市場回顧與后市研判

    雖然上日大盤急挫，滬指跌破多條均線，但在隔夜外圍市場集體飆漲的情況下，周三股指呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高。早盤兩市股指區(qū)間震蕩，午后滬指在券商、銀行等金融權(quán)重發(fā)力做多刺激下沖上2200點(diǎn)，高轉(zhuǎn)送、寬帶、通訊、文化傳媒、LED照明等題材股活躍，最終滬指一舉收復(fù)各條短期和長期均線，美中不足的是市場交投沒有明顯放大。
滬指雖然未能實(shí)現(xiàn)陽包陰，但百花齊放板塊普漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.3%再創(chuàng)反彈新高。全天僅100多家個(gè)股逆市下跌，30多家漲停，漲幅在6%以上的個(gè)股逾百家。
市場的上漲動(dòng)力主要來自金融股，這也是對(duì)周二金融股超跌的修正，地產(chǎn)股則是探底回升企穩(wěn)，未來行情的拉動(dòng)力要靠地產(chǎn)股和短線調(diào)整較多的周期股。周四滬指20日線下移到2220點(diǎn)附近，30日線下移到2240點(diǎn)附近，如果未來幾個(gè)交易日政策面向好，股指應(yīng)該有望收復(fù)這兩條重要的中短期均線。

    重要新聞

    發(fā)改委下調(diào)汽柴油價(jià)格 汽油每升降價(jià)0.29元

    國家發(fā)改委發(fā)出通知，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，決定將汽、柴油價(jià)格每噸分別降低395元和400元，測算到零售價(jià)格90號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國平均）每升分別降低0.29元和0.34元，調(diào)價(jià)執(zhí)行時(shí)間為4月24日24時(shí)。此次成品油價(jià)格降價(jià)幅度，是根據(jù)4月24日前10個(gè)工作日國際市場原油平均價(jià)格變化情況，并考慮4月10日未調(diào)價(jià)金額合并計(jì)算確定的。通知要求，中石油、中石化、中海油三大公司要組織好成品油生產(chǎn)和調(diào)運(yùn)，保障成品油市場穩(wěn)定供應(yīng)。各級(jí)價(jià)格主管部門要加大市場監(jiān)督檢查力度，嚴(yán)厲查處不執(zhí)行國家價(jià)格政策的行為，維護(hù)正常市場秩序。

    央行整頓債市 丙類戶要逐步取消或升級(jí)

    中國人民銀行（下稱央行）4月24日就整頓債市問題召開內(nèi)部會(huì)議，要求各大型商業(yè)銀行和股份制銀行的一把手參加。出席者大多為主管債券業(yè)務(wù)的副行長。據(jù)參會(huì)人士表示，央行要求各家金融機(jī)構(gòu)限期自查，并于5月10日前上報(bào)整改方案。不久央行將對(duì)代持交易出臺(tái)新的管理規(guī)則，對(duì)丙類賬戶要逐步取消或升級(jí)。

    在此次債市查處風(fēng)暴中，代持交易被認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員開設(shè)丙類戶通過代持、養(yǎng)券、過券、倒券實(shí)施利益輸送的主要工具。代持交易本身有規(guī)避監(jiān)管、粉飾業(yè)績等作用，在以場外交易為主的銀行間交易市場是比較常見的交易形式。在4月15日萬家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱因被司法調(diào)查而被基金除名后，中國證監(jiān)會(huì)表示了不允許基金、券商實(shí)施任何形式證券代持的態(tài)度。北京、上海等地的證管辦要求所轄機(jī)構(gòu)限期上報(bào)所有代持的情況并實(shí)施整改。

    央行2000年推出丙類戶的初衷則是活躍市場交易，目前丙類戶的80%為非金融機(jī)構(gòu)法人，是在甲類戶（主要為商業(yè)銀行）、乙類戶（主要為券商、基金、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)）之外，數(shù)量最多的交易帳戶。2011年后，央行已經(jīng)大幅提高了丙類戶的開戶門檻，并嚴(yán)禁甲類戶替丙類戶墊資。

    多個(gè)相關(guān)系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)出席了央行的這次會(huì)議，包括審計(jì)署金融審計(jì)司司長呂勁松、公安部經(jīng)偵局局長孟慶豐、銀行間市場交易商協(xié)會(huì)副秘書長馮光華、人行金融市場司司長謝多以及央行副行長劉士余等。劉士余在會(huì)上要求，本周五也即4月26日下午五點(diǎn)前，各家機(jī)構(gòu)要把落實(shí)此次通報(bào)情況、防范債券交易風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施內(nèi)部清理的《工作實(shí)施方案》送報(bào)央行；5月10日前，向央行報(bào)送此次內(nèi)部清理的結(jié)果，集團(tuán)內(nèi)部凡涉及債券交易的基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的清查結(jié)果，也要報(bào)送央行。

    有參會(huì)者透露，由于連日來債市查處風(fēng)暴愈演愈烈，人心惶惶，本次會(huì)議也有安撫市場之意，會(huì)上提出，對(duì)“未來內(nèi)部檢查出的問題，公安和審計(jì)署爭取寬恕處理”。最近一年多來，債市稽查風(fēng)暴由暗及明，已經(jīng)席卷整個(gè)市場，證券、基金、銀行以及信用社等類債市參與機(jī)構(gòu)幾乎都有人員落馬。整個(gè)債券市場處于風(fēng)聲鶴唳的狀態(tài)，成交和申購接近萎靡。4月24日會(huì)議召開當(dāng)天，銀行間債市的收益率有所回落，增加了一些買盤，顯示市場信心稍有回復(fù)。

    一季度個(gè)人購房貸款余額增長17.4%

    央行發(fā)布一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，3月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額65.76萬億元，同比增長14.9%，增速比上年同期低0.8個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加2.76萬億元，同比多增2948億元。1季度貸款投向呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

    一、企業(yè)貸款增速減緩，主要是短期流動(dòng)資金貸款增速高位放緩；中長期貸款增速回升。3 月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣 企業(yè)及其他部門貸款余額51.98萬億元，同比增長14.2%，增速比上年末低0.3個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加2.19萬億元，同比多增1314億元。從期限看，3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門 中長期貸款余額 26.69 萬億元，同比增長 7.6%，增速比上年末高 0.7個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加8776億元，同比多增2484億元。3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門短期貸款及票據(jù)融資余額24.55萬億元，同比增長21.6%，增速比上年末低1.8個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加1.24萬億元，同比少增1215億元，其中人民幣票據(jù)融資增加1029億元，同比少增1546億元。從用途看，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門固定資產(chǎn)貸款余額21.87萬億元，同比增長10.8%，增速比上年末高1個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營性貸款余額22.97萬億元，同比增長10.8%，增速比上年末低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    二、小微企業(yè)貸款增長企穩(wěn)。3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣小微企業(yè)貸款余額11.78萬億元，同比增長13.5%，增速比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高1.6個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，比全部企業(yè)貸款增速高1.2個(gè)百分點(diǎn)，低于各項(xiàng)貸款增速1.4個(gè)百分點(diǎn)。3 月末小微企業(yè)貸款余額占全部企業(yè)貸款的 28.2%，占比比年初高 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。1 季度人民幣企業(yè)貸款增加 1.39 萬億元，其中小微企業(yè)貸款增加 5682 億元，占同期全部企業(yè)貸款增量的40.7%。

    三、輕工業(yè)、服務(wù)業(yè)中長期貸款增速回升，重工業(yè)中長期貸款增速回落。3 月末，主要金融機(jī)構(gòu)本外幣 工業(yè)中長期貸款余額 6.46 萬億元，同比增長3.2%，增速比上年末低0.6個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加1207億元，同比少增325億元。其中，輕工業(yè)中長期貸款余額6824億元，同比增長7.6%，增速比上年末高2.5個(gè)百分點(diǎn)；重工業(yè)中長期貸款余額5.77萬億元，同比增長2.7%，增速比上年末低1個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)中長期貸款余額 16.55 萬億元，同比增長8.9%，增速比上年末高1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)月末余額同比增長 0.9%，增速比上年末高 1.4 個(gè)百分點(diǎn)；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)月末余額同比增長13.3%，增速與上年末持平。

    四、農(nóng)村(縣及縣以下)貸款增速回落，但仍高于各項(xiàng)貸款增速；農(nóng)業(yè)和農(nóng)戶貸款增速回升。3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、財(cái)務(wù)公司本外幣農(nóng)村(縣及縣以下)貸款余額15.24萬億元，同比增長18.4%，增速比上年末低1.3個(gè)百分點(diǎn)，高于各項(xiàng)貸款增速2.4個(gè)百分點(diǎn)，1季度增加8288億元，同比多增1129億元；農(nóng)戶貸款余額3.86萬億元，同比增長16.9%，增速比上年末高1個(gè)百分點(diǎn)，1 季度增加 2479 億元，同比多增 612億元；農(nóng)業(yè)貸款余額 2.87 萬億元，同比增長 12.3%，增速比上年末高 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，1季度增加1703億元，同比多增340億元。

    五、房地產(chǎn)貸款快速增長。3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款余額12.98萬億元，同比增長16.4%，增速比上年末高3.6個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加7103億元，同比多增4667億元，增量占同期各項(xiàng)貸款增量的27%。地產(chǎn)開發(fā)貸款余額1.04萬億元，同比增長21.4%，增速比上年末高9個(gè)百分點(diǎn)，增速已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月逐月攀升。房產(chǎn)開發(fā)貸款余額3.2萬億元，同比增長12.3%，增速比上年末高 1.6 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人購房貸款余額 8.57 萬億元，同比增長17.4%，增速比上年末高3.9個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加4662億元，同比多增3088億元。保障性住房開發(fā)貸款余額 6140 億元，同比增長42.4%，增速比上年末低 4.2 個(gè)百分點(diǎn)；1 季度增加 410 億元，占同期房產(chǎn)開發(fā)貸款增量的23.4%。
六、住戶貸款增速繼續(xù)回升。3月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣住戶貸款余額17.12萬億元， 同比增長21.3%，增速比上年末高2.7個(gè)百分點(diǎn)；1季度增加9752億元，同比多增4758億元。3月末，住戶消費(fèi)性貸款余額同比增長21%，增速比上年末高3.4個(gè)百分點(diǎn)，1季度增加5899億元，同比多增3490億元；住戶經(jīng)營性貸款月末余額同比增長21.9%，增速比上年末高1.5個(gè)百分點(diǎn)，1季度增加3854億元，同比多增1268億元。

    國務(wù)院會(huì)議決定取消和下放一批行政審批事項(xiàng)

    國務(wù)院總理李克強(qiáng)24日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定取消和下放一批行政審批事項(xiàng)，推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變。為落實(shí)《國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案》，會(huì)議決定，第一批先行取消和下放71項(xiàng)行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)，重點(diǎn)是投資、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)項(xiàng)目。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）