“股市攻防轉(zhuǎn)換太快，操作難度加大。不過(guò)我們的基本判斷是，三季度仍然安全。”對(duì)于近期股市的大幅震蕩，北京某保險(xiǎn)公司人士作出評(píng)價(jià)。此外，隨著債市投資收益率的上升，7月保險(xiǎn)資金已開始在債市發(fā)力，增加194.69億元投資。

　　股市投資現(xiàn)分歧

　　保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額包括股票(股權(quán))3317.9億元，占9.8％，已接近股票投資比例上限10%；銀行存款達(dá)10445.2億元，占31％；債券16923.8億元，占50.2％；證券投資基金2284.5億元，占6.8％；其他投資753.5億元，占2.2%。

　　由此可以看出，由于接近投資上限，保險(xiǎn)資金未來(lái)加倉(cāng)空間不大。有保險(xiǎn)公司人士也證實(shí)，3500點(diǎn)位置大盤的壓力太大，保險(xiǎn)資金現(xiàn)在要做的就是保住前期勝利果實(shí)，積極調(diào)倉(cāng)，加快板塊輪動(dòng)操作。他同時(shí)也透露，在具體操作上其公司內(nèi)部也出現(xiàn)分歧，對(duì)后市表示擔(dān)憂的聲音有所加強(qiáng)。

　　盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的人士都一致表示，三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)會(huì)逐步明朗，而貨幣政策料不會(huì)在此階段貿(mào)然收緊，因此仍會(huì)考慮在股市積極作為。

　　保險(xiǎn)資金一方面在二級(jí)市場(chǎng)騰挪，一方面也不放過(guò)大盤股的“打新”機(jī)會(huì)。由于穩(wěn)健特性，保險(xiǎn)資金偏愛(ài)“中國(guó)建筑”這樣的超級(jí)大盤股，“三個(gè)月內(nèi)應(yīng)該不會(huì)有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，收益比較穩(wěn)定。”

　　投資向來(lái)保守的中國(guó)人壽，共有8個(gè)賬戶22.36億元獲配中國(guó)建筑，在其上市首日，8個(gè)賬戶浮盈達(dá)12.4億元。據(jù)中金公司初步統(tǒng)計(jì)，截至8月4日中國(guó)人壽參與IPO網(wǎng)下申購(gòu)和定向增發(fā)的浮盈合計(jì)為22.6億元，中國(guó)平安和中國(guó)太保參與IPO網(wǎng)下申購(gòu)和定向增發(fā)的浮盈規(guī)模也在10億元以上。只要股市不出現(xiàn)深幅下挫，這部分投資對(duì)各保險(xiǎn)公司全年業(yè)績(jī)將形成積極貢獻(xiàn)。

　　在債券投資方面，保險(xiǎn)資金也開始有所動(dòng)作。中債網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)7月債市投資增加194.69億元。而在6月，保險(xiǎn)資金在股市大幅加碼的同時(shí)，債券投資則是減少了3.44億元。

　　中金公司報(bào)告認(rèn)為，中長(zhǎng)期債券收益率在短端利率飆升、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期和發(fā)行節(jié)奏進(jìn)一步加快等因素驅(qū)動(dòng)下大幅上升，目前已開始能夠?yàn)閴垭U(xiǎn)公司提供合理的利差水平。

　　7月以來(lái)，債券收益率也出現(xiàn)明顯上漲。其中1年期國(guó)債收益率7月大漲65.98個(gè)基點(diǎn)，5年期和10年期國(guó)債收益率在7月也分別上行47.92和10.89個(gè)基點(diǎn)。國(guó)泰君安的報(bào)告指出，債券收益率仍將繼續(xù)提高，債券投資有望走出困局。

　　亟待開拓新渠道

　　開拓新投資渠道無(wú)疑成為保險(xiǎn)業(yè)今年的重點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)上半年發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》和《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)立指引》，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資拓寬渠道，推進(jìn)保險(xiǎn)資金投資交通、通信、能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。截至6月底，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施余額749.5億元，較年初增加210億元，這對(duì)緩解金融產(chǎn)品不足、收益較低的困難發(fā)揮了積極作用，也支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　近日，由太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平洋－上海崇明越江通道工程債權(quán)投資計(jì)劃”投資資金全部劃撥完畢，這是保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)立指引》后核準(zhǔn)備案的第一單債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品。該計(jì)劃投資總額為20億元，主要用于上海崇明越江通道工程的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，投資期限10年。盡管其收益率并不高，但仍得到眾多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的積極認(rèn)購(gòu)。保監(jiān)會(huì)預(yù)計(jì)，隨著項(xiàng)目推進(jìn)，將有更多資金投入，基礎(chǔ)設(shè)施投資呈加速狀態(tài)。

　　此外，保監(jiān)會(huì)目前正在加緊制定保險(xiǎn)資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)的相關(guān)細(xì)則，一旦完成將會(huì)盡快出臺(tái)，并予以實(shí)施。另有消息人士透露，保監(jiān)會(huì)可能會(huì)在10月1日新《保險(xiǎn)法》實(shí)施之前，出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。

　　對(duì)于上述新渠道，安永認(rèn)為，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和不動(dòng)產(chǎn)是國(guó)外保險(xiǎn)公司的普遍方式，但這些投資流動(dòng)性較低。“比如說(shuō)澳大利亞的保險(xiǎn)公司可以向房地產(chǎn)投資，是因?yàn)樗麄兊氖袌?chǎng)很規(guī)范，對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)很安全。”安永合伙人徐英偉表示，“而中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)較大，是否規(guī)范、安全還是需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題。”