為奇了。”榮正咨詢董事長(zhǎng)鄭培敏指出，雖然房地產(chǎn)調(diào)控、限制房?jī)r(jià)的政策在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)仍將直接影響著房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，但是前期房地產(chǎn)行業(yè)積累的利潤(rùn)足以讓其高管的薪酬仍然保持較高的水平。但他也預(yù)測(cè)，由于受到業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流的影響，房地產(chǎn)業(yè)高管薪酬預(yù)計(jì)在2012年出現(xiàn)較大回落。

　　股權(quán)激勵(lì)仍待監(jiān)管松動(dòng)

　　而金融業(yè)高管薪酬高企的背后，也折射出貨幣薪酬過(guò)高、報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理和長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)不足現(xiàn)狀沒(méi)有任何改善的問(wèn)題，特別是在政策尚未完全開(kāi)放的證券和基金公司中。

　　2011年證券公司迎來(lái)的一波高管換防潮，就幾乎波及了國(guó)內(nèi)券業(yè)排頭兵的所有證券公司。榮正咨詢認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象的主要原因就是缺乏長(zhǎng)期有效的激勵(lì)約束機(jī)制，而證券公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的環(huán)境已經(jīng)基本具備。

　　根據(jù)榮正咨詢統(tǒng)計(jì)，2011年A股合計(jì)募資金額7116億元，較2010年全年下降幅度達(dá)31.4%，但上市公司高管持股平均市值依然出現(xiàn)了較大幅度的上升，延續(xù)了高管持股市值跑贏大盤(pán)的慣例，這也從一定程度上反映出，高管持股上市公司在市值管理及價(jià)值創(chuàng)造方面具有優(yōu)越性。

　　鄭培敏建議，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)在約束條件方面有所放寬，讓上市公司能夠更加便利地利用股權(quán)激勵(lì)改善公司治理。

　　東海證券副總裁段亞林也呼吁，要適當(dāng)放松股權(quán)激勵(lì)的審核和備案，并根據(jù)相應(yīng)情況進(jìn)行分類監(jiān)管。他列出一組數(shù)據(jù)，美國(guó)上市公司和加拿大上市公司基本實(shí)施100%的股權(quán)激勵(lì)，歐洲則實(shí)現(xiàn)了80%~90%，日本和印度也分別有40%多和30%多，而中國(guó)只有9.7%，認(rèn)為中國(guó)應(yīng)在股權(quán)激勵(lì)制度上有所改善。

　　雖然尚有較大空間，在2011年，上市公司特別是民營(yíng)上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的數(shù)量已顯現(xiàn)上升趨勢(shì)，當(dāng)年公告數(shù)量116家，占到自股權(quán)激勵(lì)管理辦法施行六年以來(lái)的一半以上。

　　鄭培敏指出，雖然公告數(shù)量與無(wú)異議備案數(shù)量都大有增加，但是近年來(lái)中止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司比例也在逐年增加。

　　究其本質(zhì)原因，主要在于幾個(gè)方面：一是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)較大，一些處于股價(jià)高位推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司，在等待期滿后出現(xiàn)了股價(jià)“倒掛”的現(xiàn)象，從而不得不中止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；二是上市公司本身業(yè)績(jī)滑坡，導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)或解鎖的考核指標(biāo)要求，也不得不中止計(jì)劃；三是上市公司“自行”操作股權(quán)激勵(lì)方案，忽視專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的作用，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用過(guò)高，從而直接影響到公司業(yè)績(jī)情況，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的被迫中止。

　　從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入2012年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)的審批速度明顯加快，僅2012年1月就有數(shù)十家上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議備案，審批周期明顯縮短，也說(shuō)明未來(lái)股權(quán)激勵(lì)將成為A股上市公司常態(tài)化的操作。