中國(guó)黃金儲(chǔ)備逾三年未變適時(shí)增持可保外儲(chǔ)安全？

　　李靜瑕

　　被凱恩斯稱為“野蠻的遺物”的黃金，歷經(jīng)多個(gè)世紀(jì)的價(jià)值檢驗(yàn)，在當(dāng)今全球金融舞臺(tái)上依然“熠熠生輝”。

　　世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）本月初更新的官方黃金儲(chǔ)備排行榜顯示，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備量仍穩(wěn)坐全球第一把交易，持有量為8133.5噸，占外匯儲(chǔ)備的比重為75.4%；而中國(guó)的黃金儲(chǔ)備量為1054噸，占比為1.7%，排名全球第六。

　　中國(guó)黃金儲(chǔ)備量，從2009年4月份開始，就維持了這一數(shù)據(jù)。與歐美等經(jīng)濟(jì)大國(guó)相比，中國(guó)黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中占比較低。一直以來，不少專家以及市場(chǎng)人士都在極力呼吁中國(guó)增加黃金儲(chǔ)備。

　　不過，隨著近年來全球金融危機(jī)的深化，黃金價(jià)格飛速增長(zhǎng)，很多專家認(rèn)為，目前并不是中國(guó)增持黃金儲(chǔ)備的最好時(shí)機(jī)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)應(yīng)該在黃金價(jià)格低位時(shí)逐漸增加黃金持有量。

　　國(guó)際黃金儲(chǔ)備相對(duì)穩(wěn)定

　　歷史上，我國(guó)黃金儲(chǔ)備經(jīng)過多次調(diào)整。2001年，從394噸提高到500噸，2003年又提高到600噸。2003年以后，通過國(guó)內(nèi)雜金提純以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易等方式提高黃金儲(chǔ)備，到2009年達(dá)到1054噸。2009年至今，則再未調(diào)整。

　　“一國(guó)的黃金儲(chǔ)備，并不像購買國(guó)債一樣，會(huì)經(jīng)常做調(diào)整。美國(guó)一直以來，都維持在8100噸左右，我國(guó)從2009年以來沒有變動(dòng)，價(jià)格因素也是需要考慮的因素。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　記者搜集的資料顯示，美國(guó)黃金儲(chǔ)備自上世紀(jì)70年代“金本位制”瓦解以來一直維持在8133噸。在1999年到2002年，英國(guó)進(jìn)行了一次規(guī)模達(dá)到400噸的黃金拋售，彼時(shí)，黃金的價(jià)格在270美元/盎司左右。

　　與2009年世界黃金協(xié)會(huì)公布的官方黃金儲(chǔ)備量對(duì)比來看，截至今年10月份，排名前6位的國(guó)家，僅德國(guó)和法國(guó)削減了黃金儲(chǔ)備，規(guī)模分別為17.1噸73.4噸，美國(guó)、意大利、中國(guó)均未有變動(dòng)。此外，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）調(diào)整的幅度相對(duì)較大，2009年9月減持了403.3噸，所獲的收益用以支持低收入國(guó)家貸款。

　　宗良認(rèn)為，黃金對(duì)于一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備投資標(biāo)的而言，是比較特別的，如果經(jīng)常變動(dòng)，還需要全球黃金總量來支撐，因此是不會(huì)輕易變動(dòng)的。

　　與外匯儲(chǔ)備安全正相關(guān)？

　　對(duì)中國(guó)黃金儲(chǔ)備的爭(zhēng)議，在于其在外匯儲(chǔ)備占比偏低，僅為1.7%。此前有專家就認(rèn)為，這么低占比這對(duì)于外匯儲(chǔ)備的安全并不太有利。

　　世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球黃金儲(chǔ)備量排名前6位的國(guó)家，黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的占比，均超過了70%，美國(guó)最高達(dá)到了75.4%。排名前20的國(guó)家當(dāng)中，有5個(gè)國(guó)家黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比例為個(gè)位數(shù)，而中國(guó)仍然是最低的。

　　近年來，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備呈現(xiàn)出了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為3.29萬億，在二季度出現(xiàn)下降趨勢(shì)之后有所回升。

　　“在世界經(jīng)濟(jì)疲軟、美元和歐元不斷貶值的情況下，黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備有高度的正相關(guān)性。” 國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部主任王健對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析認(rèn)為。

　　王健表示，在美歐普遍實(shí)行量化寬松的貨幣政策的情況下，美元和歐元正在貶值，此時(shí)中國(guó)不論是持有美元的政府債務(wù)還是持有歐元的政府債務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)增加，因而，為國(guó)家外匯安全計(jì)，應(yīng)該提高外匯儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備比重。

　　“黃金變現(xiàn)性、流動(dòng)性強(qiáng)，具有雙面屬性，對(duì)于外匯儲(chǔ)備而言的確是一個(gè)相對(duì)安全的投資資產(chǎn)。”宗良認(rèn)為，黃金儲(chǔ)備保值的功能大于增值的功能，因此一個(gè)國(guó)家并不是越多黃金儲(chǔ)備越好，需要一個(gè)適度的規(guī)模。

　　中國(guó)如何適時(shí)增持？

　　中國(guó)需要增持黃金儲(chǔ)備，大部分專家、市場(chǎng)分析人士眼里似乎已經(jīng)是共識(shí)。2009年，掀起的一陣呼吁增持黃金儲(chǔ)備熱潮當(dāng)中，就有人提出，中國(guó)還可以增持1000到2000噸的黃金。

　　不過，目前是否是增持黃金較好的時(shí)機(jī)？記者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990年以來，黃金價(jià)格漲幅了超過331%。

　　“總體上來講，并不是很好的時(shí)機(jī)。”宗良坦言，主要由于黃金價(jià)格過高。王健也認(rèn)為，最近國(guó)際黃金價(jià)格正在高位波動(dòng)，當(dāng)前不是中國(guó)增加黃金儲(chǔ)備的最佳時(shí)機(jī)。

　　“去除貨幣通脹等因素，目前的黃金價(jià)格還是偏高的，從現(xiàn)在的情況來看，美國(guó)QE3的推出，黃金的避險(xiǎn)情緒可能還會(huì)高漲。”宗良稱。不過他認(rèn)為，在美元、歐元等貨幣貶值趨勢(shì)下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備再繼續(xù)增持這些國(guó)家的國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)偏高，在黃金儲(chǔ)備低占比的情況下，中國(guó)應(yīng)該在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行增持。

　　王健也表示，如果中國(guó)突然出手大量地采購黃金，由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備量巨大，因而會(huì)引起國(guó)際黃金價(jià)格的大幅度上揚(yáng)。“雖然當(dāng)前黃金價(jià)格高位波動(dòng)，不宜購入黃金，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)應(yīng)該在黃金價(jià)格低位時(shí)逐漸增加外匯中黃金的持有量。”他稱。