業(yè)內(nèi)人士表示，全球銀行業(yè)的收縮正為私人股本、房地產(chǎn)和債務(wù)等市場中資金充裕的機(jī)構(gòu)投資者帶來“極佳的機(jī)會”。

　　瑞士另類投資公司Partners Group首席投資官馬塞爾·厄爾尼(Marcel Erni)表示，通過投資于商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款等債務(wù)工具，投資者能夠獲得10％到18％的回報(bào)，超出通常的股權(quán)回報(bào)率。

　　此外，據(jù)說杠桿貸款市場中風(fēng)險(xiǎn)中等的夾層債務(wù)的回報(bào)率，至少比股權(quán)長期平均回報(bào)率高出300至500個基點(diǎn)。

　　厄爾尼表示：“對于那些有能力和有渠道放貸的投資者而言，獲得非同尋常的回報(bào)率是可能的。在我們所生存的世界，對私人資本的需求將上升，因?yàn)殂y行和金融體系剛剛失去大量融資能力，而在未來數(shù)年內(nèi)，去杠桿化仍將繼續(xù)。”

　　“基金將會進(jìn)入，并取代過去銀行扮演的角色。銀行仍將是最大的貸款方，但會有缺口需要填補(bǔ)，我認(rèn)為，私人基金將會填補(bǔ)缺口。”

　　巴布森資本管理有限責(zé)任公司(Babson Capital Management)總部位于馬薩諸塞州，是一家專門從事固定收益和另類投資的機(jī)構(gòu)。該公司房地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)主管羅伯特·利特爾(Robert Little)補(bǔ)充稱：“現(xiàn)在是成為貸款人的絕佳時機(jī)。”

　　“在我20多年的職業(yè)生涯中，目前（相對于美國國債的）息差處于最高水平。我們認(rèn)為，這將是我們整個職業(yè)生涯中最賺錢的貸款。”

　　Partners Group認(rèn)為，一些最賺錢的機(jī)會在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。在2013年之前，美國每年平均有2800億美元抵押債務(wù)將需要進(jìn)行再融資，另外，英國在未來5年每年有470億英鎊抵押貸款到期——Partners Group稱這些數(shù)字“令人驚愕”。

　　厄爾尼表示：“房地產(chǎn)債務(wù)市場將會變得極具吸引力。周圍的貸款在減少，因此，供求狀況將對你有利。債務(wù)市場是一塊肥肉。”

　　Indigo Capital是一家總部位于倫敦和巴黎的夾層債務(wù)專業(yè)投資公司。該公司的任事股東馬丁·斯特林費(fèi)羅(Martin Stringfellow)表示，其所處領(lǐng)域的回報(bào)率正處于上世紀(jì)90年代初以來的最高水平——利率為10％到12％；如果計(jì)入來自衍生性股權(quán)的潛在回報(bào)率，預(yù)計(jì)折合年率回報(bào)將達(dá)到20％左右。

　　斯特林費(fèi)羅表示：“對夾層債務(wù)的需求有所上升。收購及類似交易所能獲得的銀行貸款大幅減少。”他將此歸因于復(fù)雜貸款基金及銀行的撤離。

　　利特爾看到了“大量非常好的機(jī)會”：盡管更為保守的貸款額度與抵押品價(jià)值比率有助于降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，但他預(yù)計(jì)貸款回報(bào)率將達(dá)到“歷史性”高位。

　　他表示：“房地產(chǎn)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)投資者總是想投資房地產(chǎn)股權(quán)，但如今房地產(chǎn)貸款的收益率與股權(quán)同樣有吸引力。”

　　利特爾預(yù)計(jì)這一黃金時期還將持續(xù)18至24個月，屆時，銀行可能重建了資產(chǎn)負(fù)債表，萎靡不振的證券化市場可能也已重啟。

　　厄爾尼補(bǔ)充稱：“投資者正慢慢開始意識到，對于資金充沛的投資者而言，資金匱乏代表著頗具吸引力的機(jī)會。在接下來的兩三年內(nèi)，去杠桿化將帶來非常好的機(jī)會。”

　　譯者/董琴

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