危機(jī)深化與融資加速

    • 市場結(jié)論：美元略回落，貴金屬反彈，基本金屬上漲，農(nóng)產(chǎn)品上漲，原油回升，外圍影響中性。A股繼續(xù)趕底。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額略有萎縮，股指放量暴跌，滬市成交額維持在近700億元量級，成交量高于5日均量和10日均量，股指放量跌離2200的抵抗平臺后，若要探底成功，必須有一個(gè)大幅度縮量的過程。大形態(tài)的月線走勢仍是關(guān)注2478和2132，后續(xù)走勢存兩種可能：一是這輪調(diào)整直接跌破2132，延續(xù)始自6124的下跌，其性質(zhì)類似04年4月開始的趕底性下跌，其后的反彈是一個(gè)月線級別的大反彈，這種走勢的反彈前景最大但趕底時(shí)的破壞力極大；二是這輪下跌在2132-2242間止跌，則后續(xù)的反彈級別類似于2010年下半年的反彈，但這個(gè)較大反彈之后仍有跌破2132的下跌走勢。而從大的走勢結(jié)構(gòu)分析，始自2478的下跌在2389-2453構(gòu)建第一個(gè)半小時(shí)箱體，其后的形態(tài)結(jié)構(gòu)演化亦是兩種可能：一是其后延伸出的半小時(shí)反彈段高點(diǎn)不觸及2242，則整個(gè)始自2478的下跌會形成一個(gè)半小時(shí)級別的下跌走勢，在完成這個(gè)下跌走勢后，將會有大力度反彈；二是隨后的半小時(shí)上升段高點(diǎn)觸及2242，則圍繞2389-2453這個(gè)箱體的大幅震蕩將進(jìn)行級別擴(kuò)展，這會大大延緩探底成功的時(shí)間，反而不利于大力度反彈的出現(xiàn)。大的月線形態(tài)和半小時(shí)走勢結(jié)構(gòu)的兩種可能性構(gòu)成一一對應(yīng)，在圍繞2220震蕩失敗后，選擇跌破2132形成下跌結(jié)構(gòu)的可能性大增。股指在2200附近震蕩9個(gè)交易日后終于做出中期方向選擇，雖然仍未確認(rèn)，但已有足夠大的可能性支持加速趕底走勢的形成。綜合分析大級別走勢，股指在2200附近連續(xù)震蕩9個(gè)交易日后做出中期方向選擇，即使幻想下跌空間只有10%，由于對個(gè)股的破壞力極大，須極度謹(jǐn)慎對待。操作上可繼續(xù)等待新的低吸機(jī)會。短期走勢方面，半小時(shí)級別在2200附近的反彈未能延伸出新的上升段，跌離2200的走勢由于小時(shí)線的布林通道張口收縮，其力度極有可能不會小于脫離2300平臺的下跌，這種走勢通道的下軌不會形成支撐。5分鐘級別走勢在跌離2204-2233箱體后，理論上應(yīng)該有一個(gè)對2204的小回抽確認(rèn)，一旦這個(gè)回抽出現(xiàn)，再見2200需要點(diǎn)時(shí)日。短期走勢關(guān)注下跌力度，若下跌力度不小于6月底跌離2300的力度，則下一個(gè)抵抗平臺恐在2100甚至以下方能形成。操作上已應(yīng)是極輕倉位等待下次反彈機(jī)會出現(xiàn)。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱加長，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI快速回落至31.1，臨近超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債問題仍將變幻，外圍市場將修復(fù)過度樂觀態(tài)勢；國內(nèi)對穩(wěn)增長態(tài)勢的預(yù)期變化將致行情大幅震蕩；巨大融資壓力將逐步顯現(xiàn)。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)將繼續(xù)惡化；銀行股小方向選擇后未有見底跡象；地產(chǎn)股下跌壓力大；券商股未企穩(wěn)；煤炭股、有色股如今日不止跌仍將有大幅殺跌；商業(yè)股、電子信息股下跌壓力大；醫(yī)藥股大幅震蕩。美元指數(shù)小幅回落，基本金屬反彈，農(nóng)產(chǎn)品上漲，貴金屬反彈，原油回升。

    • 基本面分析：國家統(tǒng)計(jì)局7月9日上午公布，2012年6月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.2%，上半年全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲3.3%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.1%，連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長，且降幅不斷段擴(kuò)大。物價(jià)總水平和PPI的快速下跌，反映了國內(nèi)需求的快速下滑，經(jīng)濟(jì)增速探底態(tài)勢遠(yuǎn)未結(jié)束。另外，全球信用危機(jī)所引發(fā)的這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣政策已越來越失去了其逆周期調(diào)節(jié)能力，雖然在后期全球各主要經(jīng)濟(jì)體央行繼續(xù)擴(kuò)張貨幣政策的可能性巨大（這意味著中國央行在近期再次下調(diào)存準(zhǔn)率的可能性依然存在），但如筆者此前分析，如果不是再放出個(gè)8萬億之類的衛(wèi)星，國內(nèi)貨幣寬松或許更有利于吹升資產(chǎn)泡沫，房地產(chǎn)調(diào)控壓力會愈發(fā)加大。中國鐵物的發(fā)行進(jìn)一步打擊了市場脆弱的信心，在危機(jī)來臨時(shí)企業(yè)融資擴(kuò)張需求是否真如國內(nèi)A股市場所表現(xiàn)出來的排隊(duì)IPO壓力這么大，這值得商榷；至少有一點(diǎn)是可以肯定的，國內(nèi)洶涌的IPO巨潮，控股股東和小非們更多地是為了高價(jià)圈錢后能在資本市場需求一個(gè)高溢價(jià)兌現(xiàn)的機(jī)會；而交易所大躍進(jìn)式的擴(kuò)大規(guī)模，有點(diǎn)涸澤而漁的味道。外圍方面，希臘聯(lián)合政府在通過國內(nèi)議院信任投票后，將正式尋求與援助各方的新的談判，談好的可以不算，欠債的仍然是大爺。西班牙十年期國債收益率大漲至7.3%，現(xiàn)在市場最感興趣的是，西班牙能堅(jiān)持到什么時(shí)候再尋求國家外部援助。今晚的歐盟財(cái)長會議將討論六月歐盟首腦峰會達(dá)成的協(xié)議細(xì)節(jié)，預(yù)計(jì)難以達(dá)成一致，將對市場形成較大沖擊。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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