市場(chǎng)回顧與后市研判

    上周市場(chǎng)先漲后跌，周五盤(pán)中一度大漲，之后逐步回落，留下較長(zhǎng)上影線(xiàn)，成交量明顯放大。全周上證綜指、深圳成指、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.79%、0.27%、-3.13%和-3.45%。板塊方面，表現(xiàn)較好的分別是金融服務(wù)、交通運(yùn)輸和采掘，分別上漲3.30%、2.27%、2.43%，跌幅較大的板塊是餐飲旅游、電子、醫(yī)藥生物，分別下跌2.37%、3.39%和5.71%。

    上周市場(chǎng)波動(dòng)較大，如上周后半周我們短信提示，周期股輪漲后市場(chǎng)缺乏新的反彈動(dòng)力，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板等調(diào)整仍未結(jié)束，賺錢(qián)效應(yīng)有所下降，市場(chǎng)由反彈轉(zhuǎn)為震蕩調(diào)整。

    中長(zhǎng)期角度，市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期性、復(fù)雜性分歧不大。7月份數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)使得市場(chǎng)出現(xiàn)了一定博弈的機(jī)會(huì)。首先，前期周期股持續(xù)下跌，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位配置極低，機(jī)構(gòu)有調(diào)倉(cāng)需求；其次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期好轉(zhuǎn)無(wú)法證偽，臨近旺季，工業(yè)品、投資品價(jià)格出現(xiàn)了一定反彈，而且8月份數(shù)據(jù)仍有可能不差；另外，政策面也發(fā)出了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，守住底線(xiàn)，對(duì)鐵路、信息消費(fèi)等出臺(tái)鼓勵(lì)政策。盡管有以上反彈基礎(chǔ)，我們依然認(rèn)為周期股空間不大，行業(yè)出清和盈利能力好轉(zhuǎn)還未到來(lái)，全面大規(guī)模的刺激政策不會(huì)再出，有保有壓出臺(tái)刺激方案，受政策支持行業(yè)需符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，因此周期股僅是短期反彈，輪漲完成后將進(jìn)入震蕩趨勢(shì)，當(dāng)前周期股操作也僅以短線(xiàn)為主。

    上周，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》提出，到2015 年，使信息消費(fèi)規(guī)模超過(guò)3.2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)20%以上，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過(guò)1.2 萬(wàn)億元；基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4 萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)30%以上。信息消費(fèi)規(guī)模巨大，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯。根據(jù)國(guó)內(nèi)政策落地特點(diǎn)，預(yù)計(jì)信息消費(fèi)的多個(gè)相關(guān)領(lǐng)域如4G、寬帶中國(guó)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融IC卡等均將迎來(lái)新一輪投資熱潮。信息消費(fèi)刺激方案和傳統(tǒng)刺激經(jīng)濟(jì)不同，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。從已出的政策和未來(lái)可能出的政策仍將集中在環(huán)保、鐵路、軌道交通、信息消費(fèi)、新能源、文化傳媒、水利等符合轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)。

    本周進(jìn)入8月下旬，資金面將再次成為市場(chǎng)關(guān)注的地方，月末資金面可能使市場(chǎng)面承壓。上周銀行間市場(chǎng)利率變化不大，SHIBOR略有下降，銀行間回購(gòu)利率略有上升。公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)475億元的凈投放，逆回購(gòu)利率也變化不大。而體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的票據(jù)體現(xiàn)利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，前期錢(qián)荒出現(xiàn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延跡象。另外，QE退出預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)影響趨弱，上周美股受此影響跌幅較大，而A股對(duì)美股反映趨于弱化。

    從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上周先是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，金融周期反彈，并完成輪漲。上周五盤(pán)中出現(xiàn)異動(dòng)，周末確認(rèn)了為光大證券自營(yíng)量化交易系統(tǒng)故障所為。由于上周五市場(chǎng)異動(dòng)后，傳聞四起，很多投資者賭利好政策出臺(tái)而追漲，雖然上周五下午已經(jīng)基本確認(rèn)為光大證券原因，但由于T+1安排，資金當(dāng)天無(wú)法退出，因此預(yù)計(jì)本周一大盤(pán)股拋售壓力較大。同時(shí)，該事件對(duì)市場(chǎng)情緒也有負(fù)面影響，將加速個(gè)股調(diào)整。對(duì)證券行業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然中長(zhǎng)期創(chuàng)新趨勢(shì)確定，但短期監(jiān)管層可能要求行業(yè)嚴(yán)查風(fēng)險(xiǎn)，短期創(chuàng)新步伐可能受此影響，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向負(fù)面。另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)明顯破位跡象，部分前期漲幅大的小股票跌幅擴(kuò)大，有加速調(diào)整趨勢(shì)。

    綜上，我們認(rèn)為指數(shù)缺乏明顯上升動(dòng)力，光大證券事件將加速周期和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股調(diào)整，短期市場(chǎng)處于風(fēng)險(xiǎn)釋放期。策略上保持謹(jǐn)慎，操作上，建議控制倉(cāng)位，創(chuàng)業(yè)板回調(diào)仍未結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)較大。未來(lái)的機(jī)會(huì)仍舊集中在信息設(shè)備、大眾消費(fèi)、環(huán)保等，耐心等待市場(chǎng)回調(diào)后這些板塊的投資機(jī)會(huì)。

    重要新聞

    證監(jiān)會(huì)對(duì)光大立案調(diào)查暫停其相關(guān)業(yè)務(wù)

    8月18日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)臨時(shí)新聞發(fā)布會(huì)通報(bào)了8月16日光大證券交易異常的應(yīng)急處置和初步核查情況。證監(jiān)會(huì)通報(bào)顯示，8月16日11時(shí)5分左右，上證綜指突漲5.96%，中石油、中石化、工商銀行和中國(guó)銀行等權(quán)重股均觸及漲停。經(jīng)核查，上交所各交易和技術(shù)系統(tǒng)均運(yùn)行正常。依據(jù)有關(guān)法規(guī)，8月16日全天股市交易成交有效，能夠順利交收，整個(gè)結(jié)算體系運(yùn)行正常。證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)主要買(mǎi)入方為光大證券自營(yíng)賬戶(hù)后，上交所立即向光大證券電話(huà)問(wèn)詢(xún)，并與上海證監(jiān)局共同派人趕赴光大證券進(jìn)行核查。經(jīng)初步核查，光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，存在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報(bào)買(mǎi)入234億元，實(shí)際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣(mài)出，并賣(mài)空7130手股指期貨合約。發(fā)言人表示，在核查中尚未發(fā)現(xiàn)人為操作差錯(cuò)，但光大證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在明顯缺陷，信息系統(tǒng)管理問(wèn)題較多。上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，責(zé)成公司整改，進(jìn)行內(nèi)部責(zé)任追究。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券正式立案調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果依法作出嚴(yán)肅處理，及時(shí)向社會(huì)公布。

    寬帶中國(guó)方案出爐2015年基本實(shí)現(xiàn)城市光纖入戶(hù)

    中國(guó)政府網(wǎng)8月17日發(fā)布了國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)《“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及實(shí)施方案》的通知。方案提出，到2015年，初步建成適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的下一代國(guó)家信息基礎(chǔ)設(shè)施?；緦?shí)現(xiàn)城市光纖到樓入戶(hù)、農(nóng)村寬帶進(jìn)鄉(xiāng)入村，固定寬帶家庭普及率達(dá)到50%，第三代移動(dòng)通信及其長(zhǎng)期演進(jìn)技術(shù)（3G/LTE）用戶(hù)普及率達(dá)到32.5%，行政村通寬帶比例達(dá)到95%，學(xué)校、圖書(shū)館、醫(yī)院等公益機(jī)構(gòu)基本實(shí)現(xiàn)寬帶接入。城市和農(nóng)村家庭寬帶接入能力基本達(dá)到20兆比特每秒（Mbps）和4Mbps，部分發(fā)達(dá)城市達(dá)到100Mbps。寬帶應(yīng)用水平大幅提升，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣泛滲透。網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障能力明顯增強(qiáng)。到2020年，我國(guó)寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距大幅縮小，國(guó)民充分享受寬帶帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、服務(wù)便利和發(fā)展機(jī)遇。寬帶網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋城鄉(xiāng)，固定寬帶家庭普及率達(dá)到70%，3G/LTE用戶(hù)普及率達(dá)到85%，行政村通寬帶比例超過(guò)98%。城市和農(nóng)村家庭寬帶接入能力分別達(dá)到50Mbps和12Mbps，發(fā)達(dá)城市部分家庭用戶(hù)可達(dá)1吉比特每秒（Gbps）。

    國(guó)務(wù)院會(huì)議要求加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)

    國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)8月16日召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深化改革加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。會(huì)議指出，要在政府“?；?、兜底線(xiàn)”的基礎(chǔ)上，銳意改革創(chuàng)新，發(fā)揮市場(chǎng)活力，推動(dòng)社會(huì)力量成為發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的“主角”，到2020年全面建成以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)為支撐的覆蓋城鄉(xiāng)的多樣化養(yǎng)老服務(wù)體系，把服務(wù)億萬(wàn)老年人的“夕陽(yáng)紅”事業(yè)打造成蓬勃發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，使之成為調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、促升級(jí)的重要力量。會(huì)議要求，各級(jí)政府要積極探索以購(gòu)買(mǎi)服務(wù)等方式促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展，財(cái)政性資金重點(diǎn)向農(nóng)村養(yǎng)老服務(wù)傾斜，并發(fā)揮好對(duì)社會(huì)資金的引導(dǎo)作用。放寬行業(yè)準(zhǔn)入，加強(qiáng)質(zhì)量、安全、價(jià)格等方面行業(yè)監(jiān)管和退出制度建設(shè)，開(kāi)展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，加快培養(yǎng)老年護(hù)理、心理慰藉等專(zhuān)門(mén)人才，努力使廣大老年人安享老有所養(yǎng)、老有所醫(yī)、老有所樂(lè)的晚年生活。

    31省上半年固投總和超全國(guó)9000億 23省增速回落

    日前，內(nèi)蒙古統(tǒng)計(jì)局公布了上半年固定投資數(shù)據(jù)，全區(qū)50萬(wàn)元以上項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額完成6243.51億元，同比增長(zhǎng)21%。至此，全國(guó)31個(gè)省份的固定投資數(shù)據(jù)已經(jīng)全部亮相。中新網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道根據(jù)各省份統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)整理，全國(guó)31個(gè)省份上半年固定投資數(shù)據(jù)加總得到的數(shù)據(jù)是190416.98億元，固定投資同比增速均值為23.87%，高出全國(guó)平均增速近3.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資44170億元，同比增長(zhǎng)22.7%，增速同比回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比一季度回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。東部地區(qū)固定資產(chǎn)投資86741億元，同比增長(zhǎng)18.7%，增速同比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，比一季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。中部地區(qū)固定資產(chǎn)投資49509億元，同比增長(zhǎng)23.6%，增速同比回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。23個(gè)省份上半年固定投資增速出現(xiàn)回落，北京和上海增速墊底；江蘇、山東和遼寧上半年固定投資總量排在三甲，西藏位列最末。

    進(jìn)口礦價(jià)創(chuàng)5個(gè)月新高 鋼企將重回虧損邊緣

    近期，伴隨著國(guó)內(nèi)鋼市的回暖，鋼企買(mǎi)入“糧食”的成本同步攀升。上周（8月12~16日），進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一度拉漲至142.5美元/噸，而自5月底以來(lái)，上漲幅度接近30%。與鐵礦石漲勢(shì)類(lèi)似，進(jìn)入7月以來(lái)，鋼價(jià)持續(xù)反彈，漲勢(shì)至今雖已保持50天左右，但其漲幅卻明顯低于礦石。西本新干線(xiàn)鋼材指數(shù)顯示，截至8月16日，鋼材指數(shù)為3700元/噸，相比7月1日的3390元/噸，漲幅僅在9%。對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，7月的盈利翻身仗，并未減輕全年扭虧的壓力，在鐵礦石漲價(jià)面前，鋼企的好日子又面臨終結(jié)。相關(guān)人士認(rèn)為，前期漲幅較快的進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格下周將面臨小幅調(diào)整，而煤炭、焦炭將繼續(xù)小幅補(bǔ)漲。

    海通證券贛州營(yíng)業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）