6.4萬億，這是保險業(yè)最新出爐的資產(chǎn)總額。在保監(jiān)會祭出投資新政后，資產(chǎn)騰挪布局的空間被無限放大。

保險機(jī)構(gòu)已是磨刀霍霍。從備戰(zhàn)股指期貨到爭取RQFII，從覬覦銀行、信托和證券理財(cái)產(chǎn)品到籌謀“出海”投資，無不以行動響應(yīng)改革號角的吹響。

在這場令人振奮的投資角力中，保險機(jī)構(gòu)將不再唱“獨(dú)角戲”。銀、證、信、保四大金融行業(yè)的漸次打通，令保險資金投資池子更趨多元化，但也無形中將保險機(jī)構(gòu)推向了多方競爭的“前臺”。新政亮劍后的市場變局撲面而來。

監(jiān)管退后、市場向前

“肥水不流外人田，守著一畝三分田”，這是當(dāng)下保險資金運(yùn)用安于現(xiàn)狀、故步自封的真實(shí)寫照。關(guān)于這一點(diǎn)，監(jiān)管層有著更為深刻的解讀。在6月11日至12日召開的“保險投資改革創(chuàng)新討論會”上，保監(jiān)會資金運(yùn)用部主任孫建勇直言不諱：眼下，保險資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀不是渠道不足，也不是政策不足，核心問題是能力不足。

改變這一局面的根本在于：放松配置比例、支持產(chǎn)品創(chuàng)新、擴(kuò)大融資來源。與此同時，讓保險資金“脫媒”，即讓保險資金直接對接優(yōu)質(zhì)資源，全面對接虛擬市場產(chǎn)品，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)（礦產(chǎn)）資源和政府經(jīng)濟(jì)（土地）資源，努力減少中間環(huán)節(jié)，降低運(yùn)作成本，提高收益。

履新半年來，一直維持低調(diào)路線的保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波，深諳金融改革浪潮下的歷史性契機(jī)。保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，項(xiàng)主席的思路很清晰，只有監(jiān)管往后退，市場才會向前進(jìn)。“監(jiān)管不是主管，促進(jìn)不能制約，管好不能管死。應(yīng)當(dāng)厘清主管與監(jiān)管的職責(zé)，不做不是監(jiān)管的事情，將決策權(quán)完全交予市場。”

循著監(jiān)管理念更新的脈絡(luò)，13項(xiàng)保險投資新政浮出水面，幾乎囊括了業(yè)內(nèi)所有能預(yù)期的投資工具——“允許保險機(jī)構(gòu)開展融資融券業(yè)務(wù)”、“參與境內(nèi)及境外金融衍生品交易”、“拓寬境外投資品種和范圍”、“拓寬境內(nèi)股權(quán)和不動產(chǎn)投資范圍”等。開放的程度可見一斑。

事實(shí)上，除拓寬保險投資渠道外，保監(jiān)會逐漸減少行政審批，亦體現(xiàn)了其越發(fā)市場化的監(jiān)管思路——用機(jī)制換審批，主動減少行政審批。目前，保監(jiān)會審批事項(xiàng)已經(jīng)由國務(wù)院授權(quán)的22項(xiàng)減少到3項(xiàng)，僅保留了高管資格、重大股權(quán)投資與資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

更關(guān)鍵的是，據(jù)知情人士透露，未來在保險資產(chǎn)配置上，除傳統(tǒng)、萬能、分紅型保障型險種受比例約束之外，其余保險產(chǎn)品將不再受到比例約束，而是按照產(chǎn)品合約來進(jìn)行約定。

新政下的多方角力

今后的保險資產(chǎn)管理，將不再只是保險資金“一個人的游戲”。記者從權(quán)威渠道獲悉，經(jīng)保監(jiān)會和證監(jiān)會近期會商，今后保險業(yè)和證券業(yè)將實(shí)行雙向開放，在產(chǎn)品、渠道、托管等方面基本打通。與此同時，保險與銀行、信托之間的互通交融，也將同步展開。

一方面，今后保險資金將可以專戶或定向形式委托給基金、證券公司等非保險金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理。保險機(jī)構(gòu)可以投資券商發(fā)起設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托公司的集合資金信托計(jì)劃、商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券及保證收益型理財(cái)產(chǎn)品。

時不我待。很多券商、基金已經(jīng)迫不及待地開始拉攏未來的“保險大客戶”。一家保險公司相關(guān)人士告訴記者，他們已經(jīng)將國內(nèi)保險公司進(jìn)行了一番梳理和分工。“我們將銷售前臺分成幾組，每組負(fù)責(zé)至少十家保險公司，目前已經(jīng)在開始進(jìn)行初步接洽。”

另一方面，保險機(jī)構(gòu)可以開展融資融券業(yè)務(wù)，可以參與境內(nèi)、境外金融衍生品交易。而根據(jù)權(quán)威人士向本報(bào)透露，保險公司未來參與融資融券業(yè)務(wù)時或?qū)⑾硎?ldquo;特別通道”待遇，在費(fèi)率等方面享有優(yōu)惠政策。

此外，保險公司也有望通過香港資產(chǎn)管理子公司參與RQFII業(yè)務(wù)。雖然市場預(yù)期保險機(jī)構(gòu)獲得的首批RQFII額度未必有多大，但從意義上來講，十分契合當(dāng)下保險投資新政中關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的主基調(diào)，有助于其拓寬資產(chǎn)管理受托范圍，創(chuàng)造新的利潤來源。

新政下的多方角力格局雛形顯現(xiàn)。券商、基金的加入，讓習(xí)慣了“肥水不流外人田”的保險資產(chǎn)管理公司倍感壓力。現(xiàn)有的十多家保險資產(chǎn)管理公司，無不擔(dān)心即將出現(xiàn)的白熱化競爭。

一位監(jiān)管人士毫不留情面地說，目前國內(nèi)十多家保險資產(chǎn)管理公司就靠收取一個萬分之幾的管理費(fèi)過日子，根本看不到市場化的影子。“如果不加快推動產(chǎn)品化、市場化，創(chuàng)造新的利潤空間，到券商、基金加入競爭隊(duì)伍的那時，保險資產(chǎn)管理公司將毫無肉搏之力。”

保險資產(chǎn)管理公司唯一的出路，就是徹底摘掉“保險”的帽子，成為真正意義上的資產(chǎn)管理公司。而新政無疑為其轉(zhuǎn)型找到了出口，即保險資產(chǎn)管理公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，并且經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以開展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

欲攬“瓷器活”先有“金剛鉆”

對于保險投資新政的出爐，保險公司是矛盾的。很多保險公司開始很自信，一旦真放開了，發(fā)現(xiàn)自己并沒有做好充足的準(zhǔn)備。多數(shù)保險公司的反饋是：“沒有金剛鉆不攬瓷器活，還需要對新政進(jìn)行解讀，還需要研究其中合適公司的投資機(jī)會。”

目前券商資管品種有300多種，銀行理財(cái)產(chǎn)品有2100多種，信托產(chǎn)品也有2000多種，如何選擇適合自己的產(chǎn)品，對于保險公司資產(chǎn)管理人員投資能力要求頗高。

真正的考驗(yàn)還在后面。對保險公司來說，不僅僅是選擇什么樣的投資工具，如何提升管理能力、風(fēng)控水平，如何擺脫重投資、輕配置的觀念，如何在保險產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和投資之間建立良好的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制等等，都將直接決定其投資成敗。

一位保險公司投資部高管告訴記者，“我們必須搞清楚哪些是我們可以并有能力投的，哪些是我們想投但暫時沒有能力的。由于新增投資工具比較復(fù)雜，保監(jiān)會要求我們‘無為勿求其位’，并通過巴林銀行破產(chǎn)案等案例向我們強(qiáng)調(diào)，內(nèi)控是基礎(chǔ)，執(zhí)行是關(guān)鍵。”

以往，不少保險公司往往將投資收益下降歸咎于保監(jiān)會政策限制多。今后，所有渠道的打開，將是驗(yàn)證他們投資能力的試金石。

無論如何，市場人士紛紛期盼，這項(xiàng)不僅利好保險業(yè)，同時推動券商、基金、期貨等其他金融業(yè)行業(yè)創(chuàng)新的新政，能夠盡快落地執(zhí)行。盡管新政帶給金融各行業(yè)的正面影響目前還無法量化，但一個毋庸置疑的預(yù)期是，投資渠道的放開將提升保險行業(yè)長期投資收益率和保險產(chǎn)品競爭力。

保險業(yè)的政策春天已經(jīng)到來！