2012年中國股市最大的旋風來自證監(jiān)會主席郭樹清，有統(tǒng)計顯示，其上任以來平均每4天出臺一個新政，密度之大歷史罕見。而上市公司正處于這場治理風暴的中心，如果說郭主席的各項政策都旨在維護投資者利益，建立公平公正公開的市場，那么，作為被“維護”的對象，投資者就應該站出來，高舉雙手，主動爭取話語權，守護夢想。

　　事實上，A股市場出現(xiàn)過“守護夢想”的榜樣，當流通股東要求罷免重慶啤酒董事長時，當持股基金強烈要求自己的董事進入格力電器董事會時，當有小股東否決股東大會議案的事情發(fā)生時，我們看到的正是投資者維護自身利益的意識覺醒，一點一滴匯集成涓涓細流，悄無聲息地滋潤著整個資本市場。

　　但若將大部分投資者的智慧集合起來，將其對上市公司的“所見，所想，所思”整理成贊美揭丑的選票，威力可想而知，而“2012上市公司口碑榜”正是這樣一個整理的平臺。

　　作為主流財經(jīng)媒體，《每日經(jīng)濟新聞》鐵肩擔道義，熱血鑄口碑，依托主流媒體的平臺，借助機構的力量，為投資者提供掌控話語權的平臺。全新設計的榜單，踴躍參與的四類機構，全面聚焦的公眾媒體，已經(jīng)拉開了“2012上市公司口碑榜”的帷幕。

　　這不僅是一場上市公司接受檢閱的盛會，更是投資者的維權盛會。

　　八類公司登上口碑榜值得長期關注的標的

　　平均每4天出臺一個政策，2012年的證監(jiān)會各部門幾乎都在繁忙運轉。在這些政策中，強制上市公司分紅讓投資者興奮，新股發(fā)行制度改革讓機構強壯，而完善退市制度則讓市場重拾希望。

　　2011年11月28日，深交所發(fā)布《關于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》，正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見，2012年5月1日起，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施。4月29日，滬深交易所雙雙發(fā)布主板退市制度征求意見稿。6月28日，滬深交易所公布退市制度方案。A股市場糾結已久的退市制度終于出臺，直接將槍口對準了“不死鳥”。作為資本市場的凈化器，嚴格的退市制度能夠促進市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用，給上市公司施加壓力，優(yōu)化上市公司結構，從根本上保護投資者利益。

　　相對的，那些擁有優(yōu)秀管理團隊，具有業(yè)績成長潛力，開辟創(chuàng)新的商業(yè)模式，嚴厲地進行內(nèi)部治理，看重股東回報，肩負社會責任，或者是與投資者有良好的溝通，這樣的上市公司，都將遠離“退市”，退市制度對它們產(chǎn)生作用的可能性很小很小。相反的是，只有它們才會讓投資者的財富自由飛翔，它們也是幫助投資者實現(xiàn)夢想的良種。

　　“2012年上市公司口碑榜”緊貼監(jiān)管政策，從保護投資者利益角度考慮，根據(jù)上述影響上市公司的關鍵因素，設計出八大紅榜榜單：最具成長潛力，最佳管理團隊，最具競爭優(yōu)勢，最佳商業(yè)模式，最具社會責任，最佳內(nèi)部治理，最佳股東回報，最佳董秘。

　　很顯然，在2011年四大榜單的基礎上，又新增了四大榜單，將優(yōu)秀的公司進一步擴容，事無巨細，讓投資者從各個方面考量上市公司。

　　巴菲特很重視公司的管理團隊，眾所周知的“巴氏”投資風格之一就是即便成為大股東，也不會參與公司經(jīng)營管理，因為在購買股票之前，巴菲特已經(jīng)對管理團隊深入了解，并且完全信任。A股市場也不乏優(yōu)秀的管理團隊，團隊成員不僅擁有較好的職業(yè)背景，最重要的是能夠協(xié)同作戰(zhàn)，帶領上市公司克服一個又一個困難，攀登上一座又一座高峰，長久地保持行業(yè)領先地位，口碑榜“最佳管理團隊”正是希望找出它們的名字，成為一盞指引投資的明燈。

　　“商業(yè)模式”最近幾年被實體界的精英們廣泛提及，一個好的商業(yè)模式代表著更容易取得成功，也可能代表著讓利潤飛奔，但在固有的概念里面，投資者可能會認為最佳商業(yè)模式只存在于發(fā)展中的小企業(yè)，對于已經(jīng)上市的公司而言，不會在商業(yè)模式上有任何新意和挑戰(zhàn)。事實上，這種誤解可能會讓投資者錯過讓財富飛翔的機會。不可否認，幾乎每一家上市公司都會尋找新的利潤增長點，而良好的商業(yè)模式正可以提供這種增長，也許現(xiàn)在還不能完全左右上市公司業(yè)績，但在未來，一定是有看頭的。

　　同樣的，一家在業(yè)內(nèi)具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)也是我們所尋找的“實現(xiàn)夢想”的良種，因為競爭優(yōu)勢能為上市企業(yè)筑成一道安全的壁壘，能讓投資者知道它在未來的勝算是多少。此外，2012年口碑榜新設的“最佳股東回報”榜單，尤其值得關注，對股東的回報最為直接地關系著投資者利益。

　　720家公司去年未分紅看誰“最需提升股東回報”

　　在“郭氏新政”中，最被投資者津津樂道，最讓投資者寄予厚望的就是強制分紅政策。

　　證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2010年我國共有854家上市公司未進行現(xiàn)金分紅，占了全部公司的39%；2008年至2010年連續(xù)3年未進行現(xiàn)金分紅的有522家，2006年至2010年連續(xù)5年未進行現(xiàn)金分紅的有422家。巨靈數(shù)據(jù)顯示，2011年A股市場共有720家上市公司未實施分紅計劃，較前幾年，未分紅公司的數(shù)量有所下降，但是2011年有分紅的上市公司中，1079家的每股分紅不到0.1元，甚至有公司每股分紅不到0.01元，這樣的數(shù)字無不讓人愕然，真可謂只是“意思意思”。

　　投資者渴望上市公司分紅，期望有較高的股息率，希望買股票不是“賭博”。在郭樹清上任伊始三把火中，即將矛頭對準了上市公司分紅制度，2012年5月9日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》，將強制分紅上升至政策層面，回歸價值投資根源，也在A股市場掀起了一股“回報之風”。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至6月下旬，有94家上市公司發(fā)布《三年股東回報規(guī)劃》，將分紅在企業(yè)層面固定下來，增加投資者的穩(wěn)定回報。

　　“2012年上市公司口碑榜”亦不落后，在去年的黑榜榜單基礎上，新增一個“最需提升股東回報”的榜單，正如上述數(shù)據(jù)所揭示的含義，對于業(yè)績表現(xiàn)良好，穩(wěn)定增長，具有分紅能力，卻長期不分紅的“鐵公雞”，投資者完全有理由推薦其進入此次“口碑榜”的這一榜單，若被多數(shù)投資者推選，其最終會以“獲獎公司”的身份予以披露，從而達到督促優(yōu)質公司分紅的目的。

　　長期不分紅是“最需提升股東回報”的一個關鍵衡量標準，除此之外，不注重市值管理，不監(jiān)控輿論影響的上市公司，也可被視為需要提升股東回報。在信息發(fā)達的當今社會，上市公司的一舉一動都將影響著股價波動，對公司信息的不在意，對輿論監(jiān)控的不給力，一旦被市場誤解，造成股價的無效波動，都是不顧及股東回報的表現(xiàn)。

　　此外，“2012年上市公司口碑榜”的五大黑榜中，還有“最具業(yè)績風險”，“最具治理風險”，“最需提升社會責任”，“最需改進投資者關系”四個榜單，基本覆蓋了上市公司最容易出問題的薄弱環(huán)節(jié)，以期全方位地反映出投資者的心聲，而本活動也旨在通過 “黑榜”的鞭策和督促，讓上市公司更好地發(fā)展和完善。

　　去年底，郭樹清在參加某論壇時稱，小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但如果有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視，這就是內(nèi)幕交易的實質。他還聲明“中國證監(jiān)會始終對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪堅持零容忍”。而沒有良好內(nèi)部治理的上市公司，最容易出現(xiàn)內(nèi)幕交易和違法犯罪行為。“三聚氰胺”帶給龍頭企業(yè)的慘痛教訓，也直接展示出沒有社會責任和良知的企業(yè)，最終的結局就是從市場消失。

　　值得注意的是，除了業(yè)績風險包含了一定不可抗因素外、公司治理、社會責任、投資者關系和股東回報四大方面都在考驗上市公司的管理態(tài)度。而“態(tài)度”決定一切，投資者相信，沒有社會責任，沒有良好治理，沒有暢通的投資交流，沒有穩(wěn)定的股東回報，都不是優(yōu)秀公司的代表。

　　珍惜投票權超百家機構評委慎之又慎

　　去年有100多家機構參與了 “口碑榜”的投票，今年這一數(shù)量將更多，且全面覆蓋基金、券商、保險、私募四類。

　　《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，機構持有A股市值10.84萬億元，占到流通總市值的44%，這意味著目前機構投資者持股已接近半壁江山。與個人投資者不同，機構投資者背后是強大的研究團隊，專業(yè)的知識，敏銳的嗅覺，雄厚的資金，統(tǒng)一的行動，這都是機構投資者成為市場不可或缺的博弈力量的重要因素。但遺憾的是，同時也是A股市場畸形現(xiàn)象之一，即機構投資者在上市公司所擁有的話語權卻遠低于44%。

　　眼下，機構投資者也開始不斷爭取自身的話語權。從雙匯發(fā)展的議案否決案，到重慶啤酒的罷董案，再到格力電器的董事選舉反對案，這些都向我們證明，全流通時代，中國股市一股獨大的局面正在改變，而機構等流通股東的意識也在覺醒。但這方面的力量還不夠。

　　意識到機構力量與持股數(shù)量的不匹配，證監(jiān)會主席郭樹清不止一次在公開場合強調：鼓勵長線資金入市。

　　2011年12月1日，郭樹清提出“在強化對廣大中小投資者服務的同時，要鼓勵和引導證券投資基金、養(yǎng)老基金、社保基金、保險資金等機構投資者協(xié)調發(fā)展，積極引導風險投資、私募股權投資陽光化、規(guī)范化運作”；2011年12月15日郭樹清表示 “養(yǎng)老保險金和住房公積金可以學習社保基金，投資股市獲取收益”；2012年1月9日郭樹清再次表態(tài) “鼓勵社?；?、企業(yè)年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長期資金入市。適當加快引進合格境外機構投資者的步伐，增加其投資額度”。

　　可能，許多人從 “鼓勵長線資金入市”這句話里讀到的僅僅是對股市資金面的利好影響，事實上，這個長線資金也被視為機構資金，帶來的“輸血”作用只是很表面的一部分，其對資本市場的真正影響，來自于通過更多的機構持股，掌握更多話語權，達到監(jiān)督上市公司、完善上市公司的目的。

　　2012年4月，為了印證“鼓勵長線資金入市”的呼吁，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》，要求IPO網(wǎng)下機構配售比例不得低于50%，且允許存量發(fā)行，取消配售股份3個月的鎖定期。吸引更多機構資金從源頭上參與股票交易，增加機構投資者在IPO中的話語權，讓資本市場充分博弈。

　　機構評委的參與同樣是 “2012上市公司口碑榜”的重頭戲。今年，從基金到券商，從私募到保險，四類機構投資者都將參與到口碑榜的評選中來，針對活動設計的8大紅榜、5大黑榜，共計13個榜單，機構投資者都將寫下他們心中的公司名字。目前，明確參與投票的機構數(shù)量已經(jīng)超過2011年的100多家，其中包括幾大知名基金公司、大型券商、保險公司和業(yè)內(nèi)掌控大量資金的陽光私募。根據(jù)機構的投票規(guī)則，在提名階段，針對每個榜單，機構需提名1~3家公司上榜。

　　有機構投資者告訴 《每日經(jīng)濟新聞》，旗下的研究團隊已專門為此召開了會議，希望提交的名單盡量是對全行業(yè)、全公司的搜索結果，而不是對自己熟悉的幾家公司的片面評判。機構投資者的熱情和認真，令人感動，也為口碑榜活動注入了生命力，保證每年都有一次對上市公司的檢閱。

　?。▽嵙暽U春妹對本組稿件亦有貢獻）