昨日招標(biāo)發(fā)行的一年期固息國(guó)債竟遭遇部分“流標(biāo)”。該債券原計(jì)劃招標(biāo)發(fā)行規(guī)模為280億，但實(shí)際發(fā)行總量為275.2億元。

 　　“國(guó)債招標(biāo)‘流標(biāo)’的現(xiàn)象非常少見(jiàn)，尤其是短期國(guó)債。”一參與此次投標(biāo)的大型銀行債券交易員稱(chēng)。

 　　資料顯示，上一次國(guó)債部分流標(biāo)在2003年9月，當(dāng)時(shí)計(jì)劃發(fā)行240億元10年期國(guó)債，最終發(fā)行量為163.8億元。對(duì)于短期國(guó)債的“流標(biāo)”，本報(bào)未能搜索到公開(kāi)報(bào)道。

 　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周二央行公開(kāi)市場(chǎng)的操作，可能直接影響了市場(chǎng)心理，給競(jìng)標(biāo)機(jī)構(gòu)帶來(lái)更強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，并最終影響其投標(biāo)行為。

 　　機(jī)構(gòu)配置需求減弱

 　　上述招標(biāo)國(guó)債是2009年記賬式附息（十四期）國(guó)債，最終中標(biāo)利率為1.06%，前期市場(chǎng)預(yù)期均值在1.05％～1.07%之間。該期債券的投標(biāo)倍數(shù)達(dá)1.175倍。

 　　此次國(guó)債部分流標(biāo)有一定技術(shù)性因素。上述交易員稱(chēng)，目前對(duì)一年期國(guó)債招標(biāo)有一些限制措施，即最終中標(biāo)的加權(quán)利率與邊際利率差不能超過(guò)12個(gè)基點(diǎn)，這就是說(shuō)如果最終加權(quán)利率是1.06%，則邊際利率不能超過(guò)1.18%。“招標(biāo)過(guò)程中，很多機(jī)構(gòu)在1.18~1.20%的利率上的投標(biāo)量都被抹去了。”

 　　此次眾多機(jī)構(gòu)“堅(jiān)持”將投標(biāo)利率鎖定在1.18~1.20%范圍，在安信證券固定收益分析師劉海東看來(lái)，表明目前機(jī)構(gòu)尤其是大型銀行對(duì)國(guó)債的需求已不像5月那么“瘋狂”了。

 　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，今年5月銀行機(jī)構(gòu)出于資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的考慮，不惜犧牲收益而大量配置債券。但最近兩周公開(kāi)市場(chǎng)利率持續(xù)上行，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率相應(yīng)抬升，雖然大型銀行的配置需求仍存，但在偏利空的預(yù)期主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)投標(biāo)已更為謹(jǐn)慎。而在當(dāng)前短期國(guó)債的絕對(duì)利率相當(dāng)?shù)偷沫h(huán)境下，已很難引起交易型機(jī)構(gòu)的投資興趣，難免出現(xiàn)“流標(biāo)”。

 　　通脹預(yù)期升溫沖擊債市

 　　“市場(chǎng)目前對(duì)通脹的預(yù)期明顯升溫，債市中空頭的力量比較強(qiáng)。”上述交易員表示。

 　　本周二，央行在公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作量較上周徒然增逾一倍至1700億元，其中900億元28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為1.00%，較上次的0.95%漲5個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)進(jìn)行的800億元91天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率亦上行5個(gè)基點(diǎn)至1.05%。

 　　在分析人士看來(lái)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)的操作變化傳遞的信號(hào)是貨幣政策可能微調(diào)以應(yīng)對(duì)未來(lái)的通脹，對(duì)債市的長(zhǎng)期沖擊效力非常明顯。

 　　另一方面，安信證券認(rèn)為，由于IPO對(duì)資金的分流，導(dǎo)致市場(chǎng)資金面偏緊的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

 　　劉海東表示，上述雙重因素的疊加效應(yīng)決定了債市近期的表現(xiàn)。

 　　同步播報(bào)

 　　通脹難免？年內(nèi)黃金有望沖破1000美元

 　　昨日，由中國(guó)黃金集團(tuán)公司、世界黃金協(xié)會(huì)和英國(guó)黃金礦業(yè)服務(wù)公司共同發(fā)布的《黃金年鑒2009》顯示，今年國(guó)際金價(jià)很可能沖破1000美元大關(guān)。

 　　年鑒指出，雖然短期內(nèi)黃金價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，甚至有可能在今年夏季跌入900美元或850美元以下，但是年內(nèi)金價(jià)極有可能沖破1000美元，并不排除突破1100美元大關(guān)的可能。

 　　昨日，渣打銀行的董事盧凌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將有利于金價(jià)上漲。“我預(yù)測(cè)今年下半年全球經(jīng)濟(jì)就見(jiàn)底了，從明年上半年起開(kāi)始進(jìn)入復(fù)蘇通道。經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇，通貨膨脹必將到來(lái)，從而使得黃金成為更好的資產(chǎn)保值工具。”

 　　英國(guó)金礦業(yè)服務(wù)公司主席菲利普·克拉普威也認(rèn)為，在未來(lái)很可能出現(xiàn)通貨膨脹迅猛回升。“也許在未來(lái)兩年，我們會(huì)看到美國(guó)通脹率超過(guò)10%。”同時(shí)針對(duì)與金價(jià)密切相關(guān)的美元匯率走勢(shì)，菲利普表示長(zhǎng)期看跌。這也成為促使金價(jià)長(zhǎng)期看多的一大支撐因素。