理想與現(xiàn)實

    市場結(jié)論：美元二次探底后回升；基本金屬下跌；貴金屬略跌；農(nóng)產(chǎn)品上漲；原油略跌，外圍影響略空。滬指對2235的爭奪今日將有定論，若下破短期2190附近將有弱支撐，至少有震蕩機會。

    技術測市：兩市成交額放大，股指放量下跌，滬市成交額放大至900億元量級，成交量高于5日、10日均量，在關鍵壓力位時成交量不理想，在真正方向選擇前仍將有一次較大幅度震蕩。大形態(tài)方面，月線4月收出小實體類陰線，由于滬指在2200附近的震蕩已逐步導致日線級別的布林張口收縮，外圍A50指數(shù)即將面臨中期方向選擇，5月份K線的震蕩空間將較大，對此應有充分準備。周線收出小陽線但仍受壓于布林中軌，密切關注熱點的持續(xù)性和成交量變化，要警惕回抽性反彈難以突破強壓力區(qū)后回落考驗日線或周線布林下軌支撐。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時級別在2200點附近圍繞箱體2166-2190的震蕩已將級別擴展，大箱體的雛形是2161-2255，由于隨后股指運行空間將被大幅打開，圍繞2200附近這個大箱體震蕩后的中期方向選擇將決定股指下半年的走勢，這個中期方向選擇在近兩周將做出。短期走勢方面，半小時布林張口收縮但小時線布林張口仍張開，這種情況下一般不會產(chǎn)生對上下軌的突破性走勢，小時線的布林下軌附近對股指有超短期支撐作用，可作為波段操作的一個回補點；5分鐘走勢回踩后跌破小箱體2227-2234上沿（2235是前兩日34日均線位置），股指重回2200附近震蕩。技術上近期的震蕩探低有幾個具有重要意義的支撐位置：2190附近的小時線布林下軌、2130附近的日線布林下軌、2138附近的回落0.618位置等，未來的操作其實是針對這幾個位置的理想波段，這一次的波段操作是針對2190附近支撐的安排。股指仍是圍繞2200區(qū)域的大幅震蕩，今日關注2235的得失，若跌破下一個短期支撐位置將滑落至2190附近；做多者可等待低位回補，融券交易者可等待低位保護機會。指標方面，日線MACD紅柱出現(xiàn)，黃白線金叉，但要警惕這種紅線剛出時的騙線。日線RSI略回落至50.8，中值區(qū)壓力顯現(xiàn)。逆向思考方面，全球市場風險偏好VIX波動率略升至13.13仍處超級樂觀區(qū)域，意大利政治局勢仍未最終定局，歐洲財政緊縮不會是解決危機之道因而后期緊縮與救助的沖突仍有再度引爆沖突；全球各主要經(jīng)濟體應對經(jīng)濟衰退和債務風險的貨幣刺激后果不會如人意；歐洲央行仍有放松空間，日本央行繼美聯(lián)儲后的超級賭博難以收場，全球債務風險因貨幣戰(zhàn)被急劇放大，經(jīng)濟復蘇之路仍遙遠；國內(nèi)基金倉位的反向意義在新規(guī)后稍有弱化。市場結(jié)構(gòu)及擴張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)和整體估值水平存在重大缺陷，當前只具有概念炒作價值。主要行業(yè)方面，銀行股、券商股回落至關鍵位置，將決定大盤短期走勢；保險股警惕較大回落；地產(chǎn)股回升乏力將有大跌；石油股再尋下檔支撐；煤炭股再跌有超跌反彈；有色股以震蕩代替反彈；商業(yè)股沖高力度有限；電子信息股突破；醫(yī)藥股將有較大方向選擇；鋼鐵股仍有下跌。美元指數(shù)二次探底后回升；基本金屬回落；貴金屬略跌；農(nóng)產(chǎn)品上漲；原油略回落。

    基本面分析：昨日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，跌幅超出市場預期，該數(shù)據(jù)也創(chuàng)下去年11月以來新低。同時發(fā)布的消費者物價指數(shù)(CPI)較上月略有上浮，同比增速為2.4%略超預期。這是一種最不理想的數(shù)據(jù)組合，通脹壓力未退但內(nèi)需極度疲軟，對央行貨幣政策選擇形成較大掣肘。央行 9日發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，下一步將堅持以提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。對下一階段的物價形勢不可盲目樂觀，要注意預先防范通脹風險。綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，把好流動性總閘門，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長?，F(xiàn)實是如此殘酷，但仍有不少理想主義者（如果他們是忽悠這稱呼就美化一下他們）幻想國內(nèi)以降息為首的再寬松以及N萬億的政府直接投資；確實，當前全球貨幣戰(zhàn)有愈演愈烈之勢，但鑒于國內(nèi)十余年來貨幣濫發(fā)所積累的存量效應，內(nèi)生通脹壓力巨大，如何應對熱錢沖擊和貨幣戰(zhàn)，是一個兩害相權(quán)取其輕的選擇；而N萬億是沒有一丁點可能性的。外圍方面，美國在截至5月4日的一周中首次申領失業(yè)救濟人數(shù)32.3萬，為2008年1月份以來最低值。當前全球貨幣和債券風險巨大，貨幣戰(zhàn)的兩個始作俑者中、美面臨同樣的尷尬：如何推動經(jīng)濟弱復蘇但同時又不繼續(xù)吹大債券泡沫。全球主流對沖基金對此有巨大的分歧：看好經(jīng)濟復蘇者防范債券泡沫破裂，認為刺激效應無效而經(jīng)濟復蘇無望所以央行貨幣寬松將繼續(xù)者認為債券泡沫仍未到頭。不管怎樣，從長期看，全球如何應對越來越大的主權(quán)債務泡沫是個巨大的風險源。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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