宏觀數(shù)據(jù)制約反彈高度

    在第二次降息的刺激下，市場(chǎng)上周并沒有出現(xiàn)有效的反彈，滬市周一繼續(xù)大跌，隨后幾個(gè)交易日雖然沒有出現(xiàn)連續(xù)殺跌，但反彈的力度較弱，導(dǎo)致周K線收陰，相比之下，深市的表現(xiàn)則更為搶眼，不僅收復(fù)了周一的失地，還創(chuàng)下階段性反彈新高，深強(qiáng)滬弱的格局，說明市場(chǎng)的反彈已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性分化的狀態(tài)。

    消息面上，7月6日至8日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶來到江蘇省常州、鎮(zhèn)江、南京等地就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行調(diào)研并強(qiáng)調(diào)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控仍然處在關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)控任務(wù)還很艱巨。必須堅(jiān)定不移做好調(diào)控工作，把抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求作為一項(xiàng)長期政策。

    7月5日至6日，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清一行到重慶調(diào)研。他表示，目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于宏觀調(diào)控的目標(biāo)區(qū)間，結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)出現(xiàn)良好勢(shì)頭，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)金融沒有理由悲觀失望。中國資本市場(chǎng)成為世界一流已經(jīng)具備了許多有利條件，但還有不少問題和困難，必須經(jīng)過艱苦的奮斗過程，需要大家共同努力。

    宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周出臺(tái)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)探底的過程仍沒有結(jié)束，6月份CPI為2.2%，創(chuàng)出29個(gè)月的新低，而PPI也連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長。此外，二季度GDP同比增長7.6%，創(chuàng)三年新低，工業(yè)增加值增速為9.5%，比5月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)低迷的狀況得到確認(rèn)。溫家寶總理9日和10日先后主持召開兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，聽取專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人的意見和建議，并強(qiáng)調(diào)當(dāng)前重要的是促進(jìn)投資的合理增長。受此消息影響，建筑建材板塊在上周有所表現(xiàn)。

    其次，外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示出口正在逐步復(fù)蘇。海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，外貿(mào)情況有所好轉(zhuǎn)，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車“當(dāng)中，外貿(mào)和投資已經(jīng)有啟動(dòng)的跡象，經(jīng)濟(jì)在三季度企穩(wěn)回升的概率增大。

    外圍方面，投資者擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)難以遏制，預(yù)計(jì)中國將公布更加悲觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)立即退出刺激政策的預(yù)期下降后，正在逐步修正此前過度樂觀的預(yù)期。但美元指數(shù)的上漲存在較大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，在后續(xù)幾個(gè)交易日若不能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，將有較大調(diào)整走勢(shì)出現(xiàn)，進(jìn)而給全球資本市場(chǎng)帶來喘息之機(jī)。

    回到國內(nèi)市場(chǎng)，首先從技術(shù)指標(biāo)上看，滬指MACD指標(biāo)又再次即將金叉，但此次是否會(huì)由于一根陰線的打擊再次失敗，有待觀察。深成指的反彈已經(jīng)逼近60日線，短期即使突破也會(huì)面臨6月4日留下的缺口，因此反彈空間也不容樂觀。從心理層面分析，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映的只是過去，在中期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗之后，市場(chǎng)多空雙方的博弈重點(diǎn)將由經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向政策預(yù)期。如果說上半年的下跌是經(jīng)濟(jì)下行力度占據(jù)上風(fēng)的話，那么 三季度很可能成為兩種力量轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)，即政策力度對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)不斷上升。雖然后市看好，但由于股市長期處于嚴(yán)重失血狀態(tài)，就本周而言，市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)反彈后就此見頂?shù)目赡苄暂^大，操作上應(yīng)繼續(xù)維持極低倉位，把握反彈的主線索，及時(shí)止盈。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）