筑底仍需時日

    在7月22日至7月26日的一周當中，上證指數(shù)延續(xù)了之前弱勢格局，一周先揚后抑，期間沖擊2050一線未果后便迅速回落，最終周五報收于2010點，一周漲幅0.91%。

    消息面上，利率市場化來臨，地產(chǎn)、金融板塊繼續(xù)承壓。7月20日，央行宣布取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，對農(nóng)信社放開貸款利率上限，同時維持個人住房貸款利率浮動區(qū)間不變。

    IPO進展方面，監(jiān)管層近期要求部分排隊企業(yè)填寫保薦企業(yè)財務(wù)信息反饋，擬上市企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)有效期是半年，如果過了半年就需要更新財務(wù)報表。所以每年的季末都被認為是一個時間節(jié)點，半年末、年末自然是更為重要的時點，這或?qū)㈤_啟過會企業(yè)新一輪的財務(wù)數(shù)據(jù)更新周期。一旦過了7月底這個時間節(jié)點，IPO重啟的時間將受到一定影響，此靴子遲遲不落地，市場便難以出現(xiàn)真正做多的信心。

    宏觀經(jīng)濟方面，新發(fā)布的7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為47.7，雖然匯豐PMI指數(shù)連續(xù)4月回落，顯示當前經(jīng)濟形勢較為疲弱，經(jīng)濟存在進一步下行的風(fēng)險，但近期國務(wù)院部署的一系列政策措施，特別是暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅等措施的落實有助于降低未來幾個季度經(jīng)濟繼續(xù)下行的風(fēng)險，預(yù)計未來PMI繼續(xù)走低的空間已不大。

    市場供給方面，近期有兩家公司分別宣布再融資方案。招商銀行日前發(fā)布公告稱，A股配股申請已獲得證監(jiān)會批準，核準向原A股股東配售30.74億股，按照市場價格測算，招行此次A股配股募集資金至少為285.57億元。此外，7月25日，停牌籌劃重大事項的京東方A公布年內(nèi)A股市場最大再融資預(yù)案，擬以不低于2.10元/股的價格定增95億到224億股，募資凈額不超過460億元。再融資對市場信心的沖擊較大，管理層此時并沒有阻止部分公司再融資的行為，或許有更長遠的考慮。

    技術(shù)上看，近期A股在2000到2050一線反復(fù)震蕩，成交量雖穩(wěn)但不足以支撐市場上漲?？v觀整個7月，除了上旬有過短暫的反彈之外，市場自2092點以來一直處于回落態(tài)勢。此外，綜合考慮近期的消息面和政策動向便不難看出，政府目前的工作重點并不在于短期提振股市，而更著重于實體經(jīng)濟的調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長。我們認為，未來一段時間市場繼續(xù)維持弱勢震蕩的概率較大，這段筑底期時間較長，所以短期不排除小幅的重心下移，推動市場前進的兩大因素依然是IPO重啟和新型城鎮(zhèn)化，在弱勢當中投資者應(yīng)密切關(guān)注此兩大因素各自的進展情況。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔）