國慶60周年前，管理層終于集中松綁繃緊的政策，展開維穩(wěn)資本市場的救市，神秘資金果斷入場抄底，再次踏準節(jié)奏收獲國慶紅利。

 　　從9月1日開始，經過連續(xù)一個月暴跌之后，上證指數(shù)終于迎來了連續(xù)三天的上漲，并在9月3日這一天實現(xiàn)了近5%的強勁反彈。神秘資金提前布局抄底前期超跌的銀行等權重股，9月1日，工商銀行(601398)和建設銀行(601939)漲幅超過2%，代表權重股的上證50ETF罕見地跑贏深100(159901)ETF，漲幅超過2倍。9月3日，大量資金入場迅速抄底地產、鋼鐵、煤炭石油和有色金屬等板塊，形成燎原之勢，僅僅這一天新入場的資金就超過200億元。

 　　經過連續(xù)三個交易日的上漲，上證指數(shù)總體漲幅已經超過7%，重新回到牛熊分界線上方。誰在扮演驚心動魄觸底反彈的主力軍，并提前踏準了管理層救市的步伐呢？

 　　國家隊入場抄底

 　　從緊政策緊急松綁救市

 　　“經過連續(xù)的暴跌，救市不能僅僅靠政策吹風，還需要真金白銀的配合，大塊頭的銀行股尤其是工行和建行不是一般機構能夠啃動的，基金都在紛紛減倉，轉向債券市場，神秘資金抄底的最大可能就是匯金、社保和保險資金這些國家隊。”信達證券首席策略分析師黃祥斌說。

 　　記者發(fā)現(xiàn)，中央匯金和保險資金實際上是一個準確的趨勢投資者，投資能力遠遠超過基金。匯金在第一季度增持了2.4億工商銀行，從二季度開始，保險資金加速減持工商銀行；一季度，工商銀行平均股價是3.8元，二季度平均價格4.3元，獲益比例達到10%以上?；鸬牟僮黠L格剛好相反，追漲殺跌。二季度，基金和機構大規(guī)模增持了工商銀行。目前，三大銀行的平均市盈率已經到11倍左右，建設銀行已經跌破發(fā)行價。

 　　“銀行股是目前市場估值最便宜的股票，這輪反彈主要是以銀行為主的權重股拉動的。”建銀投資一位人士告訴記者，“現(xiàn)在銀行股已經調整到位了，不排除匯金和險資殺一個回馬槍。”

 　　在英大證券研究所所長李大霄看來，政策從緊的風向已經發(fā)生轉變，大盤經過一個月的暴跌跌破半年線，已經到了機構的成本區(qū)間，繼續(xù)殺跌的動能不足，這些綜合因素決定了大盤的爆發(fā)性反彈，實體經濟基本面并沒有發(fā)生根本改變，大家都發(fā)覺市場對政策的反應有些過度。

 　　國家隊抄底資金背后得到各個部門集中出臺政策維穩(wěn)股市的配合。8月31日，“黑色星期一”瘋狂暴跌，由于8月27日成品油調價預期沒有兌現(xiàn)，石化雙熊成為拖累大盤暴跌的最大元兇，中石化股價甚至跌停。第二天，國家發(fā)改委價格司負責人以接受中央電視臺采訪的方式宣布上調成品油價，而此前發(fā)改委剛剛頒布了四個維穩(wěn)物價的文件，市場普遍預期成品油調價將推遲到國慶節(jié)后，但僅僅過了三天就開始宣布調價，石化雙雄股價迅速止跌。

 　　“從緊政策的緩解標志性的特征是銀監(jiān)會宣布分年實施商業(yè)銀行互持次級債扣減資本金，這實際上意味著商業(yè)銀行可以減緩通過股市融資彌補資本金不足，也不會導致信貸擴張迅速剎車。”一位商業(yè)銀行人士透露，“信貸資產證券化的步伐不會因為金融危機而放棄創(chuàng)新，這也意味著商業(yè)銀行的資產負債表重新變得比較好看，也能夠滿足監(jiān)管層對銀行資本充足率的要求。”

 　　錯殺的銀行股成為本輪反彈的主力軍，9月2日，證監(jiān)會副主席劉新華出席央行舉辦的一個論壇時透露，證監(jiān)會將有四項措施維穩(wěn)股市。實際上，此前，證監(jiān)會要求券商和基金公司做好60周年國慶維穩(wěn)工作。9月2日，國信證券召開營業(yè)部老總會議，傳達布置國慶維穩(wěn)和創(chuàng)業(yè)板投資者適應性管理工作，各家券商和基金管理公司都在展開維穩(wěn)行動。

 　　與此同時，國家外匯管理局宣布提高QFII額度，上限從8億美元提高到10億美元，按照目前70多家QFII機構計算，將增加150億美元的投資額度。

 　　再融資水淹六成基金

 　　證監(jiān)會緊急批基金救市

 　　“今天這個曲線最美，再跌下去，一年多的辛苦就白忙活了。”9月3日，北京月壇南路上的榮大快印，這里的擬上市公司和投行保薦人非常興奮。榮大快印這個號稱券商之家的復印點幾乎囊括了投行報送IPO、增發(fā)和配股等材料復印業(yè)務80%的市場份額；自從IPO重啟以來，這里一直業(yè)務繁忙，最繁忙的是7月26日，創(chuàng)業(yè)板第一次申報材料的前兩天這里晝夜排隊，最近一段時間，這里已經不再擁擠和繁忙了。

 　　經過一個月的暴跌，股市的壓力已經向實體經濟傳遞，并引發(fā)了新股發(fā)行和再融資破發(fā)流產的擔心。

 　　截至8月底的數(shù)據顯示，今年以來共有73只基金完成募集，募集總規(guī)模為2358億元，另有11只基金正在募集中。從新基金的最新發(fā)行情況看，在逾3000億元的巨額融資需求面前，已有六成次新基金跌破面值，投資者認購熱情在急劇下降。來自中登的數(shù)據顯示，進入8月份，隨著市場下跌，基金周開戶數(shù)由10萬戶以上跌至不到6萬戶，降幅超過四成。

 　　暴跌之后，管理層一系列維穩(wěn)措施緊急出爐；9月份，管理層批準9只指數(shù)型基金發(fā)行，為市場增加400億元的資金入場。9月初，海富通中證100指數(shù)基金、光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置基金、諾安中證100指數(shù)基金、國投瑞銀和滬深300分級指數(shù)基金等多只基金相繼宣布發(fā)行或準備發(fā)行，除新基金外，基金“一對多”專戶理財產品更是掀起不小的熱潮。

 　　“與一個月前相比，A股市場的基本面并沒有發(fā)生根本性的變化。”上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧對記者說。他認為，在短期內出現(xiàn)800多點的大幅調整，這主要是市場缺乏長線投資者，千軍萬馬做短線的結果。“這是牛市中的調整，調整之后，還會漲回去。”

 　　老基金的競相減倉，被認為是本輪A股暴跌的直接推手。然而，在市場快速下跌的過程中，老基金實際上并沒有達到減倉的目的。據渤海證券研究所章輝測算：“截至上周末，偏股型基金的整體倉位仍高達83%。”

 　　對于9月份的A股市場，多空雙方存在著明確的共識，即9月份的反彈是大概率事件，尤其是9月指數(shù)型基金的批量發(fā)行，將真正擔當維穩(wěn)股市的重任。

 　　9月份的反彈已經讓基金放棄了恐慌性的多殺多，新基金將成為市場做多的主力。在各大新基金中，博時策略的基金經理周力遵守了該基金在發(fā)起募集時的承諾，采取了穩(wěn)健建倉的策略，在大盤見底后，該基金的股票倉位較輕，持有現(xiàn)金額達80多億元，這為其抄底創(chuàng)造了有利條件。周力表示，他繼續(xù)看好包括銀行、券商、保險在內的金融板塊，以及以醫(yī)藥、商業(yè)等為代表的消費板塊。

 　　而成立于8月18日，手握近100億元資金的嘉實回報基金，則把金融、地產、工程機械等作為重要配置方向。超跌反彈的動力來自于機構減倉后的回補以及新基金的入市建倉。

 　　交銀施羅德基金公司投資總監(jiān)項廷鋒對記者表示，前期股市下跌較快，主要是因為投資者對管理層的政策預期產生分歧。但從9月1日起，管理層一系列維穩(wěn)的舉措開始發(fā)揮作用，大盤止跌反彈，中國宏觀經濟持續(xù)向好的跡象比較明確，上市公司的業(yè)績也有望在下半年有顯著增長，這些因素都決定了A股向上的趨勢不會因為這次調整而有什么改變。