央行昨日公布的上半年金融市場系列數(shù)據(jù)令人震撼，M1、M2 同比增速分別為24.8%和28.5%，均創(chuàng)歷史新高，金融機構(gòu)人民幣貸款增長34.4%，是自1998年4月發(fā)布此項數(shù)據(jù)以來的最高點。稍早前，央行已經(jīng)公布今年上半年新增信貸達到7.37萬億人民幣，比2008年上半年猛增201%。此外，外匯儲備加速增長，首次突破2萬億美元達到21316億美元，同比增長17.84%。在外資加快流入、貨幣信貸迅速增長的共同推動下，我國經(jīng)濟如何演繹？貨幣政策是否面臨調(diào)整壓力？

　　名詞解釋：M0、M1、M2

　　M0(流通中現(xiàn)金)：指銀行體系以外各單位的庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和

　　M1(狹義貨幣供應(yīng)量)：M0+非金融性公司活期存款

　　M2(廣義貨幣供應(yīng)量)：M1+非金融性公司的定期存款+居民儲蓄存款+其他存款(如證券客戶保證金等)。

　　錢太多

　　存款增得比貸款快

　　近期，在通脹預(yù)期推動下，“買漲不買跌”的心理使得樓市異?；鸨?，直接帶動個人住房按揭貸款快速飆升。央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份主要反映住房按揭貸款的居民中長期消費性貸款增長1800多億元，去年11月份這一數(shù)據(jù)曾一度萎縮至40多億元。除個人住房按揭貸款外，新增信貸、外匯儲備、貨幣供應(yīng)等一系列數(shù)據(jù)無不在二季度出現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢，專家認為，這些數(shù)據(jù)從側(cè)面印證了中國經(jīng)濟正在企穩(wěn)回升。

　　不過專家同時指出，由于需求不足，相當(dāng)多企業(yè)存款依然在銀行內(nèi)部空轉(zhuǎn)，一部分資金急于尋找出口，違規(guī)進入到股市和樓市，也有一部分資金進入到低水平重復(fù)建設(shè)領(lǐng)域。上半年新增信貸7.37萬億元，但新增存款也達到了9.99萬億元。“存款增長超過貸款增長，這顯示貨幣過于充裕，如果實體經(jīng)濟無法吸納如此多的貨幣，將形成資產(chǎn)泡沫。”中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝指出。

　　“不差錢”

　　通脹遠慮大于近憂

　　昨日金融數(shù)據(jù)出臺后，股市強勁上揚，收盤時上證指數(shù)已達到3188點的年內(nèi)新高，比年初上漲近70％。同一時間，位于北京萬壽路南口的金鼎同和購物廣場在兩次推遲開業(yè)后，招商率依然不滿50％，上午宣布放棄開業(yè)。6月份，北京ＣＢＤ商業(yè)區(qū)寫字樓的空置率達到33％的歷史新高。這一熱一冷顯示，貨幣供應(yīng)充裕的同時，終端消費依然疲軟。

　　6月我國貨幣增速已接近25％，遠遠超過美國、日本、歐元區(qū)等主要經(jīng)濟體。中國人民大學(xué)的一份研究報告判斷，我國貨幣供給大約會在明年一二季度之后傳遞到通貨膨脹當(dāng)中。

　　不過，近期物價上漲壓力并不大。“今年我國不會出現(xiàn)通脹，因為當(dāng)前的產(chǎn)能過剩及依然嚴峻的就業(yè)形勢都能夠有效地阻止通貨膨脹。”國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源日前表示。

　　怎么調(diào)

　　貨幣政策面臨兩難

　　有市場分析認為，如果貸款和貨幣繼續(xù)按此速度增長，將導(dǎo)致難以控制的通脹、壞賬和資產(chǎn)泡沫等風(fēng)險。“如果收緊信貸，可能斷送經(jīng)濟趨好態(tài)勢；如果持續(xù)高投放，又會給遠期通脹埋下伏筆。這就需要把握好政策的前瞻性，在保持穩(wěn)定性的同時適度微調(diào)。”中國國際經(jīng)濟研究會副會長張其佐說。

　　分析人士預(yù)測，下半年整個貨幣政策將從“量”的增加轉(zhuǎn)為對“質(zhì)”的關(guān)注，同時更加關(guān)注信貸風(fēng)險。“三農(nóng)”、中小企業(yè)有望得到更多的貸款支持。在房貸領(lǐng)域，政策調(diào)整會比較復(fù)雜，一方面房價不能過高，否則會招致民眾怨言影響穩(wěn)定；另一方面房市不能低迷，經(jīng)濟企穩(wěn)回升需要房地產(chǎn)業(yè)的拉動。