CPI下行有利于反彈延續(xù)

    上周市場(chǎng)整體延續(xù)了之前的走勢(shì)，在突破了2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，多方并沒有在此處過分糾結(jié)，而是選擇了繼續(xù)北上。截止到8月10日收盤，滬指一周上漲1.69%，收于2168點(diǎn)。

    消息面上，近期利好消息不斷傳出，可能跟市場(chǎng)的反彈持續(xù)有一定關(guān)系。據(jù)有關(guān)人士透露，股息紅利個(gè)人所得稅政策正在制定和完善中，可能根據(jù)投資者持股期限區(qū)別對(duì)待。

    此外，中國(guó)證券金融公司擬在當(dāng)前75億元資本金的基礎(chǔ)上，再增資擴(kuò)股45億元，按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計(jì)，這意味著將有1200億元等待取道兩融市場(chǎng)“按需入市”。 應(yīng)該看到目前A股市場(chǎng)的估值水平處在歷史較低水平，此時(shí)推出轉(zhuǎn)融通更有利于發(fā)展轉(zhuǎn)融資而非轉(zhuǎn)融券。此外，參照海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)及融資融券業(yè)務(wù)不難發(fā)現(xiàn)，目前融資融券業(yè)務(wù)中，融資量占到成交量的88%，融券量的占比僅有12%。因此，未來推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后，轉(zhuǎn)融資需求將大于轉(zhuǎn)融券需求，有望對(duì)市場(chǎng)起到積極促進(jìn)作用。此外，在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出的初期，融券標(biāo)的將難以放大，仍將維持在目前280余只標(biāo)的股的范疇之中，即僅有深證100 及上證180成分股能用于融券賣空，而這些股票多為藍(lán)籌股及績(jī)優(yōu)股，出現(xiàn)業(yè)績(jī)重大改變或炒作虛高等賣空理由的概率較低，因此，理性分析，轉(zhuǎn)融通推出初期難以出現(xiàn)大規(guī)模賣空炒作，而相反可能融資會(huì)占主流。

    市場(chǎng)資金方面，近期IPO暫緩跡象明顯，自7月31日滬指創(chuàng)下2100.25點(diǎn)的階段低點(diǎn)后，證監(jiān)會(huì)就停止了對(duì)于IPO的審核，擬上市公司的預(yù)披露則在7月16日之后就進(jìn)入了空當(dāng)期。在市場(chǎng)超跌反彈到來之際，上市審核及預(yù)披露的暫停都讓股民感到了一絲欣喜，也讓市場(chǎng)產(chǎn)生了IPO可能會(huì)暫定的預(yù)期。

    宏觀經(jīng)濟(jì)方面，統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.8%。是2010年1月后CPI增速首次回落至“2”以下，同時(shí)創(chuàng)下30個(gè)月新低。短期而言，CPI的回落大大降低了通漲壓力，同時(shí)也給貨幣政策的進(jìn)一步寬松提供了操作空間。首批上市銀行的中報(bào)業(yè)績(jī)也非常亮麗，結(jié)合7月份的發(fā)電量增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)似乎正在好轉(zhuǎn)，雖然還不能確定已經(jīng)見底，但就當(dāng)前，市場(chǎng)預(yù)期更傾向于好的方向，這也是近期各路資金開始重新活躍，從而改變了之前連續(xù)下跌的格局的原因。

    外圍方面，美國(guó)勞工部報(bào)告，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降了6000人，至36.1萬人。美國(guó)商務(wù)部宣布，6月美國(guó)的貿(mào)易赤字環(huán)比大幅下降10.7%，至429億美元，明顯好于預(yù)期。但近兩個(gè)月的失業(yè)數(shù)據(jù)受美汽車業(yè)未正常停產(chǎn)影響較大，美經(jīng)濟(jì)重新加速?gòu)?fù)蘇仍需觀察。歐洲央行近期獲得的支持力度加大，但在德國(guó)憲法法院9月初的裁決以前，歐洲難有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。
   
    回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從近期在各大利好素的共同作用下，市場(chǎng)開始出現(xiàn)技術(shù)性的反彈。滬市成交量在近期也從之前的日均400億放大到了600億的水平。MACD指標(biāo)依然維持在零軸上方，且紅柱沒有縮短跡象。但由于這波反彈在性質(zhì)上更多是屬于一種超跌反彈，而在市場(chǎng)基本面還沒有發(fā)生明顯改變的情況下，各方的參與熱情并不會(huì)有實(shí)質(zhì)意義上的增加，因此雖然短期可能反彈還會(huì)繼續(xù)，但中期而言依然不是特別樂觀。操作上依然以5日均線為標(biāo)準(zhǔn)，短期在市場(chǎng)情緒的刺激下，滬指有望挑戰(zhàn)2250區(qū)域，而途中一旦出現(xiàn)放量滯漲的走勢(shì)，則短線客可隨時(shí)準(zhǔn)備離場(chǎng)。 

    中信建投證券贛州營(yíng)業(yè)部

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