[導(dǎo)讀]關(guān)于IPO開閘與新股發(fā)行體制改革的傳聞時(shí)而泛起，最通行的版本是，IPO將于5月開閘，并與新一輪新股發(fā)行體制改革同步配套推出。

又是一次事先被放大的新聞發(fā)布會(huì)。

4月12日下午交易時(shí)間，一則證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)將出席新聞發(fā)布會(huì)的消息，在坊間開始流傳。

3點(diǎn)半收市后，該會(huì)舉行的例行發(fā)布會(huì)并未如坊間流傳的進(jìn)程，但是，IPO的問題依然拋向其新聞發(fā)言人。

過去一段時(shí)間，關(guān)于IPO開閘與新股發(fā)行體制改革的傳聞時(shí)而泛起，最通行的版本是，IPO將于5月開閘，并與新一輪新股發(fā)行體制改革同步配套推出。本周新華社連發(fā)五篇報(bào)道，討論新股發(fā)行問題，也被市場認(rèn)為是在為新股重啟造勢。

12日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)指出，證監(jiān)會(huì)近期沒有就IPO重啟的相關(guān)問題接受有關(guān)媒體的采訪，報(bào)道的線索來源不清楚。

開閘之惑

近期，投行、發(fā)行人、各種中介機(jī)構(gòu)及市場，都在打聽關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，他們的出發(fā)點(diǎn)是，空穴來風(fēng)，未必?zé)o因。

事實(shí)上，這是由多年以來資本市場的政策市帶來的習(xí)慣，人們依然印象深刻的是，當(dāng)年由人民日報(bào)發(fā)文力挺A股，市場奇跡性反彈。

然而，時(shí)間過去，這已不是過去一篇社論可改變整個(gè)市場情緒的A股了。

去年10月A股IPO進(jìn)入實(shí)質(zhì)性暫停后，IPO何時(shí)開閘就成為懸在各方心頭的重壓，稍經(jīng)挑撥，便沉重的反映在股指走勢上。

但從證監(jiān)會(huì)2013年的歷次表態(tài)看，IPO重啟依然沒有明確時(shí)間表。而IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)核查正在持續(xù)推進(jìn)。

據(jù)新聞發(fā)言人介紹，“目前核查工作正有條不紊地推進(jìn)，我們將對已上報(bào)的自查報(bào)告進(jìn)行認(rèn)真嚴(yán)格的審核。”

近日，證監(jiān)會(huì)已成立15個(gè)檢查小組，工作小組除發(fā)行部、創(chuàng)業(yè)板部、會(huì)計(jì)部、稽查總隊(duì)和系統(tǒng)相關(guān)單位成員外，大部分成員為執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師。檢查小組將對首批重點(diǎn)抽查企業(yè)分兩輪進(jìn)行現(xiàn)場檢查，第一輪15家企業(yè)檢查工作已陸續(xù)展開。

4月12日晚間公布的排隊(duì)企業(yè)審核情況表中，2013年終止審查的企業(yè)增至168家，較4月初的124家增加44家，這意味著，財(cái)務(wù)核查的“擠水分”作用仍在發(fā)酵。

更多變化在暗流涌動(dòng)，“我們手頭還有多個(gè)項(xiàng)目沒遞上去，還得等時(shí)機(jī)遞，大約在年底或明年。”一位北京中型投行總裁告訴本報(bào)記者。

這意味著，IPO再度開閘，即使一度多達(dá)800家企業(yè)在審的堰塞湖也不會(huì)再現(xiàn)。

這或是未來IPO開閘選擇時(shí)間點(diǎn)的重要考量。監(jiān)管層人士指出，考慮IPO開閘的重要指標(biāo)是投融資功能的平衡。

“如何判斷投融資功能是否達(dá)到平衡？平衡通過什么樣的機(jī)制得到實(shí)現(xiàn)？靠行政管制、靠市場的自主調(diào)節(jié)，還是兩者結(jié)合？”其指出。

而從目前情況看，監(jiān)管層選擇的或是兩者相結(jié)合的路徑。

新股改革需配套推出

IPO開閘無時(shí)間表，但上述新聞發(fā)言人指出，“我會(huì)今年將進(jìn)一步深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革思路，相關(guān)新股發(fā)行改革思路和方案正在研究中，屆時(shí)會(huì)公開。”

這在業(yè)界的預(yù)期內(nèi)，“IPO重啟的前提是發(fā)行體制改革，沒有配套改革，重啟還是以前的路子。”一位南方券商的投行人士指出。

證監(jiān)會(huì)表態(tài)意味著信息披露仍是新一輪發(fā)行體制改革的核心，有接近監(jiān)管層人士對記者指出，按照既定思路，監(jiān)管層希望三年內(nèi)做到IPO審核過程全公開。

從釋放的多方意見看，經(jīng)歷多輪詢價(jià)、發(fā)行模式的探路后，加強(qiáng)后端懲戒，或是最重要的改革落子。

監(jiān)管層或從IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查開始入手。

上述新聞發(fā)言人指出，目前進(jìn)行的檢查過程中，如發(fā)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制不到位，盡職調(diào)查不充分，將依法律法規(guī)嚴(yán)查。

對于發(fā)行人不配合中介機(jī)構(gòu)實(shí)施核查，提供虛假資料的，將依法移送稽查，對于涉嫌財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行的，將移送司法機(jī)關(guān)，追究刑責(zé)。

2013年以來加速開出的對中介機(jī)構(gòu)的罰單，與IPO核查前退出的企業(yè)，已開始顯示后端懲戒對一級市場發(fā)行沖動(dòng)的倒逼威力。

一個(gè)細(xì)節(jié)耐人尋味，證監(jiān)會(huì)高層曾指出，目前很多違法違規(guī)行為的懲處，并非無法可依，只是沒有落實(shí)使用。

12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了強(qiáng)化稽查執(zhí)法監(jiān)測預(yù)警機(jī)制建設(shè)的信號。為進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司信披案件的查處力度，今年以來，稽查部門與證券交易所建立了上市公司信披違法違規(guī)線索直接報(bào)送機(jī)制，交易所日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的上市公司違法違規(guī)行為和風(fēng)險(xiǎn)情況，直接報(bào)送證監(jiān)會(huì)稽查局。

(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)