謹防加速趕底

    • 市場結(jié)論：美元反彈，貴金屬、基本金屬下跌，農(nóng)產(chǎn)品大多回落，原油下跌，外圍影響中性偏空。A股應(yīng)警惕短期加速趕底。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額大幅萎縮，股指縮量震蕩，滬市成交額萎縮至500億元量級，成交量再度低于5日均量和10日均量，股指跌離2200的抵抗平臺后，若要探底成功，須有一個逐步縮量的過程。大形態(tài)的月線走勢仍是關(guān)注2478和2132，后續(xù)走勢存兩種可能：一是這輪調(diào)整直接跌破2132，延續(xù)始自6124的下跌，其性質(zhì)類似04年4月開始的趕底性下跌，其后的反彈是一個月線級別的大反彈，這種走勢的反彈前景最大但趕底時的破壞力極大；二是這輪下跌在2132-2242間止跌，則后續(xù)的反彈級別類似于2010年下半年的反彈，但這個較大反彈之后仍有跌破2132的下跌走勢。而從大的走勢結(jié)構(gòu)分析，始自2478的下跌在2389-2453構(gòu)建第一個半小時箱體，其后的形態(tài)結(jié)構(gòu)演化亦是兩種可能：一是其后延伸出的半小時反彈段高點不觸及2242，則整個始自2478的下跌會形成一個半小時級別的下跌走勢，在完成這個下跌走勢后，將會有大力度反彈；二是隨后的半小時上升段高點觸及2242，則圍繞2389-2453這個箱體的大幅震蕩將進行級別擴展，這會大大延緩探底成功的時間，反而不利于大力度反彈的出現(xiàn)。大的月線形態(tài)和半小時走勢結(jié)構(gòu)的兩種可能性構(gòu)成一一對應(yīng)，在圍繞2220震蕩失敗后，近期將有對走勢形態(tài)的最終選擇，跌破2132形成下跌結(jié)構(gòu)的可能性非常大。若以股指日線的M頭形態(tài)測算量度跌幅，在跌破頸線位2242后，股指量度跌幅當在2006附近。短期股指在跌離2200平臺后，乖離加大但仍未至極致，仍要謹防出現(xiàn)加速趕底走勢。綜合分析大級別走勢，股指極有可能出現(xiàn)加速趕底走勢，但已距終極抵抗平臺越來越近，戰(zhàn)略上必須等待新的抵抗型平臺形成，從新平臺的下探將構(gòu)成空頭陷阱機會，由于后期下跌對個股的破壞力極大，須極度謹慎對待。短期走勢方面，新的下跌動力技術(shù)上來自于小時級別布林通道張口極度收縮以后的方向選擇，這意味著跌離2200的走勢力度極有可能不會小于脫離2300平臺的下跌，這種走勢一般會有低位反復(fù)過程，尚未出現(xiàn)。5分鐘級別走勢跌離2204-2233箱體后，布林張口再度收縮，理論上股指今日應(yīng)有一個快速運動過程，向下可能性很大，今日股指上檔壓力在2173附近，難以逾越。短期關(guān)注下跌力度，由于2200附近平臺難以成為此輪下跌的最后平臺，因此跌離2200平臺的力度極有可能不小于6月底跌離2300的力度，仍要警惕短期的加速趕底。操作上仍是極輕倉位或空倉等待下次反彈機會出現(xiàn)。指標方面，日線MACD綠柱加長，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI略回落至30.3，臨近超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債問題恐將繼續(xù)惡化，外圍市場將修復(fù)過度樂觀態(tài)勢；國內(nèi)媒體牛市論和鉆石底聲音仍然太強；巨大融資壓力正經(jīng)歷顯現(xiàn)過程。市場結(jié)構(gòu)及擴張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)經(jīng)歷惡化過程；銀行股未有見底跡象；地產(chǎn)股下跌壓力大；券商股未企穩(wěn)；煤炭股、有色股仍將有較大力度殺跌；商業(yè)股、電子信息股調(diào)整壓力大；醫(yī)藥股下跌開始。美元指數(shù)反彈，基本金屬探底下跌，農(nóng)產(chǎn)品回落，貴金屬下跌，原油下跌。

    • 基本面分析：央行 7月10日以利率招標方式開展了逆回購操作，交易量500億元，期限7天，中標利率3.30%，較上周二大幅回落65個基點。本周公開市場到期資金為負1000億元，主要受逆回購1680億元到期資金影響，如央行本周使用存準率工具，繼續(xù)加大逆回購操作力度以平抑短期流動性成為必然。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)6月出口同比增速為11.3%，進口同比增長6.3%大幅低于預(yù)期，致6月貿(mào)易順差擴至三年半高點317億美元。由于貿(mào)易順差意外大幅增加，央行在短期繼續(xù)下調(diào)存準率的可能性有所減小。7月9日上午和10日上午，國務(wù)院總理溫家寶先后主持召開兩次經(jīng)濟形勢座談會，聽取專家和企業(yè)負責人的意見和建議。這是繼7月8日南京座談會后，短時間內(nèi)溫總理主持召開的第三次座談會。溫家寶表示，穩(wěn)增長不僅是當務(wù)之急，而且是一項長期的艱巨任務(wù)。穩(wěn)增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。如果房地產(chǎn)投資仍然受到控制，在民營部門投資低迷的背景下，維持投資合理增長仍有可能由政府主導(dǎo)完成，市政工程和鐵公基有望再度成為首選。有媒體報道稱，4月份以來，地方融資平臺融資狀況早已悄然松動，無論信托等表外融資，還是資本市場直接發(fā)債融資都呈現(xiàn)出強勁態(tài)勢。中金報告顯示，今年以來，城投債的發(fā)行規(guī)模較去年明顯擴大，截至7月5日今年新發(fā)城投債達到4284億元，接近去年全年的發(fā)行額。令人憂慮的是，加大投資力度尤其是地方政府主導(dǎo)的投資力度穩(wěn)定經(jīng)濟增長，實等同于飲鴆止渴。近期屢屢見諸媒體的諸如收取自然灌溉費、加大稅收清繳力度等事件無不說明地方政府財政緊張的程度。以一個吃飯財政來舉債投資穩(wěn)增長，有可能是用一個大窟窿來補一個小窟窿。外圍方面，歐元區(qū)財長周二凌晨宣布對西班牙銀行業(yè)救助細節(jié)問題達成政治共識，但對于建立歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟、讓歐洲援助基金直接干預(yù)債市等意義更加深遠的關(guān)鍵問題，本次的峰會并未太多觸及。由于ESM直接干預(yù)債市須經(jīng)北歐各國同意，德國憲法法院ESM行為合理性裁定異常關(guān)鍵，芬蘭等北歐諸國的強烈反對等皆有可能使這一協(xié)議泡湯。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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