姚剛表示可以從三個方面推進：首先是發(fā)展和健全多層次資本市場。今后將繼續(xù)發(fā)展交易所市場，做強主板市場，強化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的水平和能力，在做好這一工作的同時，要落實好國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于將新三板擴大到全國的決策部署，擴大資本市場對中小微企業(yè)服務(wù)范圍，把區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，提升其服務(wù)小微企業(yè)的能力。

證監(jiān)會副主席 姚剛(資料圖)

　　注冊制最重要的是落實以信披為中心的監(jiān)管理念，推動市場主體歸位盡責(zé)

　　證監(jiān)會副主席姚剛25日在金麒麟論壇上表示，提高直接融資比重是推動金融領(lǐng)域改革的重要任務(wù)之一，要從豐富直接融資的金融工具等三方面加以推進。他同時指出，推進股票發(fā)行注冊制改革，其中最重要的內(nèi)容就是要落實以信息披露為中心的監(jiān)管理念，推動市場主體歸位盡責(zé)。

　　對于如何劃分直接融資和間接融資，姚剛稱關(guān)鍵在于融資活動中投資者和融資者之間形成的是直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系還是間接債權(quán)債務(wù)關(guān)系。如果是直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系，那么投融資者之間就是一個合同關(guān)系，而間接融資是投資者和融資者分別與金融機構(gòu)形成兩個相互獨立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　他指出，在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，直接融資一般是通過資本市場來實現(xiàn)的，市場是配置金融資源的中心。而間接融資主要是通過商業(yè)銀行實現(xiàn)，銀行是配置金融資源的核心。因此直接融資和間接融資比例關(guān)系，既反應(yīng)一國的金融結(jié)構(gòu)，也反應(yīng)一國中兩種金融組織方式對實體經(jīng)濟的支持和貢獻的程度。

　　同時，姚剛指出，對于直接融資和間接融資的統(tǒng)計口徑問題，國內(nèi)國際標準也不盡統(tǒng)一。他認為，現(xiàn)行國內(nèi)統(tǒng)計標準中直接融資范圍比較窄，而按照國際統(tǒng)計口徑，2012年底，我國的直接融資包括股票市值加上債券余額，相當(dāng)于整個金融資產(chǎn)總額43％。如果考慮到商業(yè)銀行持有的公司信用類債券并非嚴格意義的直接融資，扣除這部分，我國直接融資比重還將降低6個百分點，而這一數(shù)字遠低于發(fā)達國家平均水平。

　　姚剛認為，提高直接比重不是要以一種模式來替代另一種模式，而是怎樣使之相互促進，平衡發(fā)展，相得益彰，更好的為實體經(jīng)濟需要提供服務(wù)。

　　他指出，提高直接融資比重有助于平衡金融體系結(jié)構(gòu)，可以起到分散過度集中于銀行的金融風(fēng)險的作用，有利于金融和經(jīng)濟的平衡運行。

　　同時，我國正處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，扶持中小微企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，在此過程中提高直接融資比重，特別是發(fā)展多種方式的股權(quán)融資能夠彌補間接融資的不足，有利于提高金融體系資源配置的效率，提高金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的能力。此外，有利于合理引導(dǎo)資源配置，發(fā)揮市場作用。

　　至于如何提高直接融資比例，姚剛表示可以從三個方面推進：首先是發(fā)展和健全多層次資本市場。今后將繼續(xù)發(fā)展交易所市場，做強主板市場，強化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的水平和能力，在做好這一工作的同時，要落實好國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于將新三板擴大到全國的決策部署，擴大資本市場對中小微企業(yè)服務(wù)范圍，把區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，提升其服務(wù)小微企業(yè)的能力。

　　其次是豐富直接融資的新的金融工具。今后要繼續(xù)發(fā)展股票市場，規(guī)范和發(fā)展債券市場，積極研究推出優(yōu)先股等這一類新的融資工具，積極推動資產(chǎn)證券化發(fā)展，在繼續(xù)做好公開發(fā)行證券的基礎(chǔ)上，推動私募產(chǎn)品和私募市場的規(guī)范發(fā)展，不斷豐富直接融資的方式。

　　最后是落實以信息披露為中心的監(jiān)管理念，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。推進股票發(fā)行注冊制改革，其中最重要的內(nèi)容就是要落實以信息披露為中心的監(jiān)管理念，推動市場主體歸位盡責(zé)，確保信息披露的真實、準確、完整和及時，對有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏信息披露責(zé)任主體從嚴執(zhí)法，追究其行政、民事乃至刑事責(zé)任，建立投資者賠償機制。(證券日報)