改革預(yù)期強(qiáng)化本周有望出現(xiàn)反彈

    上周，滬指震蕩下跌。周k線收陰，接連跌破半年線，60日均線。滬指全周下跌2.02%，上周五報收于2106點(diǎn)。受十八屆三中全會改革預(yù)期和外圍消息影響，本周有望出現(xiàn)反彈。

    宏觀經(jīng)濟(jì)方面，李克強(qiáng)總理近日表示，明年經(jīng)濟(jì)形勢依然錯綜復(fù)雜，要在必要和可能之間、在轉(zhuǎn)型升級與保持合理增長速度之間，找到一個“黃金平衡點(diǎn)”，使增長保持在合理區(qū)間，保證較為充分的就業(yè)，同時要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力提質(zhì)增效，使中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。這意味著最高決策層既不能容忍中國經(jīng)濟(jì)失速下滑也不會錯失調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的最后良機(jī)而一味追求速度，市場投資機(jī)會仍著眼于改革深入后的制度性紅利釋放。市場對制度性變革的期待強(qiáng)化，推出優(yōu)先股以緩解以銀行為首的行業(yè)性融資壓力成為必然。而優(yōu)先股制度只是必然會進(jìn)行的新股發(fā)行制度改革的一部分，對新股發(fā)行制度改革的期盼，包括但不局限于優(yōu)先股，如果能把限制高價發(fā)行、大小非惡意套現(xiàn)等痼疾一并考慮并予以一定程度的解決，對市場的刺激作用將遠(yuǎn)非推出優(yōu)先股可比。經(jīng)濟(jì)和政治改革的力度是影響市場預(yù)期的關(guān)鍵。而從國內(nèi)有股票市場以來的幾次三中全會看，會后市場走勢無一例外向好，1993和2003年最高層首次會議的影響尤其顯著。

    消息面上，對近期房價持續(xù)上漲，上海市委、市政府決定按照“以居住為主、以市民消費(fèi)為主、以普通商品住房為主”的原則，不斷完善房地產(chǎn)市場體系和住房保障體系，有效抑制房地產(chǎn)市場價格過快上漲，嚴(yán)格執(zhí)行國家房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的相關(guān)措施，推出“滬七條” ，將二套房首付提至7成。這是自深圳、北京后，第三個出臺強(qiáng)化樓市調(diào)控政策的一線城市。樓市政策已進(jìn)入窗口期，隨后可能將有更多熱點(diǎn)城市強(qiáng)化調(diào)控。此外，海關(guān)統(tǒng)計顯示，10月份，我國進(jìn)出口總值 3397億美元，增長6.5%。其中出口1 1854億美元，增長5.6%；進(jìn)口1543億美元增長7.6%；貿(mào)易順差311億美元，收窄3.3%。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，我國外貿(mào)企業(yè)主要面臨綜合成本不斷攀升、人民幣匯率波動、貿(mào)易便利化措施有待進(jìn)一步落實(shí)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整挑戰(zhàn)性強(qiáng)等問題，在這樣復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下要實(shí)現(xiàn)全年8%的增速，壓力比較大，對外貿(mào)易不容樂觀。

    外圍方面，歐洲央行上周四意外宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，至0.25%的歷史低點(diǎn)，并稱將會為區(qū)域內(nèi)主要銀行提供直到2015年的流動性需求，以防止歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因為通貨膨脹的下滑陷入停滯。而美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增長2.8%。這是美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)第10個季度保持增長，表現(xiàn)好于市場預(yù)期。受這些消息提振，外圍股市走勢良好。但是在良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場又被美聯(lián)儲收縮QE擔(dān)憂所籠罩。

    分析認(rèn)為，近期市場持續(xù)走弱，觀望風(fēng)氣較濃。從均線系統(tǒng)來看已經(jīng)接連跌破半年線，60日均線。技術(shù)指標(biāo)方面，MACD日線級別死叉后黃白線依然處于發(fā)散狀態(tài)。我們認(rèn)為受十八屆三中全會改革預(yù)期和外圍消息影響，本周有望出現(xiàn)反彈。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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