市場回顧與后市研判

    上周滬深兩市先揚后抑，滬綜指周初小幅沖高，但無力挑戰(zhàn)7月11日的反彈高點，之后股指連續(xù)震蕩調(diào)整，最終再度失守2000點大關(guān)。創(chuàng)業(yè)板依然較為活躍，但周五創(chuàng)出年內(nèi)新高后亦明顯回落。板塊方面，銀行、券商以及地產(chǎn)等權(quán)重股全線回落，回到啟動前的價格；新興產(chǎn)業(yè)個股受獲利回吐影響上漲動能減弱。
從基本面看，宏觀經(jīng)濟仍處于探底趨勢。上周國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年GDP同比增長7.6%，二季度同比增長7.5%，環(huán)比一季度7.7%下降0.2個百分點，顯示經(jīng)濟增速繼續(xù)回落。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.3%，增速比一季度回落0.2個百分點，6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，環(huán)比微幅增長0.68%。此外，上半年固定資產(chǎn)投資18.13萬億元，同比名義增長20.1%，增速比一季度回落0.8%，比上年同期回落0.3個百分點?？傮w來看，上半年經(jīng)濟運行仍在年度預期的合理區(qū)間，并沒有滑出經(jīng)濟增長的“下限”，市場普遍預期政府不會出臺較大的刺激政策，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的政策仍會持續(xù)。

    流動性方面，6月末M2余額105.45萬億元，同比增長14%，增速比上月末回落1.8個百分點，央行貨幣政策總體收緊起到了成效。上周央行依然沒有在公開市場上操作，由于到期央票及國庫現(xiàn)金招標因素，央行向市場凈投放資金2100億元，繼續(xù)緩解市場流動性，顯示央行貨幣政策的靈活性。

    周末央行決定全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，將促使商業(yè)銀行在貸款業(yè)務(wù)方面展開自由競爭，有助于降低企業(yè)融資成本，對此各方普遍給予高度關(guān)注和積極評價。外電認為中國央行的行動彰顯北京決心開始糾正金融系統(tǒng)和經(jīng)濟其他部門的扭曲，以實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，從出口和投資為導向的經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)變?yōu)橄M為導向的經(jīng)濟增長。利率轉(zhuǎn)向由市場力量而非政府意志決定，這是中國金融領(lǐng)域的一個重大發(fā)展。利率轉(zhuǎn)向由市場力量而非政府意志決定，這是中國金融領(lǐng)域的一個重大發(fā)展，企業(yè)融資成本降低有助于提振經(jīng)濟。過去10個季度里，中國經(jīng)濟有9個季度的增長率同比下跌。不過也有專家認為這只是中國放松對利率的控制的開端，取消貸款利率下限的意義不及取消存款利率上限的意義，此外由于大多數(shù)銀行目前的貸款利率已高于央行設(shè)定的下限，能否立即讓貸款利率出現(xiàn)下降仍是個未知數(shù)。

    技術(shù)面上，滬指收出周陰線，將前一周陽線吞吃大半，顯示市場空頭力量再度強盛，日K線也已跌破20日均線，周五呈現(xiàn)價跌量增之勢，盡管尾盤有權(quán)重股奮力拉抬股指，但效果并不理想?？傮w來看，股市近期再度回調(diào)主因是經(jīng)濟層面難有超預期的表現(xiàn)，而小盤股強者恒強逐漸成為局內(nèi)人的游戲，外圍資金已經(jīng)很難說服自己在高位接棒，相反場內(nèi)資金持續(xù)離場可能是為即將開閘的IPO做準備。監(jiān)管層也表示創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則已經(jīng)完成前期相關(guān)工作，短線資金可能“喜新厭舊”，拋售股價已虛高的題材股。

短期來看，市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。投資者應(yīng)當著重關(guān)注影響幾個因素：首先目前是中報公布窗口期，業(yè)績預虧和預減的公司陸續(xù)公布業(yè)績；其次在“新三板”擴容、房地產(chǎn)上市公司再融資開閘和新股發(fā)行制度出臺后，資金可能出現(xiàn)擠出效應(yīng)；第三本周公布7月匯豐PMI初值，對7月份企業(yè)的經(jīng)營狀況可作出初步的判斷。操作上可適當參與兩類主題的投資，一是資產(chǎn)負債率低、現(xiàn)金流充裕的公司將會從“實業(yè)去產(chǎn)能、金融去杠桿”中受益；二是技術(shù)創(chuàng)新，只有技術(shù)創(chuàng)新才能“調(diào)結(jié)構(gòu)”，才能擺脫經(jīng)濟困境并實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

    重要新聞

    央行放開金融機構(gòu)貸款利率管制

    中國人民銀行決定進一步推進利率市場化改革，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。

    一、取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。

    二、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定。

    三、對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

    四、為繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。

    全面放開貸款利率管制后，金融機構(gòu)與客戶協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本；有利于金融機構(gòu)不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務(wù)水平，加大對企業(yè)、居民的金融支持力度；有利于優(yōu)化金融資源配置，更好地發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用，更有力地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

    習近平：國家強大靠實體經(jīng)濟不能泡沫化

    7月21日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在武漢考察工作時表示，國家富強靠自主創(chuàng)新，靠技術(shù)，靠人才，科技是國家強盛之基。習近平強調(diào)，工業(yè)化對于國家強大至關(guān)重要，國家強大要靠實體經(jīng)濟，不能泡沫化。

    習近平還表示，自力更生任何時候都不能少，我們自己的飯碗主要要裝自己生產(chǎn)的糧食。長江流域要加強合作，發(fā)揮內(nèi)河航運作用，把全流域打造成黃金水道。

     新華社：中國經(jīng)濟增速低于7%是不允許的

    新華社報道，要確保2020年全面建成小康社會，實現(xiàn)GDP比2010年翻一番的目標，今后幾年中國經(jīng)濟年均增速低于7%這個“底線”是不允許的。

    宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟大起大落，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。其“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹。

    與“經(jīng)濟運行合理區(qū)間”相適應(yīng)的，是要形成合理的宏觀調(diào)控政策框架。針對經(jīng)濟走勢的不同情況采取相應(yīng)的措施，從而避免經(jīng)濟的大起大落。

    環(huán)保部：大氣污染治理方案最快7月底公布中央決心很大

    環(huán)保部部長周生賢7月20日在貴陽舉辦的生態(tài)文明國際論壇上透露，目前國務(wù)院正在制定以PM2.5治理為主的《大氣污染防治行動計劃》，將于7月底或8月初公布。周生賢直言，本次治理大氣污染，“中央決心很大”。

    周生賢透露，《大氣污染防治行動計劃》共分十條、35塊，主要包括五方面內(nèi)容。其中，首要內(nèi)容就是控制產(chǎn)能過剩，特別是鋼鐵、水泥、平板玻璃、氧化鋁等“兩高一資”即高耗能、高污染、資源性企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。

    周生賢稱，本屆政府在環(huán)境保護方面要做好三件事：第一，以PM 2.5為主的大氣污染防控治理問題；第二，以清潔水為重點的水的污染防控治理問題；第三，以農(nóng)村環(huán)保和土壤污染為主的專項行動。

    環(huán)保部新聞發(fā)言人7月10日曾表示，被稱為史上“最嚴格”大氣治理計劃的《大氣污染防治行動計劃》，預計將投入1.7萬億元。

    證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則前期工作已完成

    證監(jiān)會7月19日召開新聞發(fā)布會，發(fā)言人指出，天豐節(jié)能因IPO材料涉嫌虛假記載已移交至證監(jiān)會行政處罰委，已要求國信平安等券商暫停相關(guān)保薦項目，此外，對房企再融資及IPO重啟口徑無變化。

    此次會議主要內(nèi)容摘要如下：

    證監(jiān)會對房地產(chǎn)企業(yè)再融資、IPO重啟的口徑無變化。

    萬科B轉(zhuǎn)H股問題正在按照有關(guān)規(guī)定和程序進行審核。其他B股公司均可根據(jù)自身特點選擇方案，并向證監(jiān)會申請，證監(jiān)會將提供相應(yīng)支持。

    因IPO申請材料涉嫌虛假記載，天豐節(jié)能今年六月被證監(jiān)會立案調(diào)查，該案已移交至行政處罰委，同時還對四?？萍嫉炔扇⌒姓O(jiān)管措施。證監(jiān)會并要求國信證券平安證券等券商相關(guān)保薦項目。

    創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則已經(jīng)完成前期相關(guān)工作，還需要相關(guān)立法程序。證監(jiān)會已將創(chuàng)業(yè)板再融資制度制定列入今年年度計劃，重點是強化信息披露和保護中小投資者權(quán)益。

    上海期貨交易所7月5日正式開展連續(xù)交易以來，總體而言，運行平穩(wěn)，交易活躍。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）