截至5月31日，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前五個(gè)月A股42家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，其再融資募資額度約為889.19億元，較去年同期縮水逾370億元，縮水幅度近29.48%。而截至5月31日收盤(pán)時(shí)，目前已披露定向增發(fā)預(yù)案、尚未正式實(shí)施的公司中，已有17家公司股價(jià)低于擬增發(fā)價(jià)格，出現(xiàn)“倒掛”。

另?yè)?jù)Wind一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，今年以來(lái)A股股權(quán)融資合計(jì)1624億元，僅為2011年全年A股股權(quán)融資總額的20.7%；而同期企業(yè)債融資增長(zhǎng)明顯，總額已經(jīng)相當(dāng)于去年的近八成。

今年以來(lái)，上市公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案的總量相較于去年有了明顯的上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，先后有183家上市公司披露定向增發(fā)意向，其中56家“董事會(huì)預(yù)案”，92家已獲股東大會(huì)通過(guò)，24家已分獲國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。此外，*ST通葡、有研硅股7家最終未通過(guò)，九鼎新材、藍(lán)帆股份兩家宣布停止實(shí)施增發(fā)方案。剔除未通過(guò)和停止實(shí)施的，今年前五個(gè)月擬定向增發(fā)總金額超過(guò)3300億元。再融資中，由于沒(méi)有業(yè)績(jī)和融資額的限制，定向增發(fā)成為了上市公司最主流的融資手段之一。

然而從過(guò)往數(shù)據(jù)看，最終實(shí)際的增發(fā)募集金額都會(huì)出現(xiàn)一定比例的“折扣”。2011年，由于市場(chǎng)整體不景氣，定向增發(fā)的募集資金規(guī)模也出現(xiàn)了一定程度的下滑，而當(dāng)年前5個(gè)月，88家發(fā)布過(guò)增發(fā)預(yù)案的上市公司，最終有約27家公司未通過(guò)或終止了增發(fā)預(yù)案，比例高達(dá)30%。

從尚未正式實(shí)施增發(fā)方案且已披露增發(fā)價(jià)格的公司來(lái)看，目前有約17家公司股價(jià)出現(xiàn)了低于增發(fā)價(jià)格的“倒掛”現(xiàn)象，價(jià)格“倒掛”居前的分別為西飛國(guó)際、高新興、科大智能、東湖高新、英力特、ST金化等。

具體來(lái)看，截至5月31日收盤(pán)時(shí)，西飛國(guó)際報(bào)收8.48元，這與其此前披露的13.11元的增發(fā)價(jià)格，倒掛4.63元，目前定增方案已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。查閱該股前十大股東顯示，去年年報(bào)時(shí)南方隆元產(chǎn)業(yè)主題、博時(shí)新興成長(zhǎng)、華夏行業(yè)精選等機(jī)構(gòu)均有增持，而到了今年一季度，剔除指數(shù)基金，華泰柏瑞盛世中國(guó)有近1200萬(wàn)股的新近增持。

來(lái)自好買(mǎi)基金研究中心的統(tǒng)計(jì)分析顯示，由于2011年市場(chǎng)整體不景氣，定向增發(fā)項(xiàng)目出現(xiàn)了較高的破發(fā)比例，導(dǎo)致2012年私募參與定向增發(fā)的熱情有所下降。不過(guò)，由于2011年市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較好地釋放，公募基金參與定向增發(fā)的占比有所上升，2012年年初至4月中旬，公募參與了2012年發(fā)行的約67%的項(xiàng)目。

(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))