加工股仍推薦 稀土股將反彈

    每周隨筆•全球黃金三季度供需狀況：上周世界黃金協(xié)會(WGC)發(fā)布2013年三季度黃金需求報告，顯示2013年第三季度全球黃金總需求為868.5噸，比去年同期下降21%，黃金ETF持續(xù)凈流出和印度需求下降是主要原因。金價的下跌刺激了珠寶需求打壓了人們出售舊金的意愿，支撐了金價。但復蘇中的美國經(jīng)濟及QE退出是決定金價未來走勢的關(guān)鍵，因此我們維持金價中期震蕩下行的觀點不變。

    上周大宗商品價格走勢：上周金價上升0.12%，銀價下跌3.29%，WTI價格下跌0.80%，倫銅價格下跌2.33%，美元指數(shù)下降0.56%，焦煤期貨價格下跌0.67%，全球鋼鐵指數(shù)上升0.30%以及美國天然氣價格上升2.89%。。

    本周評論：上周金價觸底反彈，整體震蕩。對于金價中期觀點，我們?nèi)匀豢凑鹗?，短期?nèi)金價仍有下跌空間，謹慎對待黃金資源類個股。四季度黃金利空的原因仍不變，QE退出預期是最大利空，雖然預計今年QE難以退出，但是只要預期在，就是對黃金的利空，另一方面目前任何一次關(guān)于延遲QE退出的事項對黃金的刺激作用都在遞減。A股貴金屬板塊推薦霧霾主題的貴研鉑業(yè)。

    基本金屬我們持續(xù)推薦加工類企業(yè)：海亮股份與亞太科技。三中全會后應關(guān)注兩個主題：國企改革以及環(huán)保。國企改革方面，有色的資源股大多是國企或者央企，若國企改革順利，這些公司大都可以市場化；環(huán)保方面，政策對“三高”企業(yè)的容忍度降低，就電解鋁而言，華北的很多地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)停產(chǎn)、減產(chǎn)的跡象，這對提高電解鋁的產(chǎn)能利用率意義重大。雖然以上的兩個主題可以在供給端有效的控制，但基本金屬整體需求較弱，難以使價格大幅提升。

    小金屬方面持續(xù)推薦：環(huán)保與稀土。稀土價格回升符合我們預期，前期稀土板塊走勢較弱究其原因主要有兩點：第一，大盤下行，稀土估值較高收打壓；第二，市場對稀土需求存在懷疑，認為需求較弱。目前海外流動性進入中國預期較強，我們對大盤不悲觀，所以我們推薦稀土，重點公司五礦稀土、廈門鎢業(yè)、包鋼稀土。

     組合走勢：海通組合11月走勢：海通每月有色組合周收益率1.57%，申萬有色指數(shù)上升0.93%，滬深300上升1.85%。

    經(jīng)濟指標簡述：美國本周公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均低于預期，美國QE年內(nèi)不減是大概率事件，明年1季度減的概率比較大，所以金價在未來兩個季度難以大幅上漲。歐元區(qū)應警惕四季度經(jīng)濟環(huán)比下行，但中長期而言看好歐元區(qū)經(jīng)濟。中國方面10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)企穩(wěn)之勢，預示四季度前景穩(wěn)定。

    本月推薦股票：11月組合海亮股份（30%）、包鋼稀土（30%）、廈門鎢業(yè)（20%）、亞太科技（10%）、貴研鉑業(yè)（5%）和天齊鋰業(yè)（5%）。

    風險提示：美國QE退出，歐元區(qū)經(jīng)濟增速放緩。

    海通證券贛州營業(yè)部

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔）