香港特區(qū)政府統計處的最新4月數據顯示，中國內地從香港進口黃金再創(chuàng)紀錄，裝貨量從3月的62913千克躍升到4月的103644.5千克(103噸)，增幅高達65%，高于3月59%的環(huán)比增幅。而根據Bloomberg的計算，中國內地2012年前4個月總共從香港進口黃金239174千克，遠遠高于2011年同期的27114千克，同比增幅高達782%。

和我國內地繼續(xù)增長的黃金需求成鮮明對比，另一大傳統的“吸金大戶”——印度今年以來的黃金需求遭到多重因素打擊。新增的黃金消費稅和兩次上調黃金進口關稅及盧比貶值令該國一季度黃金飾品需求年率下降19%，至152噸，投資需求年率下降46%，至55.6噸。除外，印度一季度黃金進口量預計自去年同期的283噸下降68%，至90噸，而整個2011~2012財年，印度的黃金進口量僅為655噸，較之前財年下降32.4%。

中國內地上述超越印度的舉動主要發(fā)生在國際金價大幅回調期間。在內地進口黃金最火爆的三四月份，紐約和倫敦兩地金價恰逢從每盎司1790美元左右的年內高點回撤的階段，這一波下調一直持續(xù)到5月16日的每盎司1527美元附近，金價在5月中下旬到如今6月初才出現反彈的苗頭。有業(yè)內人士指出，我國內地黃金進口創(chuàng)新高并非和金價大幅回調“偶遇”，從其他市場出逃的資金以及內地黃金廠商的囤購或許是進口增長迅速的推手。

一位貴金屬分析師就表示：“在印度黃金需求疲軟之際，中國內地的黃金需求能逆勢上升，其中一個原因可能就是股市和地產資金介入黃金市場，激發(fā)投資需求猛增。”他解釋說，在中國的黃金市場，黃金投資需求和飾金需求占主導。而傳統的春節(jié)、五一、中秋、國慶這幾個節(jié)日所在的月份，飾金需求明顯高于其他月份，4月份之內并沒有這些重大節(jié)日，因此可以排除是飾金需求推動了進口增長。而投資需求對價格非常敏感，其價格彈性系數大，金價下跌后激發(fā)了逢低買盤。從2011年9月份黃金的歷史高點1920.3美元，到2012年4月份階段性低點，金價已經回調了15%以上，這或許促使了一些抄底資金的介入。

這些抄底的資金中就有可能包括股市里出逃的資金。該分析師指出，A股市場整體從2008年之后就一蹶不振，在缺乏做空機制的情況下，難以讓股民獲利，故有大量的資金流出股市，并在市場上掀起了一股退出股市潮。而之前很受資金青睞的房地產，至2010年國家宏觀調控以來，資金就開始有序的退出。加之中國投資渠道窄，資本項目尚未完全開放（國內資金很難走出去投資），因此可能有股市和房地產資金轉入黃金市場。

根據世界黃金協會的《2011年黃金需求趨勢報告》，去年中國黃金需求為769.8噸，同比上升20%，最大的增長來自投資領域，投資額達845億元，同比上升69%?？梢娭袊S金需求的增長，主要受益于投資需求的拉動。而今年4月份中國進口黃金猛增，也不排除地產和股市資金的介入。

中國內地的金商可能也是進口的推動力之一。上述分析師稱，各類金商產品在國際金價的基礎上加價很高，一般是50元~100元/克，有些企業(yè)也并沒有套保的習慣。不少廠商習慣于在金價回調到一定的價位后集體囤貨。而4月份是金價的一個相對的低點，不排除金商集體囤貨、使得內地進口黃金出現井噴的可能。

此外，他還猜測，雖然我國央行的黃金儲備數據一直為1054.1噸，與2009年沒有變化，但不排除有暗中購金操作。這是因為我國央行儲備黃金，一般不會從國際市場直接購買（從之前幾次增加黃金儲備推斷），而是從國有黃金企業(yè)購買，或者自己提煉，因此，單純從數據中難以發(fā)現央行購金的蹤跡。不過他表示，目前中國有著33049.71億美元外匯儲備，黃金在外匯儲備中的占比僅為1.7%，明顯低于全球平均水平，從這個角度反推，中國央行有增加黃金儲備、調整外匯儲備結構的需求。另外，“陰魂不散”的歐元區(qū)債務問題，可能會使中國購入的歐洲債券面臨縮水，這可能會使中國央行意識到外匯儲備過于龐大并不是件好事，而黃金無疑成為配置資產的最佳選擇。

第一財經日報