震蕩有望進行級別擴張

    • 市場結論：美元沖高回落，貴金屬小幅波動，基本金屬下跌，農(nóng)產(chǎn)品大多回落，原油小幅下跌，外圍影響中性偏空。A股繼續(xù)圍繞中期均線進行震蕩，可以小倉位波段或持股。

    • 技術測市：兩市成交額略有萎縮，股指帶量震蕩，滬市成交額維持在600億元量級，成交量低于5日均量但高于10日均量，股指在構建反彈以來第一個小級別箱體時的量能維持尚可。大形態(tài)的月線走勢跌破2132后確認本輪調(diào)整是始自6124下跌的延續(xù)，這種走勢大大拓展了股指震蕩的空間和時間，意味著股指的長期走勢將是不斷上演反彈-探低的過程，期間可供操作的機會只是級別不同的反彈；周線的段內(nèi)背離性下跌已經(jīng)確認終結，理論上此輪反彈的最大級別可以達到類似2010年下半年的周線上升段（可能而不是必然），果如此則此次操作機會甚至好于年初。但大的走勢結構仍未進行選擇，這意味著股指較大級別的探底活動遠未結束；始自2478的下跌在2389-2453構建了第一個半小時箱體，其后的形態(tài)結構演化仍有兩種可能：一是其后的半小時反彈段高點不觸及2242，則整個始自2478的下跌仍可能形成一個半小時級別的下跌走勢或者扭轉(zhuǎn)形成大的盤整，這種走勢的關鍵是反彈攻擊2242失敗后再度下跌的力度和態(tài)勢；二是其后的半小時上升段高點觸及2242，則圍繞2389-2453這個箱體的大幅震蕩將進行級別擴展，這會大大延緩探明大級別底部的時間，其后的反彈只會表現(xiàn)為小級別走勢。由于此輪反彈已延伸出半小時的反彈線段，因此這個反彈段的主要任務是觸及2242，或者條件可稍放寬至半小時走勢以三段上下上走勢重回高位箱體震蕩（對應情形一的下跌扭轉(zhuǎn)）。大級別走勢結構仍未選擇，但反彈確認后重回高位箱體震蕩的可能性很大；輕倉者切忌追高，近期必有圍繞中期均線的震蕩，屆時可逢低加倉。短期走勢方面，半小時布林張口重新收縮，此前已指出這種張口收縮對應5分鐘走勢形成箱體，這種走勢半小時布林下軌具有重要意義，不能被有效跌破。5分鐘級別有望在2168附近震蕩出反彈以來的第一個箱體，后續(xù)的震蕩只要不跌破半小時布林下軌（對應21日均線附近），則至少能在此區(qū)域進行級別擴張，反彈仍可看高一線。短期走勢確認突破2147的有效性后，后期圍繞34日均線的震蕩有望構建反彈以來第一個小級別箱體并至少能進行級別擴張，反彈仍可看高一線。指標方面，日線MACD紅柱加長，黃白線回抽零軸。日線RSI略回落至50.4，繼續(xù)關注指標在中值區(qū)的強勢震蕩。逆向思考方面，歐債問題轉(zhuǎn)好和對全球主要央行的再刺激預期在九月份將揭曉；短期國內(nèi)看空聲音仍強、基金倉位未有快速回升仍是最大的中期技術性利好，后期融資節(jié)奏與政策預期仍將左右市場中長期大震蕩。市場結構及擴張性方面，A股估值結構修復漫漫長路開始；銀行股的再拉升力度是關鍵；券商股震蕩后有再拉升；保險股繼續(xù)攻擊重要阻力位；地產(chǎn)股震蕩探低，低位支撐是關鍵；石油股強勢震蕩；煤炭股、有色股等資源品繼續(xù)強勢震蕩；商業(yè)股、電子信息股強勢震蕩；醫(yī)藥股拉升后將有較大回落。美元指數(shù)沖高回落，基本金屬下跌，農(nóng)產(chǎn)品大多回落，貴金屬小幅震蕩，原油略跌。

    • 基本面分析：上周五央行、海關總署等部門公布了7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。央行數(shù)據(jù)顯示，7月金融機構人民幣貸款增加5401億元，創(chuàng)了2011年9月以來的10個月新低，低于市場的普遍預期。海關總署公布的7月外貿(mào)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)低迷。其中，7月當月出口增速同比僅增長1%，為6個月以來新低；當月進口增長4.7%，實現(xiàn)年度進出口增速10%目標的難度加大。新增貸款增速下滑遠超預期，這反應了信貸需求萎靡，結合7月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI)數(shù)據(jù)同比下降2.9%，創(chuàng)2009年11月以來最差紀錄的事實，上游需求疲軟、企業(yè)去庫存壓力巨大對經(jīng)濟增速的壓力仍未顯著緩解；而隨著通脹壓力的緩解，未來貨幣政策加大微調(diào)力度的可能性較大。周末央行并未兌現(xiàn)市場降準預期，但在外匯占款增速持續(xù)下滑甚至負增長的壓力下，央行想簡單通過公開市場操作調(diào)節(jié)中長期資金供需平衡可能不太現(xiàn)實，近期降準的可能性仍然較大；而信貸投放將成為另一個隱性發(fā)力點。外圍方面，雖然中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟對外圍市場有一定影響，但投資者對美、歐、中央行后續(xù)的政策寬松預期仍然較強。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）