??? 沉寂已久的房地產(chǎn)再融資有了新進(jìn)展。隨著新湖中寶披露再融資預(yù)案，縈繞資本市場(chǎng)的一大猜想終于“破題”。不過(guò)，此時(shí)言及房地產(chǎn)再融資開閘似乎為時(shí)尚早。從已披露的預(yù)案以及政策導(dǎo)向來(lái)看，地產(chǎn)再融資僅僅是有條件放開，而融資環(huán)境的松動(dòng)，尚不能完全緩解當(dāng)前地產(chǎn)公司“錢緊”的整體環(huán)境，特別是中小房企仍面臨較大的資金壓力。

　　“錢緊”格局仍未改觀

　　作為資金密集型行業(yè)，“缺錢”幾乎一直困擾著房地產(chǎn)的發(fā)展。特別是自2010年開啟房地產(chǎn)調(diào)控窗口后，上市房企重大資產(chǎn)重組或再融資方案均被終止。在二級(jí)市場(chǎng)輸血通道被關(guān)閉后，房地產(chǎn)信貸也在逐步收緊。從目前房企現(xiàn)金情況看，“錢緊”的局面仍然沒(méi)有明顯改觀。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)披露中報(bào)的15家房企上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.81億元，同比增長(zhǎng)14.66%。在披露業(yè)績(jī)快報(bào)及預(yù)告的公司中，有超過(guò)六成公司上半年預(yù)增。

　　盡管業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)，但上市房企的資金鏈卻仍然面臨重重壓力。數(shù)據(jù)顯示，上述15家房企上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~共計(jì)13.92億元，同比下降58.21%。其中有8家公司上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金為“凈流出”。嘉凱城上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.52億元，是目前披露中報(bào)的公司中經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金“凈流出”最多的公司。宋都股份的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~則從去年中報(bào)時(shí)的5.6億元，大幅下降至今年中報(bào)時(shí)的-3.31億元。對(duì)此公司表示，現(xiàn)金流下降是因?yàn)橹Ц锻恋爻鲎尳鹚隆?/p>

　　從房企資金情況看，當(dāng)前所面臨的潛在償債壓力仍然不可小覷。如果以短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債之和與貨幣資金的比值來(lái)衡量房企短期內(nèi)的償債壓力，可以看到，不少公司這一比值已經(jīng)超過(guò)2倍以上。

　　扣除不可比因素后，已經(jīng)披露中報(bào)的房企中，有5家房企的上述比值超過(guò)2倍。其中，中弘股份短期借款為8.41億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為5.98億元，而公司中期的貨幣資金僅有1.70億元。就此計(jì)算，公司短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債之和與貨幣資金的比值達(dá)到8.47倍。此外，南京高科、宋都股份、嘉凱城等公司也在2倍以上。

　　如果從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，扣除不可比因素后，兩市有超過(guò)三成的房企上述比值在2倍以上。相比之下，“萬(wàn)保招金”四大房企去年中報(bào)到今年一季報(bào)期間的這一比值基本維持在50%-80%之間。顯然，與龍頭房企相比，不少中小房企的資金仍有壓力，這就導(dǎo)致這些公司的股權(quán)融資意愿強(qiáng)烈。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前房企經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)分化，資金實(shí)力也呈現(xiàn)明顯差異。大型房企由于融資渠道多元化、融資成本相對(duì)較低，資金壓力較小。而眾多中小房企依然面臨一定的資金壓力，且這種“錢緊”的局面在短期內(nèi)還不能得到明顯緩解。