本報記者 曹元 深圳報道

　　4月18日晚間，針對2000億RQFII重啟審核的消息，博時基金向本報記者證實，證監(jiān)會和外管局已經開始接受基金公司相關產品的申報，一改兩個月來管理層予以凍結的狀況

　　“一個多星期前，外管局、證監(jiān)會、中國基金業(yè)協(xié)會三個部門召集基金公司、證券公司相關負責人開會，傳出的信號是對RQFII收緊。”4月17日，上海某大型基金公司香港子公司人士表示。

　　此時距1月24日最近一次RQFII額度獲批已過去近3個月。“我們預計4月份RQFII依然是空當期。”上述人士表示。

　　今年春節(jié)前，市場普遍預計節(jié)后2000億元的RQFII額度將要獲批。

　　不只是RQFII，QFII額度獲批的進度也驟然降溫。如果說2月份因春節(jié)因素QFII額度只獲批8.5億美元情有可原，那么3月份9億美元的QFII額度則給市場潑去冷水。

　　“之前，QFII每月獲批額度都在20億美元左右。”國信證券策略分析師閆莉說，“增速小于此前月份。”去年12月，A股上漲很大程度是QFII和RQFII入市帶動，近兩個月RQFII和QFII卻掛空當，市場正能量削弱。如果“雙Q”近期重啟，或許有望給回調200余點的大盤，再注活水。

　　外貿數據異常致剎車？

　　“兩到三家獲得RQFII額度的公司沒有用完額度。”前述上海某大型基金公司香港子公司人士介紹，前述座談會上，管理層以此為由收緊RQFII。

　　據外管局披露，截至4月17日，共有24家機構獲得700億元的RQFII額度，其中12家基金獲593.5億元，12家券商得106.5億元。據了解，沒有用完額度的集中在基金。

　　這或是QFII額度發(fā)放放緩的原因。據深圳一家基金公司國際業(yè)務部總經理介紹，有兩家QFII機構去年7、8月獲得QFII額度，但今年初已沒有未入市而被收回額度的情況。

　　根據QFII的管理規(guī)定，QFII機構獲得額度后半年內要匯入本金，不然其額度會被外管局收回。

　　上述座談會傳出的消息是，RQFII建倉期擴延至1年，即一年沒有用完的額度外管局將收回。

　　額度沒用完之說不足以完整解釋管理層對外資的態(tài)度。

　　2008年海外金融危機，一些外資機構因募不到足夠資金放棄QFII額度。當年，外管局卻批復34億美元QFII額度，2007年才批復9.5億美元。

　　另一種說法是海外機構對中國市場態(tài)度的轉變。今年3月18日，摩根大通將中國股市評級降至“減持”?？纯罩饕碛墒侵袊洕鲩L放緩和通脹加速。

　　但摩根大通高層人士回應：此前唱空中國銀行股的報告，是針對個別投資者短期買賣的建議。

　　事實上，人民幣仍處在升值通道大背景下，中國對外資吸引力缺乏之說難以站住腳。

　　深圳某中型基金公司國際業(yè)務部總經理長期跟QFII機構打交道，他稱：“眾多長期配置資金渴望進入中國。”據透露，許多外資機構仍在努力申請QFII資格和額度。“雖然海外有看空中國的機構，但看好的更多，想進入中國市場的資金量遠超中國開放的額度。”

　　去年4月，證監(jiān)會宣布新增QFII額度500億美元，QFII額度達800億美元，而3月份結束，獲批的額度只有417.45億美元。

　　管理層暫緩QFII和RQFII入市更合理的解釋，是近期外貿數據異常，讓管理層對外資產生謹慎。

　　異常數據一是一季度內地和香港雙邊貿易總值1098.8億美元，大增71.2%，占內地外貿總值的 11.3%，躍升為中國內地一季度的第三大貿易伙伴；二是一季度海關特殊監(jiān)管區(qū)的貨物貿易量達1146億美元，增長1.3倍。

　　目前解釋是，有大量熱錢通過內地與香港的貿易流入國內，通過定存或購買銀行理財產品套利。

　　據知情人透露，外管局、海關總署、財政部等部門正在對貿易異常展開調查。深圳某券商策略分析師認為，在此期間，外管局放緩了QFII和RQFII的進入。

　　流動性擔憂

　　今年3月， QFII在滬深兩市新開26個賬戶，創(chuàng)單月開戶數新高。這緣于去年10月（27.5億美元）、11月（25億美元）獲批的QFII額度進入建倉期。

　　而業(yè)內人士指出，2、3月份QFII額度的大減及RQFII的停滯，或影響未來市場流動性的供應。

　　“QFII和RQFII是A股較穩(wěn)定的增量部分，對于A股交易額來說，占比雖不大，但卻貢獻著正能量。”深圳某券商策略分析師稱，“2、3月份QFII額度的萎縮及RQFII暫停讓正能量減弱了。”

　　這對原本流動性開始缺乏的A股市場是雪上加霜。

　　3月份，M1同比11.90%，M2同比15.7%，較之1、2月份有所回暖，然而，跟往常不同的是，M1拐點并未成為股市拐點。3月份上證指數下跌5.45%。

　　按過往經驗，股指在M1同比上拐時會有運行方向上的趨同，上證指數2012年初下探2132點后確實出現上漲，2012年底下探1949點后也出現上漲，這兩個點及之后的短期行情與M1同比上拐和回升加速相吻合。

　　閆莉的解釋是：“一是釋放的貨幣沒進入股市，二是股市對貨幣的正向敏感度。”

　　這意味著貨幣政策對市場的影響力減弱。而市場需要更直接的資金刺激。如果QFII和RQFII再不能按過往速率流入股市，那么A股流動性的前景更悲觀。擺在A股前面的還有IPO重啟對市場的抽水。

(21世紀經濟報道)