指數(shù)進入觀望期

    在9月2日至6日的一周當中，雖然2100一線經(jīng)歷了數(shù)次多空爭奪，但最終多方勝出，指數(shù)也繼續(xù)北上，滬指一周漲幅1.98%。從技術(shù)上看，未來一段時間指數(shù)面臨2150的壓制，走勢不確定性增大，短期宜觀望為主。

    消息面上，8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)11個月位于臨界點以上。雖然8月中國PMI指數(shù)大幅回升是重大利好，但實際上市場對此早有預(yù)期，因此其對A股未來預(yù)期的指向作用并不甚明確。

    此外，籌備已經(jīng)半年多的廣東自由貿(mào)易區(qū)初步方案已經(jīng)成形，根據(jù)初步方案，廣東版自貿(mào)區(qū)的定位仍然鎖定粵港澳合作。當前，南沙、前海、橫琴三大平臺都已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略層面，現(xiàn)有政策優(yōu)勢明顯。與定位為國際金融中心的上海不同，廣東可能會著眼于自由貿(mào)易的綜合示范，當前市場熱炒的自貿(mào)區(qū)概念，隨著政策的深化，炒作熱點也有望發(fā)散。

    管理層動向方面，證監(jiān)會近期表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴大試點工作各項準備工作目前正在進行當中，擴大試點的具體方案將很快出臺。由于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是國務(wù)院批準設(shè)立的全國性證券交易場所，因此在制度設(shè)計上優(yōu)于其他區(qū)域性市場，掛牌企業(yè)可以進行股份公開轉(zhuǎn)讓，同時可以進行連續(xù)集中交易。除此之外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌費用較低，具有公益性的特征。憑借制度優(yōu)勢，未來全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還有很大的制度創(chuàng)新空間。預(yù)計新三板出臺之后，對A股IPO會有分流作用，而且如果考慮到退市制度的進一步完善，那么對現(xiàn)有的中小版和創(chuàng)業(yè)板個股會構(gòu)成一定沖擊。

    不利因素方面，國債期貨于本月6日上市，按照監(jiān)管層的“高標準、穩(wěn)起步”原則，內(nèi)地國債期貨在發(fā)展初期將受到嚴格監(jiān)管。在提高保證金、降低持倉限額、有序引導(dǎo)各類金融機構(gòu)逐步參與等風(fēng)險控制手段下，國債期貨市場誕生之初規(guī)模比較有限，難以出現(xiàn)熱炒爆炒局面，也不會吸引大量資金駐扎。此外，股債兩市的風(fēng)險收益特征差異明顯，兩個市場的資金有著不同的風(fēng)險偏好屬性，并不存在‘非此即彼’的關(guān)系。另外，海外市場的數(shù)據(jù)也表明，國債期貨市場與股票市場在交易量方面沒有明顯的相關(guān)性。雖然國債期貨對A股實質(zhì)影響不大，但參與者的心理層面恐怕易受到一定沖擊。

    技術(shù)上看，近期市場持續(xù)走強，量能也穩(wěn)步放大，均線系統(tǒng)與K線配合較好，整體上升格局較平穩(wěn)。但周五指數(shù)逼近2150一線，短期壓力不容小視。雖然從MACD指標上看，后市仍有一定上升動力，但我們認為在地產(chǎn)調(diào)控越發(fā)嚴厲的背景下，房地產(chǎn)“金九銀十”恐難實現(xiàn)，或?qū)κ袌鰳?gòu)成不利影響，因此指數(shù)目前已進入觀望期，建議投資者應(yīng)密切關(guān)注2150一線的博弈情況，操作上，短期已不適合繼續(xù)回補倉位，可逢波段減倉。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔）