沖高后確認(rèn)性震蕩

    • 市場結(jié)論：美元續(xù)跌，貴金屬略漲，基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品大多上漲，原油小幅上漲，外圍影響偏多。A股關(guān)注確認(rèn)突破的有效性，回踩性震蕩構(gòu)成低吸機(jī)會。

    • 技術(shù)測市：兩市成交額大幅放大，股指放量反彈，滬市成交額放大至600億元量級，成交量高于5日均量和10日均量，反彈在放量突破低位箱體，回補低位缺口后將有震蕩確認(rèn)突破的有效性。大形態(tài)依舊，月線走勢跌破2132后確認(rèn)了本輪調(diào)整是始自6124下跌的延續(xù)，這種走勢既打開了股指中長期下跌空間也擴(kuò)張了未來反彈的級別，這意味著中長期內(nèi)將不斷上演反彈-探低，期間可供操作的機(jī)會只是級別不同的反彈；在跌破2132后，股指周線進(jìn)入段內(nèi)背離性下跌階段，較大反彈機(jī)會需等這個小級別筑底成功的確認(rèn)并順利延伸至日線和周線，如成功，理論上的最大級別可以達(dá)到類似2010年下半年的周線上升段，如小級別的回抽確認(rèn)底部構(gòu)建成功，可逢低加大倉位。大的走勢結(jié)構(gòu)仍未進(jìn)行選擇，始自2478的下跌在2389-2453構(gòu)建了第一個半小時箱體，其后的形態(tài)結(jié)構(gòu)演化仍有兩種可能：一是其后的半小時反彈段高點不觸及2242，則整個始自2478的下跌可能形成一個半小時級別的下跌走勢，第二個半小時中樞將在反彈位置的低點附近形成，這意味著較大級別的底部距2132有一定空間，這種底部形態(tài)伴隨的反彈力度較大；二是其后的半小時上升段高點觸及2242，則圍繞2389-2453這個箱體的大幅震蕩將進(jìn)行級別擴(kuò)展，這會大大延緩探明大級別底部的時間，其后的反彈只會表現(xiàn)為小級別走勢。由于最近的反彈仍未明確延伸出半小時的反彈線段，因此本周股指的主要任務(wù)仍是終結(jié)小級別的空頭陷阱并隨后突破這個小級別走勢的最后一個箱體以確認(rèn)反彈成立，這在日線上會表現(xiàn)為依順序的兩個信號：股指收復(fù)中期均線并出現(xiàn)標(biāo)志性中陽線放量突破21日均線后回踩站穩(wěn)，這一切皆在順利進(jìn)行。大級別走勢仍需確認(rèn)小級別空頭陷阱的終結(jié)，并由當(dāng)前正在進(jìn)行的這個反彈決定大的走勢結(jié)構(gòu)；可在回踩性震蕩時逢低加倉，行業(yè)選擇仍是后面操作策略提供的兩條主線。短期走勢方面，在半小時和小時線的布林張口收縮后，股指順利突破通道上軌，今日沖高回補缺口后易出現(xiàn)回踩性震蕩，重倉者可適度波段輕倉者可逢低加碼，中軌處有強支撐。5分鐘級別仍未確認(rèn)始自2198的小級別空頭陷阱走勢終結(jié)，今明兩個交易日的首要任務(wù)是確認(rèn)突破2147的有效性。短期走勢仍是完成始自2198的小空頭陷阱并確認(rèn)突破2147的有效性，這個確認(rèn)性的回抽是低風(fēng)險的低吸機(jī)會。指標(biāo)方面，日線MACD紅柱出現(xiàn)，黃白線勾頭。日線RSI大幅回升至46.7，突破指標(biāo)小頸線壓力至中值區(qū)。逆向思考方面，歐債問題歐洲央行漸獲支持，全球主要央行尤其是美聯(lián)儲的再刺激預(yù)期仍在加強；短期國內(nèi)看空聲音幾趨一致、基金倉位快速降低仍是最大的中短期技術(shù)性利好，但融資節(jié)奏與政策預(yù)期仍將左右市場中期大震蕩。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)修復(fù)漫漫長路開始；銀行股強勢震蕩后仍有拉升；券商股突破關(guān)鍵壓力后又去強勢震蕩；保險股仍有反彈突破關(guān)鍵壓力；地產(chǎn)股修復(fù)性反彈繼續(xù)；石油股強勢震蕩后仍有較好機(jī)會；煤炭股、有色股等資源品繼續(xù)引領(lǐng)反彈；商業(yè)股、電子信息股反彈力度較大；醫(yī)藥股強勢震蕩。美元指數(shù)續(xù)跌，基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品大多上漲，貴金屬小幅續(xù)上漲，原油小幅上漲。

    • 基本面分析：本周國內(nèi)將相繼公布重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)期CPI數(shù)據(jù)仍將有較大降幅，這將為后續(xù)央行的政策調(diào)節(jié)加大余地，在底部構(gòu)建即將成功之際，有必要再次梳理一下基本分析的邏輯鏈條：在中長期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要任務(wù)乃是結(jié)構(gòu)調(diào)整并將增速逐步回落至內(nèi)生性增速區(qū)間，這是一個長期和痛苦的過程，我們甚至未排除在應(yīng)對失措時陷入中產(chǎn)陷阱的可能（滯漲是外在表現(xiàn)）；在中短期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速和就業(yè)成為重中之重，經(jīng)濟(jì)增速向內(nèi)生性增速回歸的過程是一個漫長和緩慢的過程，經(jīng)濟(jì)失速下滑是當(dāng)前最需提防的，中短期內(nèi)貨幣和財政政策加大調(diào)整力度、增加前瞻性是可以預(yù)期的，這是促進(jìn)中短期反彈的最大基本面因素。而IPO節(jié)奏事實上的變化會帶來中期內(nèi)市場資金供求的不同變化，會成為影響市場走勢的另一重要因素，強大的企業(yè)融資需求決定了未來巨大的融資壓力需要市場消化，資金供求失衡是一個長期態(tài)勢。因此，切切明白基本面因素的好轉(zhuǎn)只是中短期的預(yù)期改善，但回歸和結(jié)構(gòu)調(diào)整之路漫長，不可把反彈和所謂的牛市混為一談。今日央行公開市場操作值得關(guān)注，若仍未加大逆回購操作力度，短期下調(diào)存準(zhǔn)率的可能將非常大；另請關(guān)注近期信貸數(shù)據(jù)，貨幣的預(yù)調(diào)力度有可能超出一般預(yù)期。外圍方面，德拉基講話效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵，西班牙首相拉霍伊上周五表示，西班牙可能將向歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)(EFSF)尋求援助。這是德拉基在上周四歐洲央行利率會議后的講話中提出的歐洲央行購買該國國債的前提條件。加上德國的態(tài)度在事實上有望出現(xiàn)軟化，歐洲央行再度進(jìn)入債券市場購債以壓低相關(guān)國家債券收益率的可能性很大（去年底至今年歐債爆發(fā)前歐洲央行就是這樣干的）。受此影響，西班牙和意大利國債收益率持續(xù)下滑，西班牙10年期國債收益率已脫離7%的生死區(qū)。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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