2012年以來，黃金價格跌宕起伏。但這并不能阻止黃金投資的升溫。不過，在正規(guī)投資渠道之外，相關(guān)交易市場中的灰色地帶層出不窮。日前有媒體再次爆出地下非法炒金案件，重重黑幕背后是投資者血本無歸的無奈。

有業(yè)內(nèi)人士指出，地下炒金屢禁不絕，一方面是因為部分境外市場的相關(guān)交易行為較難界定其合法與否，另一方面，也是部分投資者渴望一夜暴富的心態(tài)給其帶來了生存的沃土。

⊙記者 金蘋蘋

市場亂象：游走在灰色地帶

一旦黃金價格走好，地下炒金總會出現(xiàn)“抬頭”跡象。今年8月份開始，由于黃金價格再次上漲，投資者收到的各類黃金公司的“邀約”也多了起來。

“前一陣行情不錯，我總是能接到一些黃金公司員工打來的電話，號稱可以有超高杠桿的黃金投資機(jī)會，但想想正規(guī)渠道哪能做這個，就沒有理睬他們。”胡先生一直在某銀行渠道投資黃金（T+D）業(yè)務(wù)，對于黃金投資較為熟悉，因此也就拒絕了所謂可以讓其暴富的“機(jī)會”。

記者在搜索引擎上隨意輸入“黃金投資”、“炒金”、“黃金”等詞語，大量的黃金投資公司網(wǎng)站廣告蜂擁而至。點(diǎn)擊進(jìn)入后，這類公司的投資交易信息又非常相似：網(wǎng)上客服、公司和行情交易軟件介紹，以及非常誘人的低傭金和優(yōu)惠的點(diǎn)差報價。

“目前由于監(jiān)管層治理的原因，境內(nèi)那些曾經(jīng)層出不窮的地下炒金公司基本上已經(jīng)絕跡。網(wǎng)上那些地下炒金公司主要境外一些公司的代理機(jī)構(gòu)在運(yùn)作。”浦發(fā)銀行個人銀行總部吳成杰向記者透露。

據(jù)了解，這些代理機(jī)構(gòu)背后所稱的總公司或者母公司，往往是一些在香港金銀業(yè)貿(mào)易場有正式資質(zhì)的會員機(jī)構(gòu)，或者是境外一些正式的貴金屬投資公司。這些公司雖然受到當(dāng)?shù)胤傻谋O(jiān)管，但是它們旗下的代理機(jī)構(gòu)，其實僅僅是一個中間商，而且大都管理混亂，并且號稱依據(jù)海外市場的交易規(guī)則，游走在境內(nèi)的監(jiān)管與法律之外，并借著總公司的名義來從事非法的地下炒金業(yè)務(wù)。

揭開“畫皮”：掛羊頭賣狗肉

“低門檻、低傭金、高杠桿”一直是地下炒金公司的 “業(yè)務(wù)特色”。在記者搜索到的眾多黃金投資公司的網(wǎng)頁上，這些特征也成為其招徠生意的法寶。隨意打開一家黃金投資公司的網(wǎng)站，則必然出現(xiàn)“50美元”開戶，最小交易0.05（或者0.5）手、百倍杠桿等字樣。

然而，所謂的低成本交易卻往往是虧損的開端。有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，這些地下炒金公司在用低廉的傭金甚至零傭金吸引投資者開戶后，投資者的噩夢可能就此開始了。“首先是這些代理公司賺錢心切，提供給客戶的交易系統(tǒng)往往是自成體系，上面的報價也往往是延時的。”該人士告訴記者，在這樣一套體系下，投資者其實是和這些代理公司在做對手盤，客戶實際上成為投資公司的交易對象，而這些公司則利用“對賭”的方式賺取投資者的資金。“正規(guī)公司的做法，是將客戶的資金真正拿到國際市場上去做，然后在市場上對沖掉，自身的利潤來源正是傭金。但是這類號稱低傭金甚至零傭金的公司，不做對手盤的話，怎么可能賺錢？”

而更加惡劣的是，由于客戶所做的是雙向交易，有些公司常常通過技術(shù)手段，通過交易系統(tǒng)篡改客戶的交易指令，因此即便投資者看對方向可能盈利時，卻無法進(jìn)行平倉，以至于錯失良機(jī)，而客戶的損失，恰恰成為地下炒金公司的盈利。

值得注意的是，這類公司的資金管理其實就暴露了潛在的投資風(fēng)險。記者以投資者的身份咨詢了幾家黃金投資公司后均發(fā)現(xiàn)，這類公司要求客戶將投資資金匯入指定的公司賬戶，而并非中國內(nèi)地正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所要求的銀行第三方資金托管。假如該公司是香港金銀業(yè)貿(mào)易場會員的代理，則資金要求匯入香港的賬戶。而且這些公司的客服人員均稱可以進(jìn)行網(wǎng)上開戶，投資者一旦開通網(wǎng)上銀行，投資資金甚至還可以利用信用卡支付。

“即便是香港金銀業(yè)貿(mào)易場的會員單位，投資者仍然面臨信用風(fēng)險，如果經(jīng)營不善或者經(jīng)營者有心詐騙卷款潛逃，投資者的資金就很難追回。”

至于高杠桿的吸引，更可能成為投資者爆倉出局的“引爆點(diǎn)”。據(jù)統(tǒng)計，國際金價每日的浮動區(qū)間在2%-3%之間，白銀價格的波動幅度則更大，因此，即便投資者看對方向，這些公司提供的百倍杠桿交易中，只需要1%的價格波動就可以讓投資者被強(qiáng)行平倉。“所謂的放大收益、以小搏大，背后的風(fēng)險也是成百倍地增加。”

治理舉措：重拳連連

由于黃金市場的亂象由來已久，監(jiān)管部門對于這個市場的整治也一直在進(jìn)行中。興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心資深貴金屬分析師蔣舒指出，黃金市場的治理大約分三個階段，“首先要明確的是監(jiān)管對于地下炒金的打擊一直在進(jìn)行，可謂持續(xù)的階段；其次是2008年高德黃金爆倉后監(jiān)管層對于市場的整頓。而去年底監(jiān)管對于黃金交易所（交易中心）的清理整頓，是對市場更深層次的整治。”

據(jù)了解，去年12月底，中國人民銀行、公安部、工商總局、銀監(jiān)會和證監(jiān)會等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，明確規(guī)定除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機(jī)構(gòu)或個人均不得設(shè)立黃金交易所（交易中心），也不得在其他交易場所（交易中心）內(nèi)設(shè)立黃金交易平臺。

此前，中國內(nèi)地經(jīng)營黃金交易的投資公司數(shù)目眾多，交易場所更是不勝枚舉，基本上每個省份都有地方政府背景的黃金交易所。而五部委出臺的這一文件，也是為了更好地保護(hù)投資者利益，并控制風(fēng)險。也因此，今年以來，活躍在網(wǎng)上的各類所謂黃金投資公司，其背景資料往往千篇一律地具有境外投資特色，以“倫敦金”、“倫敦銀”等品種來招徠顧客。

不過，也有金融機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士指出，很多去地下炒金公司投資的投資者，并非完全不懂風(fēng)險，而是其“一夜暴富”的心態(tài)所致。“中國內(nèi)地的正規(guī)渠道提供的貴金屬投資業(yè)務(wù)，雖然有杠桿，但是5—6倍的杠桿是無法滿足他們的，而那些地下炒金公司，正是看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，進(jìn)而用百倍杠桿吸引了他們?nèi)雸觥?rdquo;因此，該人士也呼吁金融機(jī)構(gòu)主動創(chuàng)新，用部分適合風(fēng)險偏好較大的投資者的產(chǎn)品來避免這類人群進(jìn)入地下炒金市場。

陷阱一：代理公司提供給客戶的交易系統(tǒng)往往自成體系，報價也往往是延時的。在這樣一套體系下，投資者其實是和這些代理公司在做對手盤。代理公司利用“對賭”的方式賺取投資者的資金。

陷阱二：更加惡劣的是，由于客戶所做的是雙向交易，有些公司常常通過技術(shù)手段，通過交易系統(tǒng)篡改客戶的交易指令，因此即便投資者看對方向可能盈利時，卻無法進(jìn)行平倉，以至于錯失良機(jī)，而客戶的損失，恰恰成為地下炒金公司的盈利。

陷阱四：至于高杠桿的吸引，更可能成為投資者爆倉出局的“引爆點(diǎn)”。所謂的放大收益、以小搏大，背后的風(fēng)險也是成百倍地增加。

陷阱三：資金管理也往往暴露了潛在的投資風(fēng)險。這類公司要求客戶將投資資金匯入指定的公司賬戶，而并非我國內(nèi)地正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所要求的銀行第三方資金托管。投資者面臨信用風(fēng)險。