根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)的報(bào)業(yè)研究報(bào)告，從2008年到2010年，全美有8家主要報(bào)紙宣布破產(chǎn)，數(shù)十家城市報(bào)紙關(guān)門。但最近一年，股神巴菲特卻投資了115家報(bào)紙。

    伯克希爾公司過去35年僅擁有一家日?qǐng)?bào)，就是1977年收購(gòu)的《布法羅新聞報(bào)》。2011年12月份他買下家鄉(xiāng)的《奧馬哈世界先驅(qū)報(bào)》。今年5月，他宣布注資1.42億美元給Media General公司旗下63家報(bào)紙，現(xiàn)在又買下了“Bryan-College Station Eagle”和《韋科先驅(qū)論壇報(bào)》。今年一季度，巴菲特還買入了擁有48家中小型地區(qū)報(bào)紙的Lee Enterprises(LEE)公司210萬美元。總體來看，最近不到一年巴菲特就投資了115家報(bào)紙。

    三年前曾稱“堅(jiān)決不買報(bào)紙”

    在2009年的股東大會(huì)上，巴菲特表示：“對(duì)于美國(guó)大多數(shù)報(bào)紙，我們不會(huì)以任何價(jià)位來收購(gòu)它們。”

    過了3年，巴菲特卻開始大量收購(gòu)報(bào)紙。從堅(jiān)決不買，到大量購(gòu)買，是什么讓巴菲特做出如此大的改變？

    原來不買的原因很簡(jiǎn)單，報(bào)紙競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大幅減弱，導(dǎo)致其估值大幅下降。巴菲特20年前就清楚地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)：

    巴菲特現(xiàn)在大量收購(gòu)報(bào)紙，不是僅僅出于情感，而是理性。因?yàn)樽罱?0年傳媒企業(yè)的價(jià)格大幅下跌，很多傳媒股跌到只有原來股價(jià)的十分之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其內(nèi)在價(jià)值的下跌，投資吸引力變得大多了。巴菲特投資的《華盛頓郵報(bào)》從2007年至今5年跌幅過半?！都~約時(shí)報(bào)》從2007年至今5年跌幅超過70%。巴菲特這次收購(gòu)其63家報(bào)紙的Media General公司的股價(jià)只有5年前的1/10。Lee公司股價(jià)只有5年前的1/20。

    只買社區(qū)性中小報(bào)

    不過值得注意的是，巴菲特集中收購(gòu)的不是全國(guó)性大報(bào)，而是社區(qū)性中小報(bào)紙。

    巴菲特的投資邏輯是社區(qū)性報(bào)紙具有更加穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)特權(quán)：“盡管從我收購(gòu)水牛城日?qǐng)?bào)以來報(bào)紙的基本面出現(xiàn)了巨大變化，但我相信那些集中報(bào)道他們所在社區(qū)新聞的報(bào)紙將有一個(gè)很好的未來……沒有人會(huì)在閱讀一個(gè)有關(guān)他們自己或者他們的鄰居的故事時(shí)中途停下來。”

    金融危機(jī)后，美國(guó)報(bào)業(yè)持續(xù)低迷至今。但地方報(bào)的情況似乎比全國(guó)性大報(bào)要好一些。根據(jù)全美報(bào)業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2011年，全國(guó)性報(bào)紙和地方性零售報(bào)紙的廣告收入分別是38億美元和119億美元，比2006年分別下跌50%和46%。地方性報(bào)紙的廣告收入相比高得多，收入下降速度也更低一些。社區(qū)性報(bào)紙的客戶黏性更強(qiáng)，忠誠(chéng)度更高，這是巴菲特只收購(gòu)地區(qū)性報(bào)紙的重要原因。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》