市場回顧與后市研判

    五一假期前后兩周7個(gè)交易日市場呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢，節(jié)前波動(dòng)幅度較大，多空雙方在滬綜指2200點(diǎn)附近反復(fù)爭奪，最終空頭略勝一籌；節(jié)后市場卻探底回升，再度收復(fù)2200點(diǎn)。與滬綜指表現(xiàn)相對疲軟不同，深綜指、中小板指數(shù)基本維持高位整理，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)新高，市場資金基本都在押寶小市值股票。
從上周五反彈的動(dòng)因看，主要是受央行發(fā)布RQFII境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法，2000億元資金有望入市、歐洲央行降低利率助推流動(dòng)性等因素影響，但這些利好因素或較為間接，或有待時(shí)日。從大環(huán)境看，4月中國制造業(yè)PMI為50.6%，匯豐制造業(yè)PMI終值為50.4%，雖繼續(xù)高于50，但均較上月下降，表明經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇格局中。微觀層面上市公司業(yè)績不樂觀，2012年全部A股上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.96萬億元，同比微增2%；如剔除金融企業(yè)凈利潤同比下降12%，不過今年一季度上市公司營業(yè)利潤、凈利潤有所改善，環(huán)比分別出現(xiàn)24.3%和19.8%的回升。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然疲弱、IPO重啟“靴子”尚未落地，上市公司盈利表現(xiàn)平平，這些因素對股市影響整體仍偏負(fù)面。

    節(jié)前政治局會(huì)議提出“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底”，宏觀政策刺激的迫切性和必要性仍很低，寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣的總基調(diào)不變。經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足的問題將主要通過微觀放活等改革措施予以解決，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等微調(diào)政策出臺(tái)可期。

    資金面上，央行周四進(jìn)行了300億元28天期正回購，規(guī)模較前一期增加120億元，正好對沖300億元到期資金，周資金凈回籠為零。銀行間中短期同業(yè)拆借利率平穩(wěn)回落，說明流動(dòng)性仍維持寬裕格局。

    目前滬指仍在下降通道當(dāng)中運(yùn)行，滬指年線、半年線及其他重要均線纏繞在2210點(diǎn)附近，大盤短期面臨方向選擇。雖然均線系統(tǒng)空頭排列繼續(xù)壓制股指，但從技術(shù)角度看，A股弱勢企穩(wěn)后也可能展開超跌反彈。不過盡管上周五市場出現(xiàn)探底回升，與2月以來的幾次反彈相比，指數(shù)漲幅和成交量都是最小的一次，說明投資者偏于謹(jǐn)慎保守。后市除非有增量資金馳援、大成交量跟進(jìn)，否則對短線反彈預(yù)期不宜過高。

    創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出近期新高，去年12月以來累計(jì)漲幅約60%，盤中機(jī)構(gòu)放大抓小，在目前創(chuàng)業(yè)板近40倍的市盈率背景下，短線機(jī)構(gòu)還樂此不疲，和政策倡導(dǎo)的價(jià)值投資相去甚遠(yuǎn)，一旦成長不及預(yù)期、大小非減持和新股批量發(fā)行幾大利空襲來，很可能陷入估值和業(yè)績雙殺的境地。

    本周伴隨券商創(chuàng)新預(yù)期的提升，金融股或有表現(xiàn)空間，該板塊如果走強(qiáng)會(huì)對提振大盤和帶動(dòng)市場人氣起到積極作用。另一方面，全國有關(guān)推進(jìn)城鎮(zhèn)化工作的時(shí)間表已經(jīng)確定，預(yù)計(jì)在今年年中和年底將分別有重頭政策出臺(tái)，這對于全國推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化將起到指導(dǎo)作用。此外，4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將密集公布，若數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期則可能拖累大盤。在二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長明顯改善以及IPO重啟前，預(yù)計(jì)市場反彈缺乏充足動(dòng)力，仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。操作上，建議投資者重個(gè)股、輕指數(shù)，對于擁有核心競爭力、行業(yè)具備較大發(fā)展空間，以及具備盈利增長能力的價(jià)值型公司逢低適度關(guān)注，但不宜盲目追高估值過高的中小市值品種。

    重要新聞

    年內(nèi)存款利率或擴(kuò)至基準(zhǔn)利率1.2倍

    近日，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著央行在利率市場化相關(guān)的基礎(chǔ)性建設(shè)繼續(xù)推動(dòng)之外，年內(nèi)存款利率的上限可能繼續(xù)放開，有可能擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.2倍。2012年6月，央行利率市場化有重大突破，將存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)至基準(zhǔn)利率的1.1倍。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，若存款利率上浮區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大至1.2倍，會(huì)擴(kuò)大小銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)對銀行可能形成沖擊，但在中期算清成本收益后，銀行就會(huì)適應(yīng)這一環(huán)境并去積極調(diào)整。今年以來央行決定啟用公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），市場認(rèn)為這是利率市場化繼續(xù)邁進(jìn)的標(biāo)志

    證監(jiān)會(huì)釋放加倉買入信號新基金法將實(shí)施164億被迫入場

    為了配合6月1日即將實(shí)施的新《基金法》，證監(jiān)會(huì)4月末發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》2013年修訂征求意見稿。與2004年發(fā)布的相關(guān)法規(guī)相比，最引人關(guān)注的是，此次征求意見稿將股票型基金的股票倉位下限從60%提高至80%。據(jù)剛披露完畢的基金一季報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，按照《運(yùn)作辦法》規(guī)定，一季度末低于80%下限的122只股票型基金將被迫加倉，由此帶來的新增入市資金量，將達(dá)到164億元。一季度末有217只股基倉位已在80%以上，有122只倉位未達(dá)80%。這122只基金的總規(guī)模為2152.77億元，若這些基金要達(dá)到80%的下限，被迫加倉入市的資金量合計(jì)達(dá)到164.14億元。

     機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4月新增貸款環(huán)比回落10%至30%

     多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月新增人民幣貸款較3月有所回落，可能在7000億元至9000億元之間，較3月回落約10%至30%。中國人民銀行或?qū)⒈局芄?月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月時(shí)，新增人民幣貸款1.06萬億元，M2同比增15.7%。中金公司發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，4月新增信貸和廣義貨幣(M2)余額增速可能小幅放緩。4月前3周四大行放貸1300億元，貸款節(jié)奏慢于前3月。在“國五條”實(shí)施后，房地產(chǎn)貸款增長將放緩。4月新增信貸可能為8000億元。

    工信部提出組建稀土大集團(tuán)方案今年有望實(shí)施

     工業(yè)和信息化部副部長蘇波日前在出席中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員大會(huì)時(shí)表示，工信部已經(jīng)會(huì)同有關(guān)部門在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，廣泛征求各方意見，研究提出了組建稀土大集團(tuán)方案，今年有望正式實(shí)施。按照蘇波的表述，大集團(tuán)組建方案將以現(xiàn)有涉及稀土業(yè)務(wù)的重點(diǎn)企業(yè)為主體，以資產(chǎn)為紐帶，按照市場規(guī)則組建。另有消息稱，國內(nèi)稀土整合方案有望于今年8月份前后正式對外公布，并初步確定5家龍頭企業(yè)，包括包鋼稀土、廣晟有色、中鋁集團(tuán)、五礦集團(tuán)和贛州稀土集團(tuán)。

    美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人失業(yè)率降至7.5%

    5月3日，美國勞工部公布，美國4月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人、失業(yè)率降至7.5%，均好于市場預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)下自2008年12月以來的最低水平。此前兩個(gè)月的總計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被向上修正了11.4萬人；3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13.8萬人，初值為8.8萬人，2月份增加33.2萬人，初值為26.8萬人。2月份修正后的數(shù)據(jù)為2010年5月以來表現(xiàn)最好的一次。美國4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅加快，失業(yè)率再次小幅下降，說明該國經(jīng)濟(jì)增長步伐穩(wěn)定，但仍然較為緩慢。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）