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降息來(lái)了 五大板塊機(jī)會(huì)何在?

來(lái)源:青年報(bào)    作者:孫琪    發(fā)布時(shí)間:2012年06月11日

降息來(lái)了 五大板塊機(jī)會(huì)何在?

  6月的第一周顯然是讓A股投資者感到失落的。周四晚間,央行三年半來(lái)的首次宣布降息,引發(fā)眾多投資者看多,然而A股市場(chǎng)卻并不買(mǎi)賬,周五滬深兩市高開(kāi),然后幾乎全天向下,走勢(shì)十分難看。

  但分析人士認(rèn)為,由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑,加之政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果并不會(huì)“立竿見(jiàn)影”,因此,降息不可能一舉扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)趨勢(shì)。從歷次降息周期來(lái)看,降息初期,市場(chǎng)反應(yīng)多是將信將疑、漲跌互現(xiàn)。另外,穩(wěn)增長(zhǎng)將成為未來(lái)宏觀政策所偏重的方向,隨著經(jīng)濟(jì)筑底,股指也可能出現(xiàn)反彈。

  因此,A股未來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍然不少,關(guān)鍵是要選好介入時(shí)機(jī)以及板塊,對(duì)于本次降息事件,券商分析師認(rèn)為仍可能對(duì)一些行業(yè)帶來(lái)事件驅(qū)動(dòng)投資機(jī)會(huì)。

  銀行股

  中信建投:下調(diào)評(píng)級(jí)

  本次降息對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō),這意味著商業(yè)銀行凈息差將顯著收窄,并拖累利潤(rùn)增長(zhǎng),具有明顯負(fù)面影響。而周五的全面下跌,印證了此次降息對(duì)銀行業(yè)的利空。

  中信建投分析師表示,本次降息基本上可以理解為非對(duì)稱降息,對(duì)銀行業(yè)績(jī)有較大負(fù)面影響,更為重要的是此次降息標(biāo)志著利率全面市場(chǎng)化階段的到來(lái),從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看在這一階段前期,銀行的凈息差、盈利和ROE將面臨持續(xù)下降的壓力。

  因此,下調(diào)了行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”。但相對(duì)看好對(duì)利率市場(chǎng)化準(zhǔn)備較早的銀行,如貸款收益率較高、市場(chǎng)化存款占比較高的民生銀行,傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)占比最小的興業(yè)銀行;以及存款基礎(chǔ)較好的農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行。

  不過(guò),中金公司對(duì)此次降息對(duì)銀行股的影響解讀為等待最后一跌,買(mǎi)點(diǎn)將至。

  中金公司分析師毛軍華也認(rèn)為降息將對(duì)銀行業(yè)上市公司的沖擊,但他強(qiáng)調(diào)降息并推進(jìn)利率市場(chǎng)化是向市場(chǎng)傳遞了強(qiáng)烈的“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào),一方面有助于減輕工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),進(jìn)而提高利潤(rùn)率,另一方面有助于改善企業(yè)的投資需求,從而推動(dòng)市場(chǎng)減輕中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的恐慌,有助于緩解投資者對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。

  因此建議目前對(duì)于銀行股的操作,短期堅(jiān)持防守,優(yōu)選確定性高、風(fēng)險(xiǎn)低的大銀行,待市場(chǎng)消化了盈利預(yù)測(cè)的大幅下調(diào)后,轉(zhuǎn)換到估值最低的小銀行,享受資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂緩解后,估值向1倍凈資產(chǎn)以上回歸的上漲。推薦組合為交通銀行、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行。

  地產(chǎn)股

  國(guó)泰君安:降息是重大利好

  多數(shù)投資者認(rèn)為降息將使收益,國(guó)泰君安分析師李品科在獲悉降息的消息后,第一時(shí)間撰寫(xiě)報(bào)告稱這是重大利好地產(chǎn)股。

  “降息通道開(kāi)啟,政策放松預(yù)期開(kāi)始兌現(xiàn)。”李品科再次強(qiáng)調(diào)她今年1月提出的“2012年地產(chǎn)股絕對(duì)收益下限50%”的觀點(diǎn),降息將支持地產(chǎn)股的估值修復(fù)和上漲。

  建議配置高杠桿的一、二線龍頭,一線地產(chǎn)排序?yàn)?span kwid="stock_600048" kwname="skwl_keyword">保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商地產(chǎn);二、三線建議配置高杠桿的優(yōu)質(zhì)公司,譬如首開(kāi)股份、中南建設(shè)金科股份、魯商置業(yè)、福星股份、陽(yáng)光城、榮盛發(fā)展等。

  券商股

  華泰聯(lián)合:降息是錦上添花

  “錦上添花。”華泰聯(lián)合分析師李聰形容降息對(duì)的影響,“今年以來(lái),證券行業(yè)監(jiān)管重心由‘合規(guī)風(fēng)控’轉(zhuǎn)向‘創(chuàng)新發(fā)展’,證券行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間由此打開(kāi),此為‘錦’。在宏觀走弱背景下本次央行降息再次打開(kāi)了貨幣寬松的窗口,證券行業(yè)的短期盈利增長(zhǎng)將獲得保證,此為‘花’。”

  在利率下行背景下,股票、債券資產(chǎn)價(jià)格均存在上行動(dòng)力,證券行業(yè)廣義自營(yíng)、資管業(yè)務(wù)都將從中獲益。李聰建議投資者關(guān)注國(guó)元證券、中信證券海通證券。

  電力行業(yè)

  廣發(fā)證券:長(zhǎng)期利好

  “降息在行業(yè)中最有利于電力板塊,為2012年貢獻(xiàn)利潤(rùn)近8.8億元!”廣發(fā)證券分析師謝軍已經(jīng)計(jì)算出此次降息對(duì)于電力板塊的影響。

  謝軍稱本次降息對(duì)背負(fù)高負(fù)債的無(wú)疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。2012年一季度,電力上市公司有息負(fù)債為8080億元,降息25個(gè)基點(diǎn),對(duì)于2012年電力上市公司可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用8.8億元,相比去年電力行業(yè)凈利潤(rùn)總額約有261.38億而言,可提高行業(yè)凈利潤(rùn)總額3.37%。

  謝軍表示,本次降息增厚業(yè)績(jī)最明顯的公司分別為黔源電力、國(guó)投電力、金山股份長(zhǎng)源電力、華銀電力、華電國(guó)際。但目前對(duì)火電公司業(yè)績(jī)影響最大的因素仍為煤炭燃料成本的下降,另外結(jié)合發(fā)電量因素。因此表示看好火電上市公司中的華電國(guó)際、皖能電力、*ST贛能、上海電力、華能?chē)?guó)際、粵電力、寶新能源、穗恒運(yùn);水電上市公司中的黔源電力、桂冠電力。

  機(jī)械行業(yè)

  海通證券:提升需求降低成本

  “我們認(rèn)為本次降息利好,尤其是工程機(jī)械和鐵路設(shè)備行業(yè)。”海通證券分析師龍華如此點(diǎn)評(píng)。

  因?yàn)楣こ虣C(jī)械需要使用銀行信貸銷(xiāo)售產(chǎn)品,降息使得下游購(gòu)買(mǎi)力提升,有利于需求放出;鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱,降息使得鐵道部?jī)攤鶋毫p輕,并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠。

  另外工程機(jī)械和鐵路設(shè)備兩個(gè)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高、償息能力處于偏低水平,降息后對(duì)其業(yè)績(jī)彈性影響也將更為明顯。

  海通證券測(cè)算了工程機(jī)械行業(yè)各上市公司的利息成本壓力,首推資金面偏緊而經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)大的三一重工,其次推薦行業(yè)龍頭中聯(lián)重科和已獲利息倍數(shù)低的山河智能、山推股份廈工股份;另外鐵路設(shè)備個(gè)股因?yàn)榻迪⒂欣阼F道部投資能力,再考慮各公司已獲利息倍數(shù),建議關(guān)注晉億實(shí)業(yè)中國(guó)北車(chē)、時(shí)代新材中國(guó)南車(chē)等。

  另外,中歐基金預(yù)計(jì)本次降息對(duì)股市的影響或?qū)⑤^2008年要積極得多。根據(jù)行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素的屬性,降息最受益的行業(yè)除了房地產(chǎn)、券商、還有汽車(chē)、保險(xiǎn)、有色、煤炭。另外,受益于財(cái)務(wù)費(fèi)用下降明顯的行業(yè)除了電力,還有高速公路。

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來(lái)源:青年報(bào)

責(zé)任編輯:肖春華

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