改革向縱深推進
后市或進入上升通道

    上周，大盤強勢震蕩。周k線收陽，滬指穩(wěn)守60周線。滬指全周上漲1.10%，上周五報收于2220點。受經(jīng)濟預(yù)期穩(wěn)定、改革向縱深推進，增量資金有望入場和歐美市場喜憂并存影響，后市或進入上升通道。

    宏觀經(jīng)濟方面，經(jīng)濟增速的預(yù)期放緩已經(jīng)成為了市場的一致預(yù)期，只要經(jīng)濟不出現(xiàn)失速，預(yù)計不會對市場情緒造成明顯沖擊。而且，近日李克強總理也表示，經(jīng)過10 月及11 月的艱苦努力，中國各項經(jīng)濟指標皆達到預(yù)期水平。這打破了匯豐中國制造業(yè)PMI初值回落引起的市場人士對中國經(jīng)濟復(fù)蘇動力的擔憂。而隨著改革的深入推進，改革措施包括國資改革、自貿(mào)區(qū)試點擴容、金融改革等的密集出臺和中央經(jīng)濟工作會議的臨近，極大的點燃了市場的熱情和撬動板塊的輪動。此外，上周加入到樓市調(diào)控的城市已擴展至14個。而伴隨著加入樓市調(diào)控的城市擴大，一二線城市成交量下滑超2成，樓市降溫明顯。投資樓市的資金數(shù)量龐大，和股市相通。而樓市降溫，資金轉(zhuǎn)入股市，令股市升溫，或許是未來一個合理的預(yù)期。

    消息面上，周小川表示要擴大QDII 及QFII 的主體資格，增加投資額度。QFII資金一向具備前瞻性，曾經(jīng)多次抄底成功。自10月份以來QFII資金在大宗交易市場交易頻繁，外資機構(gòu)的涌入說明A股市場對其的吸引力。不過，相比今年10月份以來深滬股市的日均成交額和合計A、B股的股票流通市值，QFII 及RQFII額度始終有限，而且市場要全面開放，相信并非短期內(nèi)達到。同樣，險資股權(quán)投資比例上升則對A股市場的影響也頗值得考量。險資股權(quán)投資比例有望從10%放開到30%，預(yù)計將為A股輸血1.88萬億。這的確將極有助于改善A股市場中長期資金面緊張情況和幫助投資者樹立價值投資的理念。但是截止目前險資投資比例還未達到10%的規(guī)定上限，未來投資比例即使將提升至三成，實際入市資金是否增加才是關(guān)鍵。不過，新增險資入市仍然給市場帶來巨大希望。而且自2010年以來每次股市大幅波動，險資都會表現(xiàn)得“先知先覺”，堪稱市場牛熊風向標，保監(jiān)會在此時放出提升保險資金股權(quán)投資比例的信號，很可能意味著當下的A股市場已經(jīng)具備較高的安全性和入場價值。

    外圍方面，就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，助燃了市場對美聯(lián)儲（FED)可能提早開始縮減刺激舉措的臆測。而歐洲央行(ECB)近日就美國縮減貨幣刺激規(guī)模的風險發(fā)出嚴重警告，呼吁歐元區(qū)政策制定者采取更多措施，為美聯(lián)儲(Fed)縮減量化寬松帶來的市場震蕩做好準備。雖然今年第二季度，歐元區(qū)從長達18個月之久的經(jīng)濟衰退中走出，但第三季度的初步數(shù)據(jù)令人失望，增長率由0.3%回落至僅0.1%。歐洲的經(jīng)濟復(fù)蘇仍然任重道遠。

    分析認為，近期市場強勢震蕩。從均線系統(tǒng)來，看滬指均線呈多頭排列，短期受120周均線壓制。技術(shù)指標方面，MACD周線級別金叉后正上穿0軸，MACD紅柱繼續(xù)增長，KDJ已突破50區(qū)域金叉。我們認為，受經(jīng)濟預(yù)期穩(wěn)定、改革向縱深推進，增量資金有望入場和歐美市場喜憂并存影響，后市或進入上升通道。

    中信建投證券贛州營業(yè)部

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