大部分的國債產(chǎn)品都已經(jīng)開放了網(wǎng)銀銷售的渠道。由于國債的品種較多，計(jì)息與付息的方式也不一樣，如果我們只比較國債的票面利率的話，很容易對它的投資價(jià)值產(chǎn)生錯誤的判斷。

文/本刊記者 尹娟

在很多人的印象里，買國債似乎是老年人的專利——國債本身具有低風(fēng)險(xiǎn)的特性，符合老人們追求穩(wěn)健的理財(cái)需求；而且國債銷售設(shè)有額度的限制，由于額度供不應(yīng)求，開放銷售時(shí)很多老人都去排隊(duì)購買。

其實(shí)，大部分的國債產(chǎn)品都已經(jīng)開放了網(wǎng)銀銷售的渠道，并不一定需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)購買。國債的品種和類型也較為豐富，運(yùn)用不同的交易策略可以帶來不同的獲利機(jī)會。

更多網(wǎng)銀開放國債銷售

從去年電子式儲蓄國債開放網(wǎng)上銀行銷售后，近期，儲蓄國債銷售網(wǎng)絡(luò)再次進(jìn)行了擴(kuò)容。至此，可通過網(wǎng)上銀行渠道銷售儲蓄國債(電子式)的銀行達(dá)到了6家，包括：工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和廣發(fā)銀行。

在儲蓄國債進(jìn)行銷售時(shí)，投資者就可以通過上述這些銀行的網(wǎng)銀，而不是柜臺網(wǎng)點(diǎn)購買儲蓄國債了。

以建行為例，投資者在購買儲蓄國債前，需要預(yù)先進(jìn)行銀行卡證券交易及國債賬戶的開通(部分開通在網(wǎng)上銀行就可以辦理)，在銷售期內(nèi)，直接進(jìn)入“購買國債”的欄目，選擇相應(yīng)的品種就可進(jìn)行投資。

根據(jù)儲蓄國債的相關(guān)發(fā)行安排，網(wǎng)點(diǎn)銷售與網(wǎng)上銷售的比例控制在6：4左右，也就是說網(wǎng)上銀行代銷國債的額度上限為其當(dāng)期國債基本代銷額度的40%。因此，對于需求旺盛的國債品種，在網(wǎng)銀銷售時(shí)也需要“秒殺”。

另外，憑證式國債、記賬式國債都可以通過網(wǎng)銀或是證券系統(tǒng)進(jìn)行投資購買，并不需要到柜臺網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行排隊(duì)。即使工作繁忙的年輕人，也完全擁有投資國債的各種渠道。

正確判斷國債的投資價(jià)值

國債的品種較多，計(jì)息與付息的方式也不一樣，如果我們只比較國債的票面利率的話，很容易對它的投資價(jià)值產(chǎn)生錯誤的判斷。

實(shí)例1：13儲蓄03和13儲蓄04

這是財(cái)政部在今年5月所發(fā)行的兩期儲蓄國債(電子式)。兩期國債均為固定利率、固定期限品種。其中，第三期期限為3年，票面年利率為5.00%，最大發(fā)行額為300億元；第四期期限為5年，票面年利率為5.41%，最大發(fā)行額為200億元。

儲蓄國債的付息方式為按年付息，如近期所發(fā)行的兩期國債從2013年5月10日起息，按年付息，每年5月10日支付利息。

如果投資者投資5萬元13儲蓄04，那么每年5月10日，他將可以獲得派息50000×5.41%=2705元，到期后獲得5萬元本金償付。

實(shí)例2： 2013憑證式國債一期

這是今年3月10日所發(fā)行的今年首期憑證式國債，其中3年期和5年期國債利率分別為5%和5.41%。

看上去這一次憑證式國債的票面收益率與13儲蓄03和13儲蓄04相同，但是憑證式國債的付息方式?jīng)Q定了它的內(nèi)在收益率要低于兩期儲蓄國債。

原因在于憑證式國債采用的是到期一次性還本付息的方式。如投資者投資5萬元5年期憑證式國債(票面利率為5.41%)，那么在5年的投資期末，他可以獲得的債息回報(bào)是50000×5.41×5=13525元，折算為符合年化收益率的話為4.9%。也就是說這筆投資的收益率與票面利率為4.9%的儲蓄國債相當(dāng)。單利和復(fù)利的計(jì)息方式導(dǎo)致了兩種債券內(nèi)在收益率的差異。

按照計(jì)劃，6月10日2013年第二期憑證式國債將進(jìn)入發(fā)售，投資者也可以關(guān)注一下第二期憑證式國債的票面利率情況。

實(shí)例3：2013第十期記賬式付息國債

這是今年5月17日所發(fā)行的記賬式國債，本期國債期限50年，經(jīng)招標(biāo)確定的票面年利率為4.24%，2013年5月20日開始計(jì)息。本期國債為固定利率附息債，利息按半年支付，利息支付日為每年的5月20日、11月20日(節(jié)假日順延)，2063年5月20日償還本金并支付最后一次利息。

記賬式國債的付息方式較為多樣化，為附息債、零息債等等，此款記賬式國債的付息方式為半年付息。如果投資者在發(fā)行期內(nèi)以票面價(jià)格買入這期國債5萬元，那么他每半年將獲得1060元的派息，折算為年化收益率的話為4.28%。

記賬式國債的期限較長，如這款國債期限為50年，通常投資者并不一定需要持有債券到期，而是選擇合適的策略進(jìn)行記賬式國債的買賣。

最基本的操作策略是，在發(fā)行期以面值買入附息記賬式國債，持有到期，按照付息期獲得債券的利息收益，到期時(shí)獲得面值的給付。

但是由于這種國債的期限較長，交易價(jià)格有較大的波動，因此第二種策略是投資者并不一定需要持有整個(gè)期限，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行債券的階段性操作。在這種操作策略下，投資收益來源于兩個(gè)方面：債券利息和折價(jià)所帶來的收益。由于其中收益率的計(jì)算較為復(fù)雜，你可以直接到一些債券交易網(wǎng)站上通過收益計(jì)算器進(jìn)行計(jì)算。

注重國債投資的流動性

國債投資最大的特點(diǎn)在于安全，收益可靠，但是在投資中我們尤其需要關(guān)注的是資金的流動性。特別是儲蓄國債和憑證式國債在提前兌付時(shí)有一些不同的規(guī)定。

其中，儲蓄國債在提前兌付時(shí)會產(chǎn)生一定的利息損失。

如13儲蓄03和13儲蓄04兩期儲蓄國債，計(jì)息日為2013年5月10日。按照規(guī)定，如果持有兩期國債不滿6個(gè)月提前兌取不計(jì)付利息，滿6個(gè)月不滿24個(gè)月按票面利率計(jì)息并扣除180天利息，滿24個(gè)月不滿36個(gè)月按票面利率計(jì)息并扣除90天利息；持有13儲蓄04滿36個(gè)月不滿60個(gè)月按票面利率計(jì)息并扣除60天利息。

憑證式國債則是按照投資者提前兌取本期國債的實(shí)際持有時(shí)間和相對應(yīng)的分檔利率來計(jì)付利息的。以2013年第一期憑證式國債為例，投資者從購買之日起，3年期和5年期本期國債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿1年的話按0.35%計(jì)息，滿1年不滿2年按2.70%計(jì)息，滿2年不滿3年按3.69%計(jì)息；5年期本期國債持有時(shí)間滿3年不滿4年按4.77%計(jì)息，滿4年不滿5年按5.13%計(jì)息。具體的計(jì)息利率在每一期國債發(fā)行時(shí)都有說明。

因此，如果投資者投資這兩種儲蓄國債時(shí)，也需要全面考慮到自己對資金的需求狀況，以免因提前兌付產(chǎn)生收益損失。

記賬式國債的流動性則比較好，投資者可以通過交易所來售出自己的債券。