證監(jiān)會(huì)主席肖鋼28日在第四屆“上證法治論壇”上表示，證券法應(yīng)當(dāng)以公眾投資者利益保護(hù)作為基本價(jià)值取向，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則。他表示，希望在這次證券法修改當(dāng)中，在對(duì)公眾投資者的保護(hù)上有新的突破。

證監(jiān)會(huì)主席 肖鋼(資料圖)

　　全國(guó)人大已將證券法修改列入立法規(guī)劃的第一類項(xiàng)目，也就是條件比較成熟、本屆人大需要完成的項(xiàng)目。在昨日舉行的第四屆“上證法治論壇”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼詳細(xì)闡述了證券法修改的法理和邏輯，他認(rèn)為主要包括三個(gè)方面：以公眾投資者利益保護(hù)為價(jià)值取向，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則。

　　肖鋼指出，由公眾交易的特殊性所決定，證券法應(yīng)當(dāng)把維護(hù)公眾投資者的權(quán)益作為基本價(jià)值追求，證券法本質(zhì)上就是一部投資者保護(hù)法。在這次證券法修改當(dāng)中，在對(duì)廣大公眾投資者的保護(hù)上應(yīng)該要有新的突破，他對(duì)此提出了多個(gè)方面建議。

　　一是研究完善證券侵權(quán)民事賠償制度。最高人民法院高度重視證券市場(chǎng)投資者保護(hù)工作，建立了專門的虛假陳述民事賠償制度，在實(shí)踐中發(fā)揮了很好的作用。同時(shí)積極指導(dǎo)各地法院開展內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)民事賠償案件審理工作，積累了工作經(jīng)驗(yàn)。這次證券法修改，可以系統(tǒng)總結(jié)民事賠償?shù)膶?shí)踐經(jīng)驗(yàn)，將一些成熟可行的制度規(guī)則和認(rèn)定原則，如適格原告的確認(rèn)、歸責(zé)原則的要求、因果關(guān)系的認(rèn)定、證明責(zé)任的分配、賠償損失的計(jì)算等上升為法律規(guī)范。在建立集團(tuán)訴訟還存在訴訟法障礙的情況下，通過明確代表人訴訟實(shí)施制度，建立基于同一侵權(quán)行為裁判結(jié)果的普遍適用規(guī)則，方便投資者降低訴訟成本，及時(shí)獲得賠償。

　　二是研究建立證券市場(chǎng)的公益訴訟制度。在證券市場(chǎng)，虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為危害范圍廣，涉及受害人多，且中小投資者在訴訟能力上處于弱勢(shì)地位，由專門的組織機(jī)構(gòu)為投資者提起公益訴訟，有利于改變?cè)V訟中雙方當(dāng)事人的不平等地位，幫助投資者獲得賠償，符合公益訴訟制度的價(jià)值取向。世界上不少國(guó)家和地區(qū)都有證券領(lǐng)域的公益訴訟制度，比如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)2003年就設(shè)立了證券投資人及期貨交易人保護(hù)中心，為投資者提供公益訴訟服務(wù)。我國(guó)2012年修訂的民事訴訟法也專門規(guī)定了公益訴訟制度，明確對(duì)于損害社會(huì)公共利益的行為，法律規(guī)定的機(jī)關(guān)和有關(guān)組織可以向法院提起訴訟。

　　因此，建議依據(jù)民事訴訟法的規(guī)定，由證券法明確規(guī)定可以提起公益訴訟的組織，以方便投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)通過公益訴訟的方式支持和幫助投資者獲得民事賠償。

　　三是研究建立和解金賠償制度，也就是行政和解制度。在中國(guó)建立和解制度沒有法律障礙，也沒有明確的法律依據(jù)，但法律沒有明確禁止，應(yīng)該是可以試點(diǎn)的。當(dāng)然，對(duì)實(shí)施和解制度也有爭(zhēng)議，主要是擔(dān)心發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的問題，也就是說花錢買平安。因此，要嚴(yán)格和解的范圍，制定一系列有關(guān)和解實(shí)施的細(xì)則來確保公平、公正、公開，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)證券市場(chǎng)探索和解制度，意義重大。

　　四是研究建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)令購回制度。對(duì)于通過欺詐方式從證券市場(chǎng)獲取巨大經(jīng)濟(jì)利益的違法主體，在追究其相應(yīng)的行政或刑事法律責(zé)任的同時(shí)，借鑒侵權(quán)責(zé)任中“恢復(fù)原狀”的基本法理，強(qiáng)制其支付相應(yīng)經(jīng)濟(jì)代價(jià)，通過交易安排恢復(fù)原有的狀態(tài)，是對(duì)其最直接也是最有效的經(jīng)濟(jì)懲罰方法。建議借鑒香港市場(chǎng)的做法，在證券法中明確賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)必要的職責(zé)和權(quán)力，對(duì)于類似欺詐發(fā)行、欺詐銷售等違法行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)過必要的程序，直接責(zé)令違法主體購回所發(fā)行或所銷售的證券產(chǎn)品，將其所獲得的不當(dāng)利益“回吐”給投資者，并相應(yīng)建立司法機(jī)關(guān)直接強(qiáng)制執(zhí)行的保障機(jī)制。

　　五是研究建立承諾違約強(qiáng)制履約制度。這是實(shí)踐當(dāng)中遇到的一個(gè)難題，就是上市公司、發(fā)行人、證券公司、中介機(jī)構(gòu)做了承諾，但違約了，最后承諾沒有履行，也沒有很好的辦法強(qiáng)制它們履行承諾。如果這次修法能夠明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以責(zé)令其履行承諾，提出明確具體的履約要求，并相應(yīng)建立司法機(jī)關(guān)強(qiáng)制執(zhí)行的保障機(jī)制，這將是一個(gè)很大的進(jìn)步。

　　六是研究建立侵權(quán)行為人主動(dòng)補(bǔ)償投資者的制度。前段時(shí)間萬福生科(行情,問診)案件處理中，平安證券主動(dòng)補(bǔ)償投資者，開了個(gè)很好的先例。當(dāng)然，主動(dòng)補(bǔ)償投資者并不剝奪投資者通過訴訟申請(qǐng)民事賠償?shù)臋?quán)利，投資者完全可以選擇。

　　七是研究建立證券專業(yè)調(diào)解制度。證券市場(chǎng)中，除了行政執(zhí)法，民事、刑事訴訟之外，專業(yè)調(diào)解也是一種有效的糾紛解決機(jī)制，具有專業(yè)性強(qiáng)、權(quán)威度高、便捷高效、成本低廉的特點(diǎn)。不少國(guó)家建立了證券專業(yè)調(diào)解制度，比如德國(guó)就建立了專門的金融調(diào)解員制度，由獨(dú)立、公正的調(diào)解員針對(duì)金融機(jī)構(gòu)和投資者之間的小額糾紛進(jìn)行專業(yè)調(diào)解，調(diào)解結(jié)果對(duì)金融機(jī)構(gòu)有約束力，但對(duì)投資者如果不認(rèn)可調(diào)解結(jié)果，仍可以向法院提起訴訟。該制度受到廣大投資者的歡迎，在德國(guó)證券領(lǐng)域得到了廣泛運(yùn)用，有效地保護(hù)了中小投資者的合法權(quán)益。證券法修改可以考慮借鑒這種做法，建立適應(yīng)證券市場(chǎng)特點(diǎn)的專業(yè)調(diào)解制度，為快速、有效地調(diào)解糾紛提供制度基礎(chǔ)。

　　關(guān)于激發(fā)市場(chǎng)活力的問題，肖鋼建議證券法修改要在培育和強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制上下功夫。一是營(yíng)造機(jī)會(huì)公平的市場(chǎng)環(huán)境，一切符合條件的市場(chǎng)主體要面對(duì)同樣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，都有自主參與競(jìng)爭(zhēng)的可能；二是明確公平一致的市場(chǎng)規(guī)則，市場(chǎng)主體參與證券市場(chǎng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)符合怎樣的規(guī)范要求，享有什么樣的權(quán)利和義務(wù)，可能導(dǎo)致什么樣的法律責(zé)任和后果，都要有清晰的規(guī)定；三是健全嚴(yán)格的保護(hù)和制裁規(guī)則，既要有高效便捷的法律渠道，實(shí)現(xiàn)對(duì)守法經(jīng)營(yíng)主體受害時(shí)的權(quán)益救濟(jì)，又要有嚴(yán)密有力的監(jiān)管措施，實(shí)現(xiàn)對(duì)違法主體的懲罰和制裁。

　　肖鋼說，以有效激發(fā)市場(chǎng)主體活力為核心來修改證券法，制度安排應(yīng)當(dāng)側(cè)重于更多地提供市場(chǎng)主體的活動(dòng)規(guī)則，而不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制規(guī)則。修改后的證券法應(yīng)該是一部市場(chǎng)運(yùn)行法，而不是一部市場(chǎng)管制法。

　　肖鋼表示，修改證券法面臨市場(chǎng)分隔的現(xiàn)實(shí)，不同政府部門分別監(jiān)管不同的市場(chǎng)，實(shí)質(zhì)上是相同性質(zhì)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)實(shí)行了不同的行為規(guī)則，不利于統(tǒng)一市場(chǎng)的形成和發(fā)展。三中全會(huì)提出讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，核心的一條就是建立統(tǒng)一的市場(chǎng)體系。如果沒有一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)體系，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是建立不起來的。規(guī)則不統(tǒng)一的最終結(jié)果，影響的是證券市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)證券市場(chǎng)周期性地出現(xiàn)需要清理整頓的問題，根本原因也在于此。立足于行為統(tǒng)一監(jiān)管的原則修改證券法，應(yīng)當(dāng)做到業(yè)務(wù)規(guī)則的統(tǒng)一、監(jiān)管要求的統(tǒng)一和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一。

　　他強(qiáng)調(diào)，對(duì)有違市場(chǎng)公平公正的、容易引發(fā)監(jiān)管套利的、不利于防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)制度，都要加以完善，在這次證券法修改中應(yīng)注意解決好這些問題。當(dāng)然，市場(chǎng)主體的主管部門對(duì)參與證券市場(chǎng)活動(dòng)的相關(guān)主體提出特殊管理要求，具有合理性和必要性，但并不意味著這些主體可以適用不同的市場(chǎng)規(guī)則，不等于市場(chǎng)主體參與市場(chǎng)活動(dòng)可以不遵守市場(chǎng)規(guī)則，這個(gè)關(guān)系一定要處理好。