市場回顧與后市研判

    昨日市場小幅低開后窄幅震蕩，尾盤收紅。上證指數(shù)收盤上漲0.22%，深成指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.04%、2.06%和2.09%。板塊方面，中信一級行業(yè)指數(shù)醫(yī)藥、電子、房地產(chǎn)漲幅居前，分別上漲3.20%、1.73%和1.31%，跌幅居前的分別為家電、銀行和非銀金融。主題表現(xiàn)來看，醫(yī)藥板塊大跌后反彈，而 電子板塊持續(xù)走高，創(chuàng)業(yè)板再度大漲創(chuàng)新高，市場做多熱情依舊明顯。

    消息面上，宏觀經(jīng)濟延續(xù)弱復蘇，市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革加快有新的期待，深化經(jīng)濟體制改革將可能是新的重點工作，新一輪改革的推進增強市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的信心，提升政策紅利預期。資金面上，盡管央行連續(xù)正回購和重啟發(fā)行央票，但從資金價格來看，短期價格雖小幅上行，但總體仍位于低位，市場流動性改善趨勢延續(xù)。

    技術(shù)面上，指數(shù)繼續(xù)放量上行，收出5連陽，走勢向好，但短期上行空間有壓力，有蓄勢整理的需求，市場可能在2350點附近震蕩。

    綜上，我們認為連續(xù)多日上揚后，市場熱點仍然較多，A股反彈趨勢明顯，短期將繼續(xù)挑戰(zhàn)2350點，未來市場熱點將從中小盤的成長股逐步擴大至成長型的藍籌股。操作建議上，投資者可把握行情輪動的機會，短期需警惕創(chuàng)業(yè)板、中小板大幅上漲后短期回調(diào)的壓力和風險，建議重點關(guān)注環(huán)保、建筑工程、煤化工以及家電等板塊。

    重要新聞

    證監(jiān)會：工作重點轉(zhuǎn)向加強監(jiān)管執(zhí)法

    5月21日，證監(jiān)會黨委中心組召開（擴大）學習會議，認真學習貫徹李克強總理在國務院機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變動員電視電話會議上的重要講話。證監(jiān)會黨委書記、主席肖鋼指出，證監(jiān)會作為監(jiān)管部門，對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位；法律允許放的，抓緊放，法規(guī)還不允許放的，修訂法規(guī)條例后逐步地放；對不符合轉(zhuǎn)變職能要求的行為，要堅決地改、逐步地改；對需要管好的事情，要堅決地管住管好。

    5月金融機構(gòu)整體信貸投放將回升至9000億

     5月前19日四大行信貸投放節(jié)奏保持平穩(wěn)。據(jù)申銀萬國調(diào)研預計，截至5月19日四大行信貸投放1530億元，其中上周投放800億元，申萬維持5月金融機構(gòu)整體信貸投放回升至9000億元左右的判斷。據(jù)申萬調(diào)研統(tǒng)計比較，5月前19日信貸投放量高于4月同期數(shù)據(jù)約30%，但略低于1、3月份同期投放情況，這是申萬預期5月信貸投放回升至9000億元左右的判斷依據(jù)之一。據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1、3月金融機構(gòu)新增貸款投放均超萬億元，4月信貸投放量則為7929億元。不過信貸投放的回升或難作為實體經(jīng)濟向好的一個標志。據(jù)一銀行人士稱，目前票據(jù)占比有提升，中長期貸款投放沒有改善，尤其制造業(yè)的信貸需求不是很旺盛。

    溫州民間融資條例有望在年底前出臺

    浙江地區(qū)小企業(yè)融資環(huán)境并未走出困境，反而銀行惜貸正在逼迫更多民間融資平臺順勢擴張。在此情況下，《溫州民間融資管理條例》送審稿已敲定，并由浙江省金融辦上報至浙江省政府。5月21日，權(quán)威渠道透露，這份備受市場關(guān)注的《溫州民間融資管理條例》預計將在10月份由浙江省人大常委會審議，最快有望在今年年底前出臺。

    另據(jù)知情人士透露，近日，溫州市政府再次召集當?shù)夭糠帚y行金融機構(gòu)和企業(yè)，研討改善融資環(huán)境、提振企業(yè)信心和振興實體經(jīng)濟的一攬子措施。

   《條例》送審稿要求出借人的資金來源合法，不得以轉(zhuǎn)貸牟利為目的套取金融機構(gòu)信貸資金或吸收他人資金轉(zhuǎn)貸，規(guī)定“自然人單筆借款金額在200萬元以上或者三個月內(nèi)累計借款金額達500萬元以上的，應當向民間融資公共服務機構(gòu)申請登記。”同時，還對民間融資利率設(shè)定了“干預紅線”。

    新一輪新能源汽車補貼政策即將出臺

    目前，財政部、科技部、工信部和發(fā)改委四部委已經(jīng)達成共識，中國的新能源汽車補貼政策計劃再延長三年的時間，并將擴大試點城市范圍。

    工信部部長苗圩表示，延續(xù)這個政策，應該問題不大，從新能源汽車（產(chǎn)業(yè)化）來說，過去主要還是以公交車為主，但是最近私人購買新能源汽車開始起步了，這是一個很大的好消息，下一步會更多啟動這個私人購買轎車型的新能源汽車發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入了一個快車道。

    2010年5月，財政部出臺了《私人購買新能源汽車試點財政補助資金管理暫行辦法》。補助標準根據(jù)動力電池組能量確定：對滿足支持條件下的新能源汽車，按照3000元/千瓦時對企業(yè)給予補助。按照這一標準，插電式混動乘用車最高補助5萬元/輛，純電動乘用車最高補助6萬元/輛。上述補貼政策的試點期限為2010年至2012年。目前，試點已經(jīng)到期，延續(xù)政策即將出臺。

    國內(nèi)多家銀行停止對銅貿(mào)易商開立信用證

   《第一財經(jīng)日報》報道，目前，國內(nèi)多家銀行開始停止對銅貿(mào)易商開立信用證。憑借信用證進口銅，是銅貿(mào)融資的三種模式之一，作為部分國內(nèi)企業(yè)獲取短期大額低息資金的手段，銅融資減少與國內(nèi)需求疲軟等因素有關(guān)。另外，5月5日，國家外匯管理局下發(fā)《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，劍指貿(mào)易融資套利，銅融資將面臨直接打擊。

    銅貿(mào)融資的三種模式分別為：信用證模式、倉單質(zhì)押模式和融資平臺模式。信用證模式的融資路徑為進口企業(yè)通過銀行開出的延期付款90天-180天的信用證，將境外現(xiàn)貨銅進口到中國保稅口岸，再將銅賣給貿(mào)易商獲得人民幣貨款，企業(yè)再利用得到的貨款進行投資，用于現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)、民間借貸與理財產(chǎn)品投資等；倉單質(zhì)押模式是將境外現(xiàn)貨銅進口到中國保稅口岸，注冊保稅庫倉單再向銀行申請倉單質(zhì)押美元貸款，最終投資于高收益項目和資產(chǎn)，賺取利差；融資平臺模式需依賴另一實體主業(yè)。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）