被指禍起高利貸，汽車經(jīng)銷商“燒錢”行規(guī)暴露資金鏈風控隱憂

第一財經(jīng)日報 王麗歌

蘇州一家東風雪鐵龍4S店門口，小強（化名）用力一擰把手中的飲料罐拗成兩半。

“上午還在上班，下午就有人來拖車，晚上法院就來人查封了，第二天就不讓員工進店里了。公司倒閉之前沒有一點跡象。”曾在這里工作近5年的小強告訴《第一財經(jīng)日報》記者。本報記者在現(xiàn)場看到，這家店已經(jīng)被查封。近日，蘇州女老板李菁丟下3家4S店（兩家在蘇州、一家在連云港跑路的消息在當?shù)匾l(fā)一陣躁動。多名知情人士稱，高利貸是壓倒李菁和她4S店的最后一根稻草。

本報記者試圖采訪李菁本人，但其電話無人接聽。

4S店老板跑路事件折射出當前汽車經(jīng)銷商的行業(yè)隱憂：當“擴張—融資—燒錢”遭遇“低銷量—低利潤”，就有可能引發(fā)資金鏈斷裂的連鎖反應(yīng)。

被搬空的4S店

上周末，本報記者在位于蘇州的兩家4S店現(xiàn)場看到，現(xiàn)場一片蕭條，辦公室內(nèi)文件扔了一地，值錢的東西已經(jīng)搬空。自稱和李菁認識5年多的王華（化名）告訴本報記者，按照正常運營，公司不會倒閉，倒閉是民間借貸引起的。

“可惜了，這家店生意還是不錯的。”在其中一家4S店維持秩序的輔警說，在過去的一周時間里，除了討要薪資的員工和索要車款的購車者外，還有十多名債權(quán)人圍堵在展廳大門前。輔警說，這些債權(quán)人之中，有的據(jù)稱借給李菁3000萬元，最少的也在100萬元左右。

“老板欠的債務(wù)多了，最起碼上億元。”小強稱，“欠快遞小伙的1000多元沒給，更不用說欠我們店的供應(yīng)商和放高利貸的了。”

小強和他的同事表示，李菁的跑路和經(jīng)銷店突然關(guān)閉，之前并沒有明顯的跡象，“去年我們店銷售車輛在700輛左右，賺了幾百萬元，另一家店賣了1000輛左右，比我們店的業(yè)績還好。”

本報記者在其中一家店總經(jīng)理辦公室的墻上看到一張“成績單”顯示，今年1~5月份，公司月交付新車在60輛左右，進廠數(shù)量與年初制定的目標距離并不大。

接受本報記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士稱，這三家東風雪鐵龍店都是老店，已經(jīng)經(jīng)歷了行業(yè)的幾個高峰期增長，如果用銀行借貸來正常運轉(zhuǎn)，資金鏈應(yīng)該不會斷裂。

“我聽圈子里朋友講，李菁通過將一部分汽車合格證質(zhì)押拿到了一些短期高利貸，但是到了雙方約定時間點李菁還沒有還對方錢，債主承受不住壓力，就直接到新城店提車，其他人都以為公司要倒閉，恐慌就開始了。”王華說。

本報記者從李菁店里的前員工張楠（化名）處了解到，李菁曾因為還不起債直接把名下的寶馬X6送給了要債人。

東風雪鐵龍有關(guān)人士在接受本報記者采訪時稱，這一4S店破產(chǎn)事件“對于我們品牌的塑造上也是一種傷害”。

“她讓我給她貸款，不關(guān)注利息和價格，但是正常企業(yè)會關(guān)注利息和價格，這個讓我感覺不靠譜。”某銀行在蘇州的一家支行副行長告訴本報記者。

融資之難

在多名接觸過李菁的人士看來，李菁一直很有野心，并擅長資本運作，但是資金一直不充裕。張楠說，李菁投資的其中一家4S店占地面積在10畝左右，這是她在2005年~2006年期間買的，而非租賃。2008年車市不好，曾有人勸她把這塊地賣給其他做豪華品牌的投資人，但是她沒有答應(yīng)。當年，李菁曾接管另一家東風雪鐵龍4S店一段時間，“她起初的打算是壟斷東風雪鐵龍在蘇州的市場。”

“李菁的投資戰(zhàn)線拉得較長，投資3家店的間隔期比較短，自有資金一直比較少。”王華說，“汽車4S店在運營過程中需要現(xiàn)金流很大，所以公司在運營過程中不可避免借高利貸，但是高利貸的年利率很高，汽車4S店的毛利率要遠遠低于高利貸的利率。”

中國汽車流通協(xié)會的分析顯示，2010、2011年中國汽車流通領(lǐng)域百強企業(yè)的平均毛利率在7%左右波動，而國際成熟市場的這一參考值為10.6%。

本報記者了解到，李菁的資金從投資第一家店開始就顯得較緊張。“當時店里庫存只有十幾輛車，沒有錢進車。”張楠說，隔壁的另一家4S店里庫存有50輛左右。

李菁的資金運轉(zhuǎn)緊張還可以通過另一個跡象顯露——拖延發(fā)放汽車合格證。

經(jīng)銷商從汽車廠家提車需要現(xiàn)金，幾十輛甚至幾百輛車的龐大資金如果一時難以周轉(zhuǎn)，就需要向銀行貸款，而貸款的抵押憑證就是汽車合格證。有了汽車合格證，車主才可以上牌和上保險。“一般來說，經(jīng)銷商賣出去一輛車，把錢打給銀行的專用賬戶，就可以從銀行拿到汽車合格證給消費者，資金運轉(zhuǎn)正常的經(jīng)銷商幾天內(nèi)就可以把汽車合格證給到消費者，但是接近1個月了我才拿到合格證。”一名從李菁投資的4S店購車的消費者說。

汽車經(jīng)銷商賬本

投資4S店已然成為一個“燒錢”的項目。

東風雪鐵龍網(wǎng)站顯示了經(jīng)銷商招募的門檻條件，包括注冊資金不低于300萬元，具有充足的建店資金、具備與自身營銷能力匹配的300萬~1000萬元的流動資金或融資能力。

按照行業(yè)慣例，不算日常運營的現(xiàn)金流，投資一家中端品牌4S店需要1500萬元左右，投資一家自主品牌4S店需要500萬元左右，投資一家豪華品牌4S店來說，至少需要5000萬元。

美好的“錢景”的前提是巨額的前期投入。對于經(jīng)銷商來說，進貨量考驗著4S店運營的現(xiàn)金流。以中端品牌平均一輛新車占用15萬元資金計算，100輛庫存車占用4S店的資金就達到1500萬元，加上人員工資、后勤等支出，一家4S店的運營需要數(shù)千萬元的流動資金。通常情況下，很少有經(jīng)銷店全款進車，大部分經(jīng)銷商70%左右的資金是來自銀行貸款和廠商成立的汽車金融機構(gòu)。

如果遇到宏觀經(jīng)濟形勢下行、銀行貸款等外在環(huán)境趨緊時，加上終端市場需求疲軟、土地租金等多重壓力，汽車經(jīng)銷商的現(xiàn)金流就會十分脆弱。急于用錢的經(jīng)銷商就會通過高利貸來加快資金周轉(zhuǎn)，一旦資金周轉(zhuǎn)不動，一環(huán)緊扣一環(huán)的資金鏈就會斷裂。

業(yè)內(nèi)人士分析，今年是經(jīng)銷商的洗牌年，經(jīng)營不善的經(jīng)銷商會遭遇淘汰。一份來自行業(yè)機構(gòu)的報告揭開了這一生存危機的一角。根據(jù)其2012年初對中國59個城市和38個汽車品牌的1605家經(jīng)銷商調(diào)查，處于盈利狀態(tài)的經(jīng)銷商的占比從2010年的81%降至2011年的63%；出現(xiàn)經(jīng)營虧損的經(jīng)銷商的占比則從2010年的9%增加到2011年的20%。