7月1日，滬指3021點(diǎn)跳空高開(kāi)后，在權(quán)重股的拖動(dòng)下一路上行，午后雖然一度回落，但憑著中石油的發(fā)力尾盤(pán)繼續(xù)上攻，最終報(bào)收于3060.25點(diǎn)，漲幅1.73%；深成指報(bào)收于11970.72點(diǎn)，漲幅1.03%。兩市成交量明顯放大，高達(dá)2700億元。絕大多數(shù)板塊都有所上漲，個(gè)股方面也是大面積飄紅，漲跌個(gè)股比例接近2：1，20多只個(gè)股漲停，無(wú)一跌停。

　　優(yōu)秀權(quán)重股或存隱憂

　　盤(pán)面顯示，滬市權(quán)重股和大盤(pán)股繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)秀，銀行、保險(xiǎn)、石化雙雄、煤炭等龍頭股輪番上陣，紛紛上漲，大幅拉升滬指。板塊方面，保險(xiǎn)板塊大漲4.95%，處于領(lǐng)漲位置。有色、稀缺資源、媒炭石油、航天軍工、電力設(shè)備等大市值板塊漲幅居前。房地產(chǎn)、汽車(chē)等板塊漲幅居中，券商、銀行板塊則漲幅靠后。兩市下跌板塊僅4家，跌幅均在1.0%以下，電器、鋼鐵板塊跌幅居前。

　　7月2日，滬市繼承了前日漲勢(shì)，以3015.08點(diǎn)跳空低開(kāi)，此后在權(quán)重股和大盤(pán)股造好助推下，股指震蕩上揚(yáng)，午后再創(chuàng)3062.56點(diǎn)的本輪反彈新高，尾盤(pán)滬指再現(xiàn)一波放量漲勢(shì)。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士均表示，大盤(pán)年內(nèi)高點(diǎn)仍可期待，雖然本月即將迎來(lái)解禁洪峰等因素可能對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)構(gòu)成壓力，但市場(chǎng)資金面供給總體仍較為寬裕。

　　然而，對(duì)于此前推動(dòng)市場(chǎng)上行的銀行股啞火，以及石油石化等資源類(lèi)股票的漲勢(shì)驚人，地產(chǎn)股和保險(xiǎn)股也維持強(qiáng)勢(shì)水平，市場(chǎng)熱點(diǎn)分散。一位券商人士表示，“權(quán)重股稍微漲一點(diǎn)大盤(pán)就會(huì)往上走，目前實(shí)際的情況是，權(quán)重股在領(lǐng)漲指數(shù)，而其他個(gè)股上漲的并不多。”

　　從5月下旬以來(lái)，藍(lán)籌股就一直占據(jù)著市場(chǎng)主動(dòng)。即將執(zhí)掌華夏滬深300基金的基金經(jīng)理方軍認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)上，相比小市值股票近60倍的市盈率，藍(lán)籌股票的估值水平只有22倍左右，投資安全邊際明顯偏高，而近一段時(shí)間藍(lán)籌股推動(dòng)行情的上演，也與機(jī)構(gòu)介入藍(lán)籌股有莫大的關(guān)系。

　　股市或迎來(lái)“緩漲”

　　不得不注意的是，雖然Ａ股走勢(shì)持續(xù)強(qiáng)勁，亞太地區(qū)主要股市3日卻表現(xiàn)出漲跌不一。尤其香港恒生指數(shù)大幅高開(kāi)逾300點(diǎn)，午后卻突然跳水，收盤(pán)前一個(gè)半小時(shí)暴跌近400點(diǎn)，紅籌指數(shù)也暴跌1．39％。

　　對(duì)于Ａ股獨(dú)立于外圍市場(chǎng)的走勢(shì)，國(guó)信證券策略分析師湯小生表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)在汽車(chē)與地產(chǎn)兩大產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)下確立；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)雖然走出谷底，但隨著ＡＩＧ曝出2000億元巨虧，以及金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”制約著消費(fèi)需求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐美國(guó)家“內(nèi)強(qiáng)外弱”的格局已經(jīng)形成。

　　湯小生認(rèn)為，目前Ａ股正處在由快速上漲向緩漲過(guò)渡的階段，隨著估值水平回升接近尾聲，上市公司業(yè)績(jī)前景的重要性日益提升?？紤]到實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖，今年全年Ａ股盈利增長(zhǎng)10％至15％的預(yù)期仍可能進(jìn)一步上調(diào)，后市樂(lè)觀可看高至3600點(diǎn)。而當(dāng)前基金出現(xiàn)凈贖回、“大小非”加速減持與ＩＰＯ開(kāi)閘等影響流動(dòng)性的因素，可能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成主要沖擊。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄指出，3000點(diǎn)附近必然不是大盤(pán)頭部，指數(shù)仍在上升通道中。投資者當(dāng)前最好的策略是“堅(jiān)持”，避免頻繁買(mǎi)賣(mài)提升持倉(cāng)的成本。

　　結(jié)構(gòu)性泡沫已顯現(xiàn)

　　回顧2008年6月中旬，股市跌破3000點(diǎn)大關(guān)，當(dāng)月滬市的月度平均靜態(tài)市盈率是20倍。而目前滬市的平均靜態(tài)市盈率是25.73倍。深市的情況類(lèi)似，目前深市的平均靜態(tài)市盈率是35.78倍，而在2008年6月份的同樣點(diǎn)位上，深市的平均靜態(tài)市盈率不足30倍。這就意味著，在同樣的點(diǎn)位下，目前的3000點(diǎn)與去年同期的3000點(diǎn)相比，股價(jià)平均貴了兩到三成。

　　華富基金最新測(cè)算的一組TIM PE（過(guò)去12個(gè)月的動(dòng)態(tài)市盈率）顯示，全市場(chǎng)的TIM PE已經(jīng)在31.9倍的水平，但除了銀行、煤炭、高速公路之外，大多數(shù)在40倍之上。華富基金人士指出，對(duì)于大多數(shù)股票而言，風(fēng)險(xiǎn)與收益已不匹配，泡沫特征較為顯著。

　　目前，已經(jīng)有不少偏謹(jǐn)慎的券商，如長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)，二季度和三季度交匯的時(shí)間點(diǎn)上，股市的反彈將在二三季度時(shí)結(jié)束。海通證券等認(rèn)為，目前股市已經(jīng)存在明顯的結(jié)構(gòu)性泡沫。

　　從6月份以來(lái)，滬深兩市的上漲大部分時(shí)間是地產(chǎn)、金融、鋼鐵以及采掘行業(yè)拉動(dòng)的，而這些是之前市場(chǎng)上的估值洼地。但從長(zhǎng)期的上漲來(lái)看，這些估值洼地即將被巨量的資金填平。

　　媒體援引國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心高級(jí)研究員魏加寧的話警告稱，中國(guó)新一波銀行放貸有相當(dāng)大一部分正流向股市和樓市，“目前的銀行貸款模式容易形成新的金融泡沫……已經(jīng)出現(xiàn)新的資產(chǎn)價(jià)格泡沫苗頭”。