最近獲批的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》從政策層面降低了民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域的門檻，是引導(dǎo)民間金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的一次有益探索。但考慮到民間金融規(guī)模龐大、形式隱蔽、牽涉范圍較廣等特點，筆者認(rèn)為，在引導(dǎo)民間金融陽光化、合法化發(fā)展的過程中，還應(yīng)堅持“管放并舉、管字優(yōu)先”的原則，才能既充分調(diào)動民間金融助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的積極性，又最大限度地化解民間金融對經(jīng)濟(jì)和金融正常運行秩序的負(fù)面沖擊。

　　一、民間金融的存在具有客觀合理性，陽光化、合法化有助于發(fā)揮其對正規(guī)金融體系的補充和輔助功能
 
    首先，民間金融可以彌補正規(guī)金融體系在滿足實體經(jīng)濟(jì)需求，特別是三農(nóng)、小微企業(yè)等弱質(zhì)主體的需求時存在的缺口。小微企業(yè)經(jīng)營不確定性強、財務(wù)制度不健全、缺少有效抵押資產(chǎn)，但融資需求卻十分頻繁，且對資金時效性有很高要求。但正規(guī)金融體系中缺少專門為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)和小型商業(yè)銀行。民間金融依托其信息優(yōu)勢、成本優(yōu)勢以及手續(xù)靈活簡便等優(yōu)勢，可以成為小微企業(yè)重要的資金來源。

　　其次，民間金融可以彌補正規(guī)金融體系在滿足民間資金保值增值要求時的“缺位”問題。隨著國民財富的不斷積累，我國民間蘊藏的資金能量非常強大。但由于金融市場工具有限，存款作為主要的投資品，偏低的實際利率又不能滿足民間資金的收益要求。在金融以外的投資領(lǐng)域，民間資金也常常會面臨“玻璃門”、“彈簧門”等障礙。民間金融通過開辟更多元的投資途徑，可以為大量閑散社會資金尋找出路。

　　二、民間金融存在的問題和蘊藏的風(fēng)險不容小覷

　　由于缺乏有力的監(jiān)管和規(guī)制，在虛擬市場高收益、高回報的引誘下，部分民間金融活動悖離了其服務(wù)農(nóng)戶、個體工商戶、小微企業(yè)的本源，成為了助長資產(chǎn)泡沫，擾亂金融秩序，妨礙經(jīng)濟(jì)和社會安定的重要力量。

　　（一）民間金融熱衷于炒買炒賣，是我國社會資金脫實入虛的主要推手最近幾年，受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)回報率式微，產(chǎn)業(yè)新引擎尚未培育成熟，實體經(jīng)濟(jì)的回報落后于泡沫集聚期的虛擬市場。因此，民間金融從實體經(jīng)濟(jì)中抽離資金，涌進(jìn)虛擬市場的情況較為嚴(yán)重。根據(jù)人民銀行溫州中心支行的統(tǒng)計，截至

　　2011年上半年，溫州民間借貸資金中，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營的僅占35%，這一比例較之2007-2008年期間下滑了53個百分點。由于正規(guī)銀行體系的信貸資金與投機(jī)市場間的資金流通已被法律法規(guī)和銀行自身的風(fēng)險管理制度所阻斷，民間資本就成為帶動社會資金脫實入虛的重要推手，社會資金在虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)之間的錯配現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。長此以往，產(chǎn)業(yè)空心化和經(jīng)濟(jì)虛擬化就會由潛在的威脅轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的風(fēng)險，甚至觸發(fā)劇烈的金融震蕩和系統(tǒng)性的金融崩潰。在這方面，日本“失去的二十年”和美國的次貸危機(jī)都給我們提供了前車之鑒。

　?。ǘ┟耖g金融是高利貸的主要載體，極易成為區(qū)域性金融震蕩的“爆點”

　　民間金融為了吸收存款，往往傾向于“高息攬款、高息放貸”的經(jīng)營模式。特別是在正規(guī)金融體系流動性收緊的背景下，民間資金作為替代物價格飆升，形成大量“天價高利貸”。在浙江、內(nèi)蒙等民間金融發(fā)達(dá)的地區(qū)，民間金融的利率水平高出正規(guī)銀行體系十余倍，甚至數(shù)十倍。民間金融利率畸高加劇了中小企業(yè)等弱勢經(jīng)濟(jì)部門的經(jīng)營困難，因此，民間金融的高發(fā)地區(qū)，也是頻頻發(fā)生中小企業(yè)倒閉和企業(yè)主“跑路”等事件的地區(qū)。更為嚴(yán)重的是，民間金融活動有很強的蔓延性，部分債務(wù)人違約極可能將債務(wù)危機(jī)延伸至債務(wù)鏈、擔(dān)保鏈、商品鏈上的若干企業(yè)和銀行，造成局部的金融震蕩。

　?。ㄈ┟耖g金融是宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的主要“漏損點”，對正常的經(jīng)濟(jì)金融運行秩序形成沖擊

　　我國目前對民間金融的監(jiān)管現(xiàn)狀是“各掃門前雪”，小額貸款公司由地方政府監(jiān)管，典當(dāng)行、拍賣行由地方工商局監(jiān)管，大型融資擔(dān)保公司由銀監(jiān)會及其下屬機(jī)構(gòu)監(jiān)管。此外還有相當(dāng)一部分民間金融組織處于地下狀態(tài)，是監(jiān)管的空白地帶。監(jiān)管缺失導(dǎo)致民間金融組織管理混亂、運作失范，容易成為金融犯罪活動的工具和渠道。

　　此外，目前的宏觀調(diào)控主要著眼于正規(guī)金融體系（特別是銀行體系），而沒有達(dá)及民間金融層面，由此形成的“漏損效應(yīng)”影響了調(diào)控效力的發(fā)揮。例如，在宏觀調(diào)控向常態(tài)回歸的過程中，央行雖然凍結(jié)了銀行體系的部分資金，但民間資本的泛濫對沖了流動性收緊的效果。并且，在銀行信貸資金收緊的情況下，民間資本與銀行信貸資金之間的價差被拉大，社會資金流出正規(guī)銀行體系向非正規(guī)渠道的集結(jié)進(jìn)一步加速，從而削弱了宏觀調(diào)控當(dāng)局對于信用和資金總量的控制力。

　　三、對民間金融的治理應(yīng)秉持“管字優(yōu)先，管放并舉”的原則

    規(guī)范和治理民間金融的目的是要讓民間金融與正規(guī)金融相輔相成，共同發(fā)揮助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。如果視民間金融為“洪水猛獸”，全部禁止，就會抑制金融體系的活躍度；但若無視民間金融潛藏的問題和風(fēng)險，統(tǒng)統(tǒng)放開，則可能會擾亂正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序，甚至引發(fā)區(qū)域性的金融震蕩。因此，民間金融的治理不能采取“一刀切”的方式，而應(yīng)秉承審慎管理、漸進(jìn)放開和管放并舉的原則。

　?。ㄒ唬?gòu)建民間金融治理的基礎(chǔ)設(shè)施，為民間金融良性發(fā)展提供制度依托

　　首先，要建立民間金融的監(jiān)測、統(tǒng)計和預(yù)警體系。包括：一是建立民間金融活動的備案和信息登記制度，定期采集民間金融活動的相關(guān)信息；二是建立包括資金投向、利率水平、借貸期限、借款形式、抵押或擔(dān)保形式、借款償還情況等在內(nèi)的民間金融監(jiān)測指標(biāo)體系，建立對借貸大戶的跟蹤監(jiān)測制度和民間借貸群發(fā)性異常變動的預(yù)警制度；三是要引導(dǎo)民間金融組織建立信息披露制度，定期披露財務(wù)狀況、資金用途、運用效益等情況，及時披露債務(wù)人的不良借貸行為；四是開展民間金融業(yè)務(wù)普查公證，調(diào)動社會各方的力量，增強民間金融監(jiān)測統(tǒng)計信息的準(zhǔn)確性和真實性。

　　其次，建立健全民間金融的監(jiān)管體系。鑒于民間金融涉及銀行、證券、基金等多個范疇，并事關(guān)社會資金管控和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，因此可由央行牽頭監(jiān)管，一行三會分工轄管，在明確各監(jiān)管主體監(jiān)管范圍和職能的基礎(chǔ)上，建立監(jiān)管聯(lián)席制度，克服“多頭監(jiān)管”和“監(jiān)管真空”等問題。為化解民間金融潛在的風(fēng)險，還要制定科學(xué)合理的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)，優(yōu)化風(fēng)險監(jiān)管手段和工具，并且賦予地方政府防范和管控本地區(qū)民間金融風(fēng)險的職責(zé)。

　?。ǘ┮婪ê弦?guī)地將民間金融逐步納入正規(guī)金融體系

　　開辟多元民間投資渠道，將民間資本形成的“國內(nèi)熱錢”與服務(wù)實體有效對接起來。要在嚴(yán)格監(jiān)管、防范風(fēng)險的前提下，引導(dǎo)符合條件的民間資本采取聯(lián)合、入股等方式成立合作制的民間金融組織，鼓勵民間資金參與商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股；對法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的其他行業(yè)和領(lǐng)域，要降低民間投資進(jìn)入的門檻，加強對民間投資的服務(wù)和指導(dǎo)。特別是要通過傾斜性政策支持等方式引導(dǎo)民間資本進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)增長的引擎行業(yè)，以及小微企業(yè)和“三農(nóng)”企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)中的薄弱領(lǐng)域。

　　（三）“管字優(yōu)先”：對民間金融實施區(qū)別對待，分類管理以宏觀監(jiān)管能力為限，對于有利于促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的民間金融活動，在宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管水平和能力能夠覆蓋的范圍內(nèi)，可逐步予以陽光化和規(guī)范化，“管不住”的則不應(yīng)輕易放開。“管得住”的民間金融組織要在法律上賦予其合法地位，并在完善監(jiān)管體系和健全監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，督導(dǎo)它們盡快建立起規(guī)范的財務(wù)制度、內(nèi)控體系和治理架構(gòu)，硬化其監(jiān)管約束和風(fēng)險約束，引導(dǎo)合乎條件的民間金融組織由非正規(guī)金融逐漸、穩(wěn)步地演變?yōu)檎?guī)金融。

　　對于高利貸、非法集資等黑色金融活動要保持法律高壓，堅決取締以謀取暴利或其他非法目的為導(dǎo)向的民間金融活動，嚴(yán)厲打擊民間金融組織中存在的倒賣外匯、洗錢等非法活動以及暴力追債、投機(jī)詐騙等顯失公平并造成嚴(yán)重危害的行為。（作者為中國工商銀行金融研究總監(jiān)、城市金融研究所所長，本報專家組成員）