核心提示：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于最關(guān)鍵時期，資本市場的繁榮穩(wěn)定對社會信心和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極作用不容忽視，因此股市的穩(wěn)定基本上是不容有失的，這從根本上決定了政策牛市的主基調(diào)。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于最關(guān)鍵時期，資本市場的繁榮穩(wěn)定對社會信心和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極作用不容忽視，因此股市的穩(wěn)定基本上是不容有失的，這從根本上決定了政策牛市的主基調(diào)。
一、持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
從實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來看。短期過快上漲的脈沖性牛市行情往往會不可避免的導(dǎo)致行情過快夭折，并帶來市場劇烈動蕩，最終反而不利于金融長期穩(wěn)定和給實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會動蕩帶來負(fù)面效果。而大幅下跌或相對疲弱的下跌行情同樣也不利于市場信心的穩(wěn)定。
尤其是管理層提到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然相當(dāng)復(fù)雜曲折的背景下，更需要高瞻遠(yuǎn)矚的布置一個長期穩(wěn)定的市場來支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而這顯然不能讓A股過快上揚(yáng)，但同時又要保持起向上的主基調(diào)和始終樂觀的情緒。
因此，長期穩(wěn)定的市場是較為合理的選擇。
二、股市的平穩(wěn)和規(guī)模壯大同樣是趕超戰(zhàn)略的需要
從相對崛起的機(jī)遇和趕超戰(zhàn)略角度來看，股市作為資本市場發(fā)展的核心領(lǐng)域之一，其規(guī)模的逐步壯大和平穩(wěn)增長是不可或缺的。金融海嘯帶給中國的既是壓力也是機(jī)遇，在這次危機(jī)后的復(fù)蘇過程中實(shí)現(xiàn)趕超戰(zhàn)略也是當(dāng)前最高決策者的一個重要宏觀目標(biāo)。
站在這一角度來看，一個中長期相對平穩(wěn)發(fā)展和不斷壯大的資本市場，將成為吸納全球資源(資金和技術(shù))，并幫助中國相對崛起和彎道超車的關(guān)鍵之一。因此，股市的穩(wěn)定繁榮已不完全是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需求，也是趕超戰(zhàn)略的需求。而從其它各主要發(fā)達(dá)國家來看，其在超越式的發(fā)展階段，其資本市場一般也是跨越式發(fā)展的，這點(diǎn)絕非偶然。尤其是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)模式正處于轉(zhuǎn)型期，金融中心的地位將被提到前所未有的高度上來，通過平穩(wěn)發(fā)展市場從而獲取一個可容納全球資本的市場，是其重要戰(zhàn)略中的一部分。否則，靠當(dāng)前單純對境外游資封堵的辦法，很容易形成閉關(guān)鎖國的發(fā)展模式，并不是全球化背景下的一個合理的大國發(fā)展模式。
而當(dāng)前管理層推動沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的金融行業(yè)發(fā)展，尤其是通過上海金融中心的加快建立樹立中國在全球金融體系中地位的決心，都在凸顯其建立全球金融中心的意圖和目標(biāo)。
具體而言，利用政策打造一個長期穩(wěn)定的金融市場，不斷推出各類金融創(chuàng)新(創(chuàng)業(yè)板、期指等等)，加快企業(yè)上市融資步伐同時擴(kuò)大資本市場規(guī)模，應(yīng)是管理層當(dāng)前的長遠(yuǎn)規(guī)劃。
三、資金環(huán)境長期寬松
央行本周繼續(xù)強(qiáng)調(diào)寬松貨幣政策將繼續(xù)維持，釋疑了市場對貨幣政策走向擔(dān)憂的同時，也再此確立了寬松的資金供應(yīng)將中長期維持。
另外，由于中國經(jīng)濟(jì)已率先出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，及中西部城鎮(zhèn)化潛力刺激預(yù)期下，相比歐美等國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，中國的未來潛力更大，并可能在初步顯現(xiàn)趕超態(tài)勢，因此對境外資金是一大吸引。
值得關(guān)注的是，外管局官員近期就經(jīng)常提到下半年可能面臨資金流入壓力，而5月外匯占款大幅增長，都在昭示這一點(diǎn)。
中國的經(jīng)濟(jì)率先反彈，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力較大帶來的資金內(nèi)流和人民幣升值壓力下，熱錢涌入中資資產(chǎn)的情況可能繼續(xù)，并伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢明確。
內(nèi)外的宏觀因素決定，中國可能將長期面臨一個資金充裕的格局，也決定通脹題材仍有潛力。
四、總體上利于股市長期平穩(wěn)發(fā)展
綜上所述，站在更高戰(zhàn)略目標(biāo)和平衡主要相關(guān)方的政策意志決定，一個持續(xù)長期平穩(wěn)發(fā)展的市場最符合當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，和在復(fù)蘇過程中逐步實(shí)現(xiàn)中國在全球經(jīng)濟(jì)地位的趕超戰(zhàn)略這一宏觀目標(biāo)。
另外一方面，在本幣升值壓力和國內(nèi)本身寬松的貨幣政策背景下，相對有利的資金供求關(guān)系又給予了市場穩(wěn)定的客觀基礎(chǔ)。
