【文匯網(wǎng)訊】據(jù)北京青年報(bào)報(bào)道，中國(guó)平安12日公告宣布，將替換美國(guó)新橋成為深發(fā)展第一大股東。交易金額可能高達(dá)221億元，這樁收購(gòu)將成為中國(guó)股市創(chuàng)立以來最大的上市公司間收購(gòu)案。然而，在中國(guó)平安和深發(fā)展預(yù)期中的“雙贏”實(shí)現(xiàn)前，我們首先看到的是，作為專門從事金融戰(zhàn)略投資的私募基金──美國(guó)新橋投資公司的大獲全勝。新橋在這筆交易中最少凈賺約92億元人民幣，回報(bào)超過4倍。當(dāng)前設(shè)置的交易完成最后期限為2010年12月31日，屆時(shí)中國(guó)平安合計(jì)將持有不超過深發(fā)展增發(fā)后總股本的30%。

　　平安此次公布的收購(gòu)方案顯示，將在不遲于2010年12月31日前，收購(gòu)當(dāng)前深發(fā)展第一大股東新橋投資所持有的深發(fā)展5.2億股股份。收購(gòu)方案約定了兩種支付方式。若以現(xiàn)金方式支付，每股收購(gòu)價(jià)格為人民幣22元，總對(duì)價(jià)為人民幣114.49億元。另外的可選方式為股權(quán)支付，即換股收購(gòu)。中國(guó)平安將向新橋投資發(fā)行2.99億股H股作為對(duì)價(jià)(基于每1股中國(guó)平安H股換1.74股深發(fā)展的換股比例；中國(guó)平安以停牌前30個(gè)交易日的H股平均交易價(jià)格計(jì)算，深發(fā)展股份按每股人民幣26元計(jì)算)。交易完成后，新橋投資成為中國(guó)平安集團(tuán)的股東，持有股份占中國(guó)平安總股份約4.1%(增發(fā)前)。

　　上述方案事實(shí)上為新橋提供了114.49億元現(xiàn)金的收購(gòu)保底價(jià)。新橋作為股權(quán)投資的老手，如果看好中國(guó)平安未來的發(fā)展，可放棄現(xiàn)金對(duì)價(jià)，而選擇定向增發(fā)2.99億股平安H股作為對(duì)價(jià)。只要平安H股價(jià)格屆時(shí)不低于約43.3港元(以當(dāng)前匯率計(jì)算)，新橋股權(quán)支付的賬面收益就不會(huì)低于現(xiàn)金支付的保底價(jià)。中國(guó)平安H股此次停牌前的收盤價(jià)為59.05港元，如果以此計(jì)算，新橋作為股權(quán)支付增發(fā)的2.99億H股，市值高達(dá)約156億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過114.49億元的現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)。

　　資料顯示,2004年新橋以每股3.545元，總值約12.35億元的價(jià)格，受讓3.48億股深發(fā)展股份，并成為其第一大股東。之后，通過認(rèn)股權(quán)證行權(quán)以及分配送股等，新橋最終持有深發(fā)展5.2億股，持股總成本約22.3億元人民幣。由此算來，即使以收購(gòu)方案中設(shè)置的未來最低收益計(jì)算，新橋也將凈賺約92億元人民幣，回報(bào)超過4倍。如果執(zhí)行換股收購(gòu)，以當(dāng)前中國(guó)平安H股價(jià)格計(jì)算，新橋的賬面收益更將超過133億元人民幣。

　　有分析認(rèn)為，新橋所以能取得巨額獲利，原因在于，5年前在多數(shù)海外投資者對(duì)投資中資銀行持謹(jǐn)慎態(tài)度時(shí)，其敢于大膽介入，并且治理效果顯著。當(dāng)時(shí)的深發(fā)展不良貸款比例較高，且公司治理狀況不佳。據(jù)介紹，5年來深發(fā)展總資產(chǎn)增長(zhǎng)了1.6倍至人民幣5200億元，不良貸款率僅為0.61%，撥備覆蓋率130%。(來源：新華網(wǎng)綜合)