【編者按】摩根大通董事總經(jīng)理兼中國市場主席李晶（Jing Ulrich）在中國金融網(wǎng)證券頻道開設(shè)專欄，在第一時(shí)間與網(wǎng)友們分享摩根大通關(guān)于中國證券市場的研究成果。

   　　中國6月貨幣供應(yīng)量M2增長28.46%

 　　6月，中國廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長28.46%，比5月25.74%的增幅有所加速。

 　　狹義貨幣供應(yīng)量M1，包括流通中現(xiàn)金和活期儲(chǔ)蓄存款，相比5月18.7%的增速，6月M1加速至24.8%，顯示金融系統(tǒng)充斥了大量的流動(dòng)資金。

 　　此前中國人民銀行宣布，6月新增貸款從5月的6645萬人民幣激增至1.53萬億。這意味著2009上半年總的新增信貸達(dá)到了7.37萬億人民幣，比2008年上半年猛增了201%，同時(shí)也超過了官方全年新增5萬億貸款的目標(biāo)。

 　　信用創(chuàng)造的快速增長，對中國企業(yè)部門和資產(chǎn)市場產(chǎn)生了令人激動(dòng)的影響，并幫助支撐了國內(nèi)需求。然而中央銀行近期重申了適度寬松的貨幣政策，信貸增長的步伐應(yīng)該在未來幾月有所緩和，反映出銀行在年初提前放貸的自然趨勢。

 　　在流動(dòng)性如此充裕和通脹預(yù)期支撐房價(jià)回升之下，經(jīng)濟(jì)增長的國內(nèi)引擎正明顯地發(fā)揮作用。然而，我們對銀行信貸投向有所憂慮，因?yàn)橹袊恼?guī)銀行體系對中小企業(yè)仍然服務(wù)不足。

 　　在極為重要的房地產(chǎn)領(lǐng)域，充裕的銀行信貸顯然扶持了那些本該在行業(yè)整合中經(jīng)歷痛苦開發(fā)商們。近期在土地拍賣中勝出的投標(biāo)者均來自非房地產(chǎn)行業(yè)，這暗示了流動(dòng)性的過度充裕。