弱復(fù)蘇預(yù)期壓制反彈空間

    上周是五一節(jié)后首個(gè)交易周，雖然這兩個(gè)交易日市場出現(xiàn)了一定的反彈，但結(jié)合五一節(jié)前的走勢來看，整體還是處于一個(gè)重心下移的階段。從4月22日開始的7個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)下跌1.74%，上周五收于2205.50點(diǎn)。

    消息面上，上兩周國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是特別理想。4月23日匯豐公布4月中國制造業(yè)PMI初值為50.5，低于3月份終值51.6，創(chuàng)兩個(gè)月新低，新出口訂單跌至榮枯分水嶺下方，顯示外需仍疲軟，中國經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。5月1日官方公布的數(shù)據(jù)也同樣不理想，4月份的制造業(yè)PMI為50.6%，低于上月50.9%的水平，雖然增速下降，但好的方面是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，從今年以來PMI表現(xiàn)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在由依靠規(guī)模擴(kuò)張推動的速度型向依靠結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級支撐的效益型轉(zhuǎn)變，其中，裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)積極向好發(fā)展態(tài)勢。

    市場資金方面，5月份迎來解禁的階段波峰，以最新收盤價(jià)計(jì)，5月份解禁市值約1761.18億元，比4月份數(shù)據(jù)上升了66.57%。其中，中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板的解禁規(guī)模分別為1055億元、316億元和389億元，占5月解禁額的比重分別為59.92%、17.98%和22.09%。因此很明顯，以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股在5月解禁中合計(jì)占比接近五分之四，顯示目前解禁壓力主要集中在中小盤股身上。

    利好消息來自于ROFII的配套細(xì)則已經(jīng)全部出臺。央行于5月2日發(fā)布了關(guān)于落實(shí) 《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》有關(guān)事項(xiàng)的通知，根據(jù)《通知》規(guī)定，RQFII投資試點(diǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大為境內(nèi)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等香港子公司或注冊地及主要經(jīng)營地在香港地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。而在投資范圍方面，新的《通知》允許機(jī)構(gòu)根據(jù)市場情況自主決定產(chǎn)品類型，取消了之前20%的額度投資于股票的比例上限，由此可見政府維穩(wěn)股市的準(zhǔn)備工作已經(jīng)陸續(xù)到位，此舉將限制市場的下行空間。

    外圍方面，美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是相當(dāng)不錯(cuò)的，5月2日公布的4月27日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下降至32.4萬，創(chuàng)五年來新低，顯示就業(yè)市場復(fù)蘇較好，此外，5月3日晚間公布的4月份非農(nóng)就業(yè)人口增加16.5萬，此前市場預(yù)期為14.5萬，失業(yè)率為7.5%，降至2008年12月以來的水平。歐洲方面，2日晚間歐洲央行宣布降息0.25%至0.50%，此舉跟歐元區(qū)的持續(xù)衰退以及最新的歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)新低都有一定的關(guān)系，但對美股和德國股市都帶來了一定的提振作用，此外，歐洲的降息也是導(dǎo)致上周五滬指高開高走的原因之一。

    回到國內(nèi)市場，雖然外圍形勢偏好，但國內(nèi)股市從技術(shù)上看依然還處于弱勢反彈的狀態(tài)。滬指周線級別MACD維持死叉發(fā)散，日線級別雖然有所好轉(zhuǎn)，但力度不大，而且近期滬指的成交量維持在600到800億元的規(guī)模，整體略顯不足。所以這些因素都使得滬指目前沒有脫離2150到2250這個(gè)箱體。5月份的解禁壓力以及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期都是壓制股指反彈的重要因素，在這兩點(diǎn)沒有消除之前，即使出現(xiàn)反彈，其持續(xù)性也有待觀察，因此建議投資者在近期還是要堅(jiān)持多看少動的策略，但對于半年報(bào)業(yè)績預(yù)增的個(gè)股可以進(jìn)行適當(dāng)關(guān)注。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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