市場回顧與后市研判

    周三是七月收官之日，股指呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。受益于高層定調(diào)地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展、大力發(fā)展環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)，地產(chǎn)板塊早盤集體高開，環(huán)保板塊接力，市場一度十分活躍，但滬指沖擊20日線不成回落，成交量萎縮明顯，加之創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)平平，市場新熱點(diǎn)未成，股指小幅震蕩回落。午后市場擔(dān)憂周四即將發(fā)布的PMI指數(shù)，促使股指加速下行。

    七月整體上漲0.74%，收出帶上影線的星線。中央政治局召開工作會(huì)議分析研究經(jīng)濟(jì)形勢，從政策層面上為下半年的發(fā)展打底，并提及促進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，加快信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展節(jié)能環(huán)保和新能源產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新興服務(wù)業(yè)和生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展等多項(xiàng)行業(yè)發(fā)展措施，對市場屬于重大利好，但空方借助證監(jiān)會(huì)表態(tài)提高直接融資比重回避新股發(fā)行等改革、地方債、小盤股中報(bào)見光死預(yù)期打壓股指。滬市成交量不足600億，市場信心疲弱一覽無遺。

    本月市場有了一個(gè)新的現(xiàn)象，權(quán)重股頻頻護(hù)盤，尤其是中國石油的11連陽和工行的大單買入，都是出現(xiàn)在大盤岌岌可危的時(shí)刻，從局部來看也的確助推滬指維持在2000點(diǎn)附近。對于創(chuàng)業(yè)板來說雖然強(qiáng)者恒強(qiáng)，但也可能是強(qiáng)弩之末，IPO重啟將改變市場的供求關(guān)系，業(yè)績也是對高估值的一個(gè)考驗(yàn)。

    重要新聞

    李克強(qiáng)：加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的六大重點(diǎn)任務(wù) 

    國務(wù)院總理李克強(qiáng)31日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推進(jìn)政府向社會(huì)力量購買公共服務(wù)，部署加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。會(huì)議確定以下重點(diǎn)任務(wù)：一是加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造。完善城鎮(zhèn)供水設(shè)施，提升城市防澇能力。二是加強(qiáng)污水和生活垃圾處理及再生利用設(shè)施建設(shè)，“十二五”末，城市污水和生活垃圾無害化處理率分別達(dá)到85%和90%左右。三是加強(qiáng)燃?xì)?、供熱老舊管網(wǎng)改造。到2015年，完成8萬公里城鎮(zhèn)燃?xì)夂徒?0萬公里北方采暖地區(qū)集中供熱老舊管網(wǎng)改造任務(wù)。四是加強(qiáng)地鐵、輕軌等大容量公共交通系統(tǒng)建設(shè)，增強(qiáng)城市路網(wǎng)的銜接連通和可達(dá)性、便捷度。加快在全國設(shè)市城市建設(shè)步行、自行車“綠道”。做好城市橋梁安全檢測和加固改造，確保通行安全。五是加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)，推進(jìn)電網(wǎng)智能化。六是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)，提升城市綠地蓄洪排澇、補(bǔ)充地下水等功能。

    官方PMI周四出爐 恐現(xiàn)十個(gè)月來首度陷入萎縮

    備受關(guān)注的中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)將于周四(8月1日)出爐，因當(dāng)前全球第二大經(jīng)濟(jì)體——中國遭遇經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的局面，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將顯示制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)十個(gè)月來的首度萎縮。接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，中國7月官方制造業(yè)PMI料為49.9，上月為50.1。若該指數(shù)高于50，表明制造業(yè)活動(dòng)正在擴(kuò)張；若低于50，則表明制造業(yè)活動(dòng)正在萎縮。

    法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dariusz Kowalczyk表示：“中國的企業(yè)對于經(jīng)濟(jì)增長前景越發(fā)謹(jǐn)慎，這主要受諸多因素的驅(qū)動(dòng)，如政府允許經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩的預(yù)期、人民幣匯率走強(qiáng)、融資環(huán)境惡化以及限制政府官員在高端產(chǎn)品及服務(wù)方面過度消費(fèi)的政策。”他補(bǔ)充道：“官方PMI將反映這些因素，我們預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)將放緩。”

    匯豐PMI已經(jīng)降至50的榮枯分水嶺之下，且今年可能成為中國連續(xù)第二個(gè)PPI為負(fù)的年份，這都顯示出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期的代價(jià)--制造業(yè)需求乏力經(jīng)營困難，中國經(jīng)濟(jì)仍在底部運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，對于制造業(yè)活動(dòng)構(gòu)成拖累的一個(gè)主要因素在于較緊的流動(dòng)性狀況，這使得一些企業(yè)，尤其是中小企業(yè)(SMEs)在籌集資本用以投資及為企業(yè)運(yùn)營融資方面變得越發(fā)困難。這也解釋了為何匯豐(HSBC)中國PMI表現(xiàn)落后于官方PMI。匯豐PMI指標(biāo)更加關(guān)注中小企業(yè)且已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月處于萎縮區(qū)域。

    此前公布的7月匯豐制造業(yè)PMI初值進(jìn)一步萎縮至47.7，并創(chuàng)下11個(gè)月低位，而就業(yè)分項(xiàng)降至金融危機(jī)來低點(diǎn)，顯示就業(yè)形勢壓力上升。匯豐定于本周四公布中國7月制造業(yè)PMI終值。法國興業(yè)銀行 (Societe Generale)在本周稍早公布的一份報(bào)告中寫道：“考慮到匯豐PMI報(bào)告主要反映中小企業(yè)狀況，而這些企業(yè)更加容易受到流動(dòng)性短缺的影響，因此官方PMI的下滑幅度相對更加溫和。”

    目前外界存在這樣一種憂慮，即6月份期間出現(xiàn)的銀行信貸緊縮狀況可能會(huì)蔓延至整體經(jīng)濟(jì)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩。專家預(yù)計(jì)，因中國政府尋求削減一系列產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)出，未來數(shù)月中國制造業(yè)預(yù)計(jì)仍將承壓。越來越多的跡象顯示，下半年中國經(jīng)濟(jì)依然不樂觀，漫漫改革征程可能伴隨著經(jīng)濟(jì)底部徘徊。摩根大通銀行(JP MorganChase& Co)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌周一就表示，中國三、四季度GDP同比增速預(yù)計(jì)分別在7.4%和7%。

    中國工業(yè)和信息化部7月25日晚間公布了今年首批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，要求在9月底前關(guān)停鋼鐵等19個(gè)行業(yè)的落后產(chǎn)能，此舉是中國政府應(yīng)對產(chǎn)能過剩問題的最新舉措。湘財(cái)證券研究所宏觀策略部副經(jīng)理羅文波表示，6月金融層面資金緊張的影響將在7月體現(xiàn)出來，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)的持續(xù)回落，也對企業(yè)和庫存構(gòu)成壓力，而且，PMI在歷年8月份前后都有往下走的趨勢。

    業(yè)界普遍認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行卻等不到中央援手，體現(xiàn)了中國政府對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心。野村證券(Nomura)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威表示：“這顯示中國政府在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面是動(dòng)真格的，并已經(jīng)做好的承受必要痛苦的準(zhǔn)備。這也鞏固了我們先前的觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步走低，第三季度GDP增速料下滑至7.4%，第四季度則料走低至7.2%。”

    外管局再放出170億RQFII額度 總額度達(dá)1219億 

    繼6月24日RQFII額度大放送之后，在7月26日這一額度再次放送，給15家機(jī)構(gòu)合計(jì)170億元額度。外管局最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，RQFII總體額度達(dá)到1219億元。其中7月26日當(dāng)天給15家機(jī)構(gòu)發(fā)送了額度。7月26日，基金系中，華夏基金（香港）有限公司獲得了30億元額度，是所有機(jī)構(gòu)中最多的。其他南方東英資產(chǎn)管理有限公司、大成國際資產(chǎn)管理有限公司、海富通資產(chǎn)管理（香港）有限公司、易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司、廣發(fā)國際資產(chǎn)管理有限公司分別獲得5億元、3億元、10億元、28億元、8億元，此外，工銀亞洲投資管理有限公司也第一次獲得了8億元額度。至此，基金系合計(jì)額度達(dá)到918.5億元。證券系來看，中投證券（香港）金融控股有限公司也獲得8億元額度，其他招商證券國際有限公司、海通國際控股有限公司、國泰君安金融控股有限公司，光大證券金融控股有限公司、分別獲得8億元、10億元、16億元、10億元，合計(jì)額度達(dá)到248.5億元。

    中鋼協(xié)：銀行不會(huì)對鋼鐵業(yè)停批貸款

    中國鋼鐵工業(yè)協(xié)議周三上午召開2013年第三次信息發(fā)布會(huì)。協(xié)會(huì)副秘書長屈秀麗在發(fā)布會(huì)上表示，中鋼協(xié)最近已經(jīng)與銀監(jiān)會(huì)溝通過，確認(rèn)銀行不會(huì)對鋼鐵業(yè)停批貸款，依然是保持有保有壓的政策，全部停貸是不存在的。屈秀麗表示，銀行對那些效益比較好的企業(yè)和項(xiàng)目依然是支持的，但是對違規(guī)的業(yè)以及需要淘汰的企業(yè)和項(xiàng)目則是有要求的，要嚴(yán)格控制貸款。根據(jù)中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銀行借款同比增加1051.56億元，增長8.8%，其中短期借款增加1125.54億元，增長13.65%；長期借款減少73.99億元，下降2%。應(yīng)收、應(yīng)付賬款同比均有所增長，其中應(yīng)收賬款增加19.62億元，應(yīng)付賬款增加214.3億元。目前鋼鐵企業(yè)經(jīng)營困難，盈利水平較低，企業(yè)要嚴(yán)控經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

    美國第二季度GDP增長1.7%大超預(yù)期

    美國商務(wù)部周三宣布，第二季度GDP按年率增長1.7%，大大超過分析師增長1.0%的預(yù)期；第一季度GDP增速從1.8%的初值向下修正至1.1%。

    企業(yè)開支與出口增速反彈，政府支出下滑速度急劇減弱推動(dòng)了第二季度經(jīng)濟(jì)增長，抵消了消費(fèi)開支放緩和庫存的逐步上升。不過，美國GDP增速連續(xù)第三個(gè)季度不到2%。不到2%的增速通常太微弱而不能降低失業(yè)水平。隨著財(cái)政負(fù)擔(dān)的減輕，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步加強(qiáng)。

    美國政府對GDP核算方式作了一些改動(dòng)。比如，如今研發(fā)開支將被當(dāng)作投資，固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃赤字也將首次并入計(jì)算。2009-2012年GDP終值比初值相對強(qiáng)勁。事實(shí)上去年GDP增速達(dá)2.8%，比政府最初的估計(jì)值高0.6個(gè)百分點(diǎn)。華府竭力削減政府預(yù)算赤字導(dǎo)致的稅收提高限制了第二季度的消費(fèi)開支，使得經(jīng)濟(jì)增速不力。

    消費(fèi)開支占美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的2/3強(qiáng)，第二季度增速放慢至1.8%，第一季度為2.3%。雖然內(nèi)需乏力，企業(yè)庫存卻未能膨脹，為GDP貢獻(xiàn)了0.41個(gè)百分點(diǎn)，不到第一季度的一半。商務(wù)部GDP的報(bào)告還顯示出口反彈，盡管歐洲和中國的需求乏力，出口創(chuàng)2011年第三季度以來最大增速。不過出口增速不足以抵消進(jìn)口的增長，導(dǎo)致遏制經(jīng)濟(jì)增長的貿(mào)易赤字。房地產(chǎn)業(yè)傳來了好消息，住宅建設(shè)投資實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。觸發(fā)2007-09年經(jīng)濟(jì)衰退的房地產(chǎn)業(yè)正在強(qiáng)勁增長，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇軌道。企業(yè)設(shè)備和軟件開支扭轉(zhuǎn)了第一季度下滑的趨勢，推動(dòng)因素為非住宅投資好轉(zhuǎn)、設(shè)備與智利產(chǎn)品開支增長。雖然政府開支連續(xù)第三個(gè)季度下滑，但由于州和地方政府開支反彈降速已急劇放慢。在過去兩個(gè)季度急劇下降之后，國防開支第二季度僅略降。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）