??? 2011年10月29日，卸任建設(shè)銀行董事長的郭樹清正式履新，掌舵證監(jiān)會，遂成第六任證監(jiān)會主席。同日，從證監(jiān)會主席位置卸任的尚福林，出任第二任銀監(jiān)會主席；辭去農(nóng)業(yè)銀行董事長職務(wù)的項(xiàng)俊波，出任第三任保監(jiān)會主席。就此，我國三大金融機(jī)構(gòu)完成了集體換帥。時至今日，三位“掌門人”在各自領(lǐng)域大展拳腳已將近8個月，推出多項(xiàng)重要政策，為夯實(shí)中國金融體制改革基礎(chǔ)做出了貢獻(xiàn)。本報(bào)今日特推出專題，盤點(diǎn)三位“掌門人”上任近8個月來的新政。

????郭樹清：

????頻發(fā)治市良策斬股市頑疾

????平均不到4天就有一個新政策出臺，其密度和廣度都堪稱“歷史罕見”

????■本報(bào)記者?朱寶琛???????

????郭樹清任證監(jiān)會主席以來，就揮舞著改革大旗，治市政策不斷，從引導(dǎo)和強(qiáng)化上市公司分紅，到鼓勵長線資金入市；從降低交易費(fèi)等市場運(yùn)行成本，到完善新股發(fā)行體制和退市制度；從新三板擴(kuò)容進(jìn)程加速，到債券市場醞釀破繭……由點(diǎn)及面、由近及遠(yuǎn)、由表及里，迅速推動股市大范圍的治理和改革。

????有報(bào)道稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在郭樹清出任證監(jiān)會主席以來，證監(jiān)會平均不到4天就有一個新政策出臺，其密度和廣度都堪稱“歷史罕見”。

????四方面提升對股東回報(bào)

????猶記得2011年11月9日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時的那一段表述。

????“近三年上市公司分紅狀況，特別是現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、回報(bào)率都有較大改進(jìn)，證監(jiān)會擬進(jìn)一步采取措施提升上市公司對股東的回報(bào)?！?br />
????這被業(yè)界認(rèn)為是郭樹清上任以來燒的第一把火。這把“火”，提出從四方面采取措施提升上市公司對股東的回報(bào)。?此后，證監(jiān)會高層又多次提及要加強(qiáng)上市公司分紅。

????業(yè)界認(rèn)為，穩(wěn)定、持續(xù)的紅利回報(bào)對于改善股市投資文化，引導(dǎo)包括基金等機(jī)構(gòu)投資者更為崇尚價(jià)值投資、長期投資并吸引低風(fēng)險(xiǎn)偏好的養(yǎng)老資金入市，都將起到積極的促進(jìn)作用。

????據(jù)證監(jiān)會披露，上市公司2011年現(xiàn)金分紅水平顯著提高。截至4月30日，滬深兩市2403家上市公司全部披露了2011年年報(bào)，其中1645家提出2011年度利潤分配方案，占全部上市公司數(shù)的?68.46%。其中，純現(xiàn)金分紅的公司1100家；現(xiàn)金分紅、轉(zhuǎn)增股本、送紅股均有的公司31家；既有現(xiàn)金分紅又有送股的公司44家；既有現(xiàn)金分紅又有轉(zhuǎn)?增的公司425家；僅轉(zhuǎn)增股本的公司45家。

????披露現(xiàn)金分紅方案的1600家公司中，預(yù)計(jì)分紅金額為5577.45億元；加上54家上市公司2011年中期已實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅490.41億元，?扣除既有中期分紅又有年度分紅的41家上市公司，2011年度共有1613家上市公司提出現(xiàn)金分紅方案，占全部上市公司數(shù)的67.12%，比上年提高?6.39個百分點(diǎn)。

????新股發(fā)行改革成效初顯

????今年4月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，向社會廣泛征求意見。新一輪新股發(fā)行體制改革前奏吹響。

????4月28日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》。新股發(fā)行開啟新的征程。

????這一輪新股發(fā)行改革，提出從六方面進(jìn)行改革。包括完善規(guī)則，明確責(zé)任，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性；適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例，進(jìn)一步完善定價(jià)約束機(jī)制；加強(qiáng)對發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管，促使發(fā)行人及參與各方盡責(zé)；增加新上市公司流通股數(shù)量，有效緩解股票供應(yīng)不足；繼續(xù)完善對炒新行為的監(jiān)管措施，維護(hù)新股交易正常秩序；嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大監(jiān)管和懲治力度。

????新股改革，已經(jīng)取得了一定的成效。深圳證券交易所日前發(fā)布了新股發(fā)行體制改革實(shí)施以來的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析表明，新股上市首日定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善，新股定價(jià)水平漸趨合理，“三高”現(xiàn)象有所緩解，炒新行為得到抑制，一級市場和二級市場均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展的目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)，新股發(fā)行體制改革取得了階段性積極效果。

????2012年5月，即新股發(fā)信新政實(shí)施的第一月，新股“三高”現(xiàn)象得到緩解，暴漲與破發(fā)現(xiàn)象有所收斂。根據(jù)滬深交易所公開信息統(tǒng)計(jì)顯示，今年5月份，兩市共有25只新股發(fā)行，發(fā)行市盈率平均為28.79倍；而去年5月，兩市共有27只新股發(fā)行，發(fā)行市盈率平均為36.39倍。截至今年5月31日，今年以來發(fā)行的90只新股發(fā)行市盈率平均為30.95倍，較去年同期的56倍驟降45%。

????與此同時，來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，改革實(shí)施以來至6月8日，深市共有18只新股完成發(fā)行，12只新股上市。與2月1日至4月27日發(fā)行的48只新股數(shù)據(jù)對比，本輪改革實(shí)施后，新股發(fā)行上市呈現(xiàn)了四方面特點(diǎn)：一是機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下認(rèn)購的積極性提高，在新股定價(jià)中的作用日益顯著；二是新股定價(jià)水平漸趨合理，高市盈率、高發(fā)行價(jià)以及超募資金過多的現(xiàn)象有所緩解；三是新股上市首日開盤收盤價(jià)格變動幅度顯著降低，定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善；四是新股上市后，機(jī)構(gòu)投資者賣出新股及買入新股的比例略有提高。

????與此同時，證監(jiān)會還推出了這一輪新股發(fā)行體制改革的配套措施，如修訂并公布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》、公布《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行股票公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問題的意見》、下發(fā)《關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問題的通知》等。

????退市終結(jié)股市“不死鳥”

????4月29日，滬深兩個交易所雙雙發(fā)布主板退市制度征求意見稿，向社會廣泛征求意見。

????這距離郭樹清的承諾僅僅過去了不到兩個月時間——?在3月5日全國“兩會”期間，在現(xiàn)場接受臨時采訪的郭樹清，提出主板退市制度將在上半年推出。而這距離創(chuàng)業(yè)板退市制度推出也只有短短的半年時間——?2011年11月28日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》，正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見，2012年5月1日起，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實(shí)施。

????業(yè)界認(rèn)為，退市制度制度的推出，可以終結(jié)股市“不死鳥”。

????退市制度的研究出臺有助于價(jià)值投資、理性投資、長期投資等正確投資理念的形成。

????長期以來，有部分投資者熱衷于炒作業(yè)績差公司和所謂的“殼資源”，究其根源，除了投資者“一夜暴富”的念頭以及盲目跟風(fēng)的投資行為之外，主要原因是我國證券市場上一些業(yè)績差的公司不斷演繹著“不死鳥”的傳奇，大量ST板塊的上市公司在四季度通過資產(chǎn)處置、債務(wù)重組和政府補(bǔ)貼等多種方式進(jìn)行利潤操作，規(guī)避了現(xiàn)有退市制度。

????“這種狀況助長了投資者非理性的投資行為，認(rèn)為盡管公司連年巨虧也不會退市，從而豪賭借殼重組獲取暴利。因此，落實(shí)嚴(yán)格的退市制度，有助于引導(dǎo)投資者理性、價(jià)值投資，形成健康的投資文化和氛圍?！弊C監(jiān)會投資者保護(hù)局在《近期投資者關(guān)注熱點(diǎn)50問》中指出。

????因此，退市制度作為資本市場的“凈化器”，能夠促進(jìn)市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，在競爭中優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，從源頭上保護(hù)中小投資者利益。沒有經(jīng)營的壓力就沒有前進(jìn)的動力，上市不是進(jìn)了保險(xiǎn)箱，需要嚴(yán)格的淘汰制度督促管理層認(rèn)真經(jīng)營公司，不斷開拓進(jìn)取，在市場中立于不敗之地。投資者的信心也需要優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、有潛力的上市公司來提振。

????高壓態(tài)勢嚴(yán)打違法違規(guī)行為

????5月25日，中國證監(jiān)會召開“打擊證券期貨違法犯罪專項(xiàng)工作”新聞通氣會。會上，證監(jiān)會相關(guān)人士介紹了近期打擊證券期貨違法犯罪制度建設(shè)取得的重要成果。并透露，目前證監(jiān)會正在配合司法機(jī)關(guān)全力推進(jìn)操縱市場、老鼠倉的司法解釋，樂觀估計(jì)今年年內(nèi)有望出臺。

????對于資本市場的違法違規(guī)行為，證監(jiān)會一直保持高壓打擊狀態(tài)。郭樹清也多次就內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為發(fā)出聲音。

????這其中，最有代表性的當(dāng)屬“小偷偷白菜論”。

????2011年12月底，郭樹清在深圳參加一論壇時表示：小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但如果有人把手伸進(jìn)成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)。并鄭重聲明：“中國證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持‘零容忍’的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起?！?br />
????這樣的打擊決心和行動，讓許多人心驚膽戰(zhàn)。

????與此相對應(yīng)的是，郭樹清幾乎掀起一場監(jiān)管風(fēng)暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內(nèi)幕交易、老鼠倉等大案重案被查處。例如，勝景山河造假上市案長期逍遙法外的平安證券兩名投行保薦人，在郭樹清上任后不久，被一紙嚴(yán)厲罰單撤銷了其保薦代表人資格。此外，還包括首次解聘并購重組委員會委員吳建敏等。

????統(tǒng)計(jì)顯示，自去年底以來，證監(jiān)會已經(jīng)向社會公布了30多起證券期貨違法案件。這些都印證了郭樹清的那句話：“對內(nèi)幕交易和證券期貨市場違規(guī)行為零容忍”。

????證監(jiān)會表示，今后，對內(nèi)幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會依然要加大打擊力度，發(fā)現(xiàn)問題要更快處理，絲毫也不能手軟。另一方面，證監(jiān)會也提出，要提高辦案的附加值。就是說，懲罰并不是目的，關(guān)鍵是要通過案件的查處，發(fā)揮警示作用。

????同時，證監(jiān)會表示，將持續(xù)保持高壓態(tài)勢，堅(jiān)持打防結(jié)合，充分發(fā)揮已有的綜合防控體系的作用。??

????而對于這系列的舉措，業(yè)內(nèi)人士評價(jià)：?郭樹清對于內(nèi)幕交易的打擊，也正是為了讓股市回歸其真正的投資屬性，“如果玩牌的人里面有提前知道牌的，那結(jié)果肯定不公平?！弊屚顿Y者都有意愿入市，投資屬性大于投機(jī)屬性，股市才能正常起來。

????吸引長線資金入市

????淡馬錫控股高級董事總經(jīng)理兼中國區(qū)總裁丁瑋日前表示，淡馬錫看好中國中長期發(fā)展?jié)摿椭袊Y本市場，特別是藍(lán)籌股的投資價(jià)值。淡馬錫正按照上限申請?jiān)黾観FII投資額度。

????其實(shí)，像淡馬錫這樣申請?jiān)黾観FII投資額度的還有很多。監(jiān)管層透露，證監(jiān)會對進(jìn)一步擴(kuò)大QFII試點(diǎn)持非常積極的態(tài)度，歡迎更多境外資金投資中國資本市場，同時正在研究修訂QFII辦法相關(guān)規(guī)定，并正在積極與相關(guān)部門溝通相關(guān)事項(xiàng)，以吸引更多境外長期資金。

????其實(shí)，倡導(dǎo)長線資金入市，監(jiān)管層已經(jīng)多次提及。

????2011年12月1日，郭樹清提出“在強(qiáng)化對廣大中小投資者服務(wù)的同時，要鼓勵和引導(dǎo)證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?；?、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展，積極引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資陽光化、規(guī)范化運(yùn)作”；?2011年12月15日郭樹清表示“養(yǎng)老保險(xiǎn)金和住房公積金可以學(xué)習(xí)社保基金，投資股市獲取收益”；2012年1月9日郭樹清再次表態(tài)“?鼓勵社保基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、住房公積金等長期資金入市。適當(dāng)加快引進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者的步伐，增加其投資額度”。

????此后，郭樹清又有多次提及長線資金入市問題。

????而對于長線資金的入市，市場一直有一個共識，長線資金入市必然買入低估值藍(lán)籌股。從管理層看，支持長線資金入市，“助力”藍(lán)籌投資價(jià)值是2012年最明確的態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士表示，不管從政策的引導(dǎo)還是長線資金已經(jīng)持有的品種看，藍(lán)籌和新興產(chǎn)業(yè)都是長線資金最有可能進(jìn)駐的兩個方向。

????對于藍(lán)籌股，郭樹清曾多次力挺。與此同時，監(jiān)管層還出臺了多項(xiàng)政策為藍(lán)籌股行情護(hù)航。業(yè)內(nèi)人士稱，包括發(fā)行滬深300基金、增加QFII份額、鼓勵養(yǎng)老金、公積金入市、增加機(jī)構(gòu)投資者比例、防止炒新炒績差股等，這對市場健康發(fā)展無疑是大有裨益的，都有利于藍(lán)籌股。